跟馬云、虞鋒“搭伙”，東方財富掏2億入股云鋒元創(chuàng)

作者 | 謝美浴

編輯 | 付影

來源 | 獨角金融

一份不起眼的公告，讓市場注意到東方財富（300059.SZ）的一個新動作。

2026年7月3日，東方財富宣布以自有資金出資2億元，參與投資上海云鋒元創(chuàng)私募基金中心（有限合伙）（以下簡稱“云鋒元創(chuàng)”），該投資事項已經(jīng)公司總經(jīng)理辦公會審議通過，無需提交公司董事會及股東會審議。

云鋒元創(chuàng)的管理人是上海云鋒新創(chuàng)投資管理有限公司（以下簡稱“云鋒新創(chuàng)”），背后站著聚眾傳媒創(chuàng)始人虞鋒與阿里巴巴集團創(chuàng)始人馬云。云鋒元創(chuàng)此次目標認繳總額30億元，主投硬科技和新興技術。

出資2億試水一只科技基金，對年凈利潤超120億的東方財富來說不算大錢，但這筆投資的標志性意義，更在于角色，這是東方財富首次以LP（有限合伙人）身份進行公開投資。透過這筆投資，或許也能看到這家互聯(lián)網(wǎng)券商補齊能力短板、拓展投行客戶儲備的更長線意圖。

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東方財富拓展投資路徑，

出資2億做LP

東方財富的崛起之路，離不開“錢生錢”的投資。

2005年1月，東方財富的前身上海東財信息技術有限公司成立；五年后，東方財富成功登陸深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板。彼時的東方財富還只是一家以財經(jīng)資訊和廣告收入為主的垂直門戶，業(yè)務版圖由東方財富網(wǎng)、天天基金網(wǎng)、股吧三塊陣地構成，收入幾乎全部來自廣告。

圖源：罐頭圖庫

轉(zhuǎn)折發(fā)生在2012年，東方財富拿到了代銷基金牌照，正式開啟了流量變現(xiàn)。在2015年那輪牛市中，東方財富代銷基金規(guī)模沖到將近7000億元，在所有渠道里僅次于工商銀行。一家互聯(lián)網(wǎng)公司，在基金銷售的牌桌上坐到了宇宙行的旁邊。

但東方財富沒有止步于賣基金的股票軟件公司。2015年，東方財富通過全資并購的西藏同信證券（后更名為東方財富證券），獲得了券商全牌照，它和同行的差距大概也是從這一刻開始拉開的。2015年，東方財富的凈利潤已從2013年的514萬元飆升至18億。

東方財富證券的全資子公司西藏東方財富投資管理有限公司（以下簡稱“西藏東財投資”），成立于2014年7月，注冊資本5億元，是東方財富體系內(nèi)的專業(yè)私募股權投資平臺。

此外，東方財富還有全資子公司上海優(yōu)優(yōu)私募基金管理有限公司（以下簡稱“優(yōu)優(yōu)私募”），2014年12月成立，其管理的優(yōu)財芯芯一號曾出現(xiàn)在慧智微（688512.SH）和概倫電子（688206.SH）等上市公司的前十大股東名單中；優(yōu)財鑫鑫二號則參與過力量鉆石（301071.SZ）的定向增發(fā)。

天眼查顯示，優(yōu)優(yōu)私募總共管理過73只產(chǎn)品，目前7只正在運作。

圖源：天眼查

至此，東方財富已經(jīng)建立起了自己的護城河，形成了資訊、交易、基金銷售的閉環(huán)。2016年起，東方財富加快了牌照布局的步伐，先后拿下征信、期貨經(jīng)紀等業(yè)務資格。2018年獲得公募牌照，標志著它全面轉(zhuǎn)向財富管理賽道。

2025年12月，拉薩高新聚力股權投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）成立，2026年3月備案，總規(guī)模3億元，聚焦數(shù)字經(jīng)濟、高新技術和總部經(jīng)濟方向；2025年12月，達孜區(qū)綠色產(chǎn)業(yè)投資子基金審議通過，規(guī)模2億元，重點投資新能源、智能制造、藏藥康養(yǎng)等領域，基金管理人均為西藏東財投資。

可以看到，東方財富過往的投資布局主要由自己或全資子公司親自管理，本次參投云鋒元創(chuàng)，打破了前述格局。

值得注意的是，云鋒元創(chuàng)的股東陣容豪華，硬科技賽道誘人，但對一家年利潤超120億的東方財富來說，2億元的出資算是試探性布局，而東方財富為何此時選擇以LP身份進行公開投資？

新智派新質(zhì)生產(chǎn)力會客廳聯(lián)合創(chuàng)始發(fā)起人袁帥認為，東方財富投資策略走向“自主+外拓”雙線并行的重要信號，這個轉(zhuǎn)變背后的戰(zhàn)略意圖，是在平衡投資效率與風險邊界的前提下，補全自身原有投資版圖的能力盲區(qū)。

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云鋒基金什么來頭？

云鋒元創(chuàng)的管理人為云鋒新創(chuàng)，成立于2014年5月，注冊資本1億元，目前管理規(guī)模超過100億元；普通合伙人為上海麒鵬投資管理有限公司，為云鋒新創(chuàng)全資子公司。

云鋒新創(chuàng)為云峰基金旗下投資公司，而云鋒基金背后站著馬云、虞鋒等“大佬”。

云鋒基金由馬云及聚眾傳媒創(chuàng)始人虞鋒在2010年聯(lián)合發(fā)起設立，名稱中“云”取自馬云，“鋒”則源自虞鋒，該公司主要從事PE（私募股權）業(yè)務為主，投資領域涵蓋硬科技、企業(yè)服務、綠色能源、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、生物科技、消費等，累計投資海內(nèi)外300多家企業(yè)，在眾多知名企業(yè)上市歷程中發(fā)揮重要作用，像阿里巴巴、螞蟻金服、寧德時代、追覓、九諾醫(yī)療、紐脈醫(yī)療等背后，都有云鋒基金的身影。

圖源：罐頭圖庫

云鋒新創(chuàng)也由虞鋒持股60%，馬云持股40%，此次其管理的云鋒元創(chuàng)整體目標認繳出資總額為30億元，主要投資于人工智能、半導體、智能終端、機器人、先進制造、新能源、新材料、生物醫(yī)藥、醫(yī)療科技等重點領域以及將受益于或賦能前述領域的相關領域內(nèi)的投資項目。

東方財富出資2億元參投云鋒元創(chuàng)，其表示，合伙目的為充分借鑒國際成熟市場產(chǎn)業(yè)基金的運作模式，采用股權投資、可轉(zhuǎn)債投資或其他適用法律允許的投資方式，主要對硬科技、新興技術等重點領域以及將受益于或賦能前述領域的相關領域內(nèi)的投資項目進行價值投資，實現(xiàn)良好的資本收益。

此外，在適用法律法規(guī)允許的前提下，該合伙企業(yè)還將依托并購、分拆專業(yè)能力，靈活運用資本市場杠桿，持續(xù)迭代創(chuàng)新交易方案，在各個行業(yè)內(nèi)尋求交易機會

圖源：罐頭圖庫

值得關注的是，云峰元創(chuàng)不止獲得了東方財富的青睞。

7月1日，分眾傳媒（002027.SZ）公告，下屬全資子公司分眾鴻意出資2億元，參與設立云鋒元創(chuàng)。公告還顯示，杭州灝月作為有限合伙人（LP）認繳6億元，杭州灝月為分眾傳媒持股5%以上股東，本次交易構成關聯(lián)交易。2026年6月，七匹狼（002029.SZ）和巨人網(wǎng)絡（002558.SZ）也均以自有資金入伙云鋒元創(chuàng)，分別出資1億元、1.5億元

為什么這些上市公司更愿意做LP而不是自己做直投？

盤古智庫（北京）信息咨詢有限公司高級研究員江瀚表示，自建直投團隊意味著極高的內(nèi)部組織成本與沉沒成本。科技領域投資具有長周期、高專業(yè)壁壘的特征，自建直投團隊不僅需要龐大的資本金支撐，還需耗費大量時間建立行業(yè)認知與項目資源，而通過LP出資模式，東方財富等上市公司能夠以較低的邊際成本獲取專業(yè)機構的投研能力與項目儲備，實現(xiàn)資源的最優(yōu)配置。同時，這種財務性投資的定位，既避免了直接持股對自身當期利潤表的劇烈擾動，又實現(xiàn)了資產(chǎn)配置的多元化。

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一年賺了120億，

自營業(yè)務承壓、代銷增速放緩

對于東方財富而言，出資2億“試水”，在其百億利潤池中顯得無足輕重。

2025年，東方財富營收160.68億元，同比增長38.46%；歸母凈利潤120.85億元，同比增長25.75%；2026年一季度延續(xù)增長態(tài)勢，實現(xiàn)營收50.31億元，同比增長44.34%；歸母凈利潤37.38億元，同比增長37.67%。

不過，東方財富一季報的利潤表顯示，報告期內(nèi)，公司投資收益為4.49億元，較上年同期的6.42億元減少了30.06%，東方財富表示，主要原因為自營業(yè)務投資收益下降。

圖源：東方財富一季度報

實際上，分業(yè)務來看，自營業(yè)務對東方財富造成的“拖累”不小。2025年，東方財富的證券業(yè)務收入125.35億元，同比增長47.59%，占總營收的78%，其中經(jīng)紀業(yè)務股基交易額達到38.46萬億元，這也帶動手續(xù)費及傭金凈收入同比增長48.9%至91億元。而自營投資收益及公允價值變動合計23.69億元，同比下降29.72%。

此外，曾經(jīng)讓東方財富聲名鵲起的基金代銷業(yè)務，增速已明顯掉隊。2025年，以天天基金為主的金融電子商務服務業(yè)務收入31.82億元，同比增長11.99%，不到證券業(yè)務增速的四分之一。利潤方面，東方財富旗下東方財富證券2025年凈利潤88.78億元，而天天基金凈利潤僅1.8億元，一個賣了超萬億元基金的平臺，利潤率卻如此微薄。

圖源：罐頭圖庫

投行業(yè)務也未被東方財富作為重點發(fā)力領域，2025年收入僅2724萬元，占比不足0.5%，2022年至2024年，東方財富投行業(yè)務凈收入占手續(xù)費及傭金凈收入的比例也僅為0.39%、0.2%、0.21%。對比頭部券商動輒數(shù)十億的投行收入，東方財富在IPO保薦、再融資、并購重組等業(yè)務上幾乎處于空白狀態(tài)。

袁帥認為，此次東方財富投資云鋒元創(chuàng)，或許也能回應投行業(yè)務的拓展需求，其可以提前接觸到基金投資的大量高成長硬科技企業(yè)，這些企業(yè)大多處于發(fā)展早期，未來都有明確的上市規(guī)劃，東方財富可以憑借自身的券商資質(zhì)、資本市場服務能力為這些企業(yè)提供上市輔導、承銷保薦等全鏈條投行業(yè)務，相當于提前鎖定了一批潛在的優(yōu)質(zhì)客戶，對于填補投行業(yè)務短板、優(yōu)化收入結構有十分明確的正向作用。

值得關注的是，在年報中，AI被東方財富放在了核心競爭力和主營業(yè)務分析的前置位置，公司表示將繼續(xù)加大人工智能研發(fā)技術投入。2025年，東方財富研發(fā)投入10.67億元，研發(fā)人員1973人，其自主研發(fā)的“妙想”金融大模型已全面上線各產(chǎn)品端，深度嵌入投研助理、智能客服、Choice金融終端等場景。

圖源：罐頭圖庫

而對于2026年的經(jīng)營計劃，東方財富表示，將依托科技賦能財富管理業(yè)務，推動財富管理服務向智能化轉(zhuǎn)型。公司將持續(xù)探索大數(shù)據(jù)、人工智能等新技術在產(chǎn)品與服務中的落地應用。

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