千億雪松落幕：前廣州首富張勁被判無期徒刑

2026年6月26日晚間，ST雪發(fā)（002485）一紙公告，將張勁案的終審定錘擺上臺面：廣東省高院維持原判，這位前廣州首富因集資詐騙、非法吸存、背信運(yùn)用受托財(cái)產(chǎn)，被判處無期徒刑，沒收個(gè)人全部財(cái)產(chǎn)。

數(shù)字比判決更冰冷——累計(jì)非法募資596億元，牽涉6800余名投資人，普通投資者實(shí)際損失超200億元，人均被套近300萬元。雪松旗下上千只理財(cái)、信托產(chǎn)品，對外包裝為國企背書的低風(fēng)險(xiǎn)供應(yīng)鏈金融，底層應(yīng)收賬款卻完全虛構(gòu)，被標(biāo)注的債務(wù)人全程不知情。虛實(shí)資產(chǎn)的強(qiáng)烈反差，直指兩大核心問題：優(yōu)質(zhì)實(shí)體產(chǎn)業(yè)為何淪為金融騙局的包裝殼？無真實(shí)底層的涉刑資產(chǎn)，是否存在市場化處置空間？

爆雷并非一日之寒。2021年4月，雪松理財(cái)產(chǎn)品集中逾期，平臺以系統(tǒng)升級、資金周轉(zhuǎn)為由拖延兌付；2022年初張勁發(fā)布致歉信承認(rèn)危機(jī)；2023年5月警方立案刑拘；2024年10月廣州中院歷時(shí)5天開庭，19名被告人當(dāng)庭受審，昔日千億帝國掌舵人盡顯落魄。

實(shí)業(yè)做嫁衣的龐氏循環(huán)

張勁是金融科班出身，1997年攜60萬元創(chuàng)立君華集團(tuán)（雪松前身），切入有色金屬大宗貿(mào)易。他精準(zhǔn)利用行業(yè)融資性空轉(zhuǎn)貿(mào)易漏洞：無需真實(shí)貨物流轉(zhuǎn)，僅靠虛構(gòu)合同、票據(jù)走賬、賬面空轉(zhuǎn)，就快速虛增營收、套取機(jī)構(gòu)資金。這套模式讓雪松營收在2017年突破2210億元，連續(xù)四年躋身世界500強(qiáng)，張勁順勢登頂廣州首富。

為補(bǔ)全募資閉環(huán)，他2017年收購希努爾男裝更名為ST雪發(fā)，拿下上市殼資源；2019年又接手爆雷的中江信托，獲取稀缺信托牌照。但光環(huán)之下，核心大宗貿(mào)易毛利率不足1%，千億規(guī)模從一開始就是金融募資的包裝外殼。

雪松的結(jié)構(gòu)性致命缺陷在于：實(shí)業(yè)不造血，金融空轉(zhuǎn)補(bǔ)。張勁一人絕對集權(quán)，信托、資金池、貿(mào)易業(yè)務(wù)無風(fēng)控制衡，集團(tuán)經(jīng)營資金、募資資金與個(gè)人資金完全混同，百億級資金可隨意劃轉(zhuǎn)挪用、跨境轉(zhuǎn)移。

2018至2021年，雪松借信托、金交所雙渠道發(fā)行1490只理財(cái)產(chǎn)品，以8%至12%高收益為誘餌，產(chǎn)品分檔設(shè)置30萬、100萬起投門檻，依托全國40城財(cái)富中心精準(zhǔn)收割缺乏盡調(diào)能力的中小投資者，內(nèi)部員工也被福利項(xiàng)目套牢。這是典型龐氏循環(huán)——不靠主業(yè)利潤償債，全靠新增募資兌付舊本息。

雪松信托長青供應(yīng)鏈系列42只信托計(jì)劃，發(fā)行規(guī)模達(dá)119.18億元，底層資產(chǎn)全是虛構(gòu)。2021年集中爆雷時(shí)，雪松利潤率僅約1.5%，84億元已被張勁用于個(gè)人揮霍。法院以集資詐騙罪定罪，核心正是非法占有目的這一要件。

資金混同的處置僵局

從特殊資產(chǎn)處置視角看，雪松案清晰割裂出兩類資產(chǎn)：齊翔騰達(dá)的成熟化工產(chǎn)能、ST雪發(fā)的上市殼、珠三角文旅地產(chǎn)等，是可確權(quán)、可盤活的優(yōu)質(zhì)實(shí)體資產(chǎn)；而200億逾期產(chǎn)品對應(yīng)的應(yīng)收賬款全為虛構(gòu)，無交易、無抵質(zhì)押、無合規(guī)確權(quán)，零價(jià)值。

真正痛點(diǎn)是資金三流混同——優(yōu)質(zhì)實(shí)體資產(chǎn)與涉案刑事債務(wù)深度綁定，被整體鎖進(jìn)司法追贓池，無法單獨(dú)剝離盤活。跨境轉(zhuǎn)移與私人揮霍的資金，只能依賴司法追繳，周期長、折價(jià)高、回收率極低。雪松控股被判處11億元罰金，雪松信托背信運(yùn)用受托財(cái)產(chǎn)涉及資金超150億元，致投資人虧損逾48億元，這正是透支信用的直接代價(jià)。

規(guī)模從不是護(hù)城河。許多民營企業(yè)把做大當(dāng)終極目標(biāo)，為沖規(guī)模鋌而走險(xiǎn)，卻忘了規(guī)模越大監(jiān)管盯得越緊。金融的本質(zhì)是信用，把信托、銀行牌照當(dāng)成實(shí)業(yè)提款機(jī)，信用一旦崩塌，再大的帝國也會瞬間瓦解。數(shù)字經(jīng)濟(jì)應(yīng)用實(shí)踐專家駱仁童博士指出：雪松案的落幕不是終點(diǎn)而是起點(diǎn)，它撕開了民營資本野蠻生長的傷疤，也給特資行業(yè)、監(jiān)管體系和投資者敲響了警鐘。對那些仍在金融灰色地帶游走的企業(yè)而言，穿透式監(jiān)管只會越來越深，合規(guī)經(jīng)營的能力，才是穿越周期真正的底牌。

首富往事：

商道童言（Innovationcases）歡迎評論、點(diǎn)贊和分享哦！~~

熱推新書《AI提問大師》《DeepSeek應(yīng)用能手》現(xiàn)已上架！

免費(fèi)電子書: | | |

數(shù)字經(jīng)濟(jì)應(yīng)用實(shí)踐專家 駱仁童主講課程

企業(yè)數(shù)智化:||

產(chǎn)業(yè)數(shù)字化:||

數(shù)字化轉(zhuǎn)型:||||||

創(chuàng)新與思維:|||