北京
2026年已過半，白酒到底觸沒觸底？
高盛的判斷是，最困難階段已經過去，復蘇初現，供應出清，批價企穩。但中國酒業協會發布的《2026中國白酒市場中期研究報告》報告卻顯示，2026年上半年，61.2%的受訪企業客戶數量減少，74.1%的企業客單價下降，營業額減少的企業占比達74.8%，營業利潤減少的企業占比高達86.7%。
更令行業不安的是，原酒在拍賣平臺上以每斤不足4元的價格成交，相當于一瓶可樂的價格；名酒價格倒掛非但未見緩解，反而蔓延加劇。
可以說，龍頭“吃肉”，中小“喝風”，已是常態。雖然優勝劣汰本是市場法則，但下行期，龍頭不應只做周期的看客。原酒賤賣、渠道淤塞，“同舟共濟”也不該只是漂亮話。
不是所有人都“冷”，但“冷”的是絕大多數人
近兩年，全行業都在喊“過冬”，但冬天與冬天并不相同。
2026年一季度，20家A股白酒上市公司合計營收同比微降0.7%，歸母凈利潤同比減少1.8%；但剔除貴州茅臺、五糧液后，其余18家企業營收和凈利潤降幅分別達到15.3%和23%。同期，貴州茅臺營收增長6.34%，五糧液營收增長33.67%。在行業整體承壓的底色下，兩家企業的增速依然穩健。它們并非感受不到寒意，而是有足夠的品牌勢能、渠道縱深和資金儲備來抵御“寒冬”。
道理不復雜：潮水退去，岸邊的人最先擱淺，深海巨獸只是換了個姿勢懸浮。
去年，據《華夏酒報》記者統計，貴州茅臺、五糧液、山西汾酒、瀘州老窖、洋河股份五家龍頭企業合計占據全行業82%的營收和92%的凈利潤，剩下的800多家規上企業及數以萬計的中小作坊，共同瓜分18%的營收和6%的利潤。這很難說是金字塔形的良性結構，它更像一枚圖釘，一個被單一釘子貫穿的、極度集中的行業格局。
比價格倒掛更值得警惕的是，頭部企業在產量九連降通道中逆勢擴產。一邊是行業庫存周轉天數高達900天，另一邊卻是優質產能仍在加速釋放。
從商業邏輯出發，這無可厚非：行業低谷恰是低成本擴張的窗口期，頭部企業有資本、有品牌、有渠道，此時不搶份額，更待何時？但站在產業視角審視，這一行為的實質，是用資本壁壘加速中小企業的自然消亡。
當一個行業的下行周期被頭部企業當作“收割期”來使用，中小企業面臨的便不再是暫時的經營困難，而是結構性的生存絕境。小酒廠沒有資本陪跑、沒有品牌溢價、沒有全國化渠道，它們被合理地、合法地，甚至是“正確”地淘汰了。
這不是市場的自然選擇，這是用體量書寫規則，而這也是最不該被鼓勵的“成功”。
茂木之下，當留豐草，才是真格局
很少有媒體用“擔當”去要求一個處于困境中的企業。但問題在于，頭部企業并沒有真正陷入困境。它們承受的是“利潤增速放緩”，而中小企業和經銷商承受的是“生死存亡”。
要求頭部企業擔當，不是道德綁架，而是權力與責任的對等。
家喻戶曉的品牌積淀、全國化的渠道網絡、完善的產品矩陣，這些優勢不是憑空而來，而是建立在產區生態、消費認知和行業秩序之上的。頭部企業享受了品牌溢價帶來的巨大市場紅利，向上可以把控高端消費場景，向下則通過系列酒滲透縣域市場，兩頭擠壓區域酒企的空間，自然也有責任維護整個大盤不被價格戰和內卷拖垮。
事實上，不是沒有酒企主動作為，無論是單品的整體限量，還是下調經銷商開票價并疊加補貼，這些動作都值得肯定。但坦率地說，這還遠遠不夠。整個行業需要的不是某一家企業的“控量保價”，而是頭部陣營集體放棄“逆周期搶份額”的慣性思維。
真正的擔當，不過三件事：控量，不壓貨；穩價，不崩盤；讓渡，不吞噬。
控量，不是說說而已的配額調整，而是實實在在地降低渠道庫存水位；穩價，也不是發幾份調價函，而是寧可犧牲季度報表也要守住價格底線；讓渡，不是放棄市場份額，而是在下沉過程中不要以消滅中小企業為代價，給品類創新和產區多樣性留下空間。
漢代的《鹽鐵論》早已點明：“茂木之下無豐草，大塊之間無美苗”。一個只有參天大樹、沒有灌木和草叢的行業，終將失去抵御系統性風險的能力。名酒的稀缺性需要中小企業的陪襯，消費場景的多樣性需要不同價位、不同風味的產品共同構建，產區的人文厚度更不是依靠幾家大廠的廠房就能堆砌出來的。
業內人士表示，頭部企業的真正格局，不在于把規模做到多大、把份額搶到多高，而在于能否在行業寒冬中，主動為整個產業鏈留出一條生路。畢竟，領航者的意義從來不在于跑得多快，而在于身后的船隊還能不能跟上來。
編輯：閆秀梅
校對：馬越
監制：王玉秋
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