漲了半年突然熄火！A 股科技股集體回調(diào)，到底發(fā)生了什么？

如果你上半年拿了科技股，估計這半個月心態(tài)都快崩了。漲了大半年一路高歌，沒想到進入6月說崩就崩，連著兩波大跌把不少浮盈都吞回去了，不少人還虧了本金。今天咱們就好好掰扯清楚這事。

整個6月科技板塊實打?qū)嵔?jīng)歷了兩輪壓力測試，過山車坐得人頭暈眼花。第一波在6月上旬，6月5日科創(chuàng)50指數(shù)一天跌超4%，創(chuàng)業(yè)板指跌超3%，半導體成了下跌重災(zāi)區(qū)。僅隔一個交易日，6月8日科創(chuàng)50再度暴跌超4%，恐慌情緒瞬間傳遍了各個股民交流群。

第二波殺傷力比第一波大得多。6月23日創(chuàng)業(yè)板指一度跌超4%，收盤跌3.84%，創(chuàng)下年內(nèi)最大單日跌幅。6月26日大盤再度重挫，滬指跌2.26%，深成指跌3.44%，創(chuàng)業(yè)板指暴跌4.07%。AI算力產(chǎn)業(yè)鏈成了領(lǐng)跌主力，光模塊、PCB、HBM這些概念股都大幅殺跌。

整月來看，科創(chuàng)50月內(nèi)振幅達28.48%，近兩周振幅都在10%以上。暴漲暴跌交替上演，不管是老股民還是新股民，心態(tài)都被折騰得極度脆弱。

要說最直接的原因，其實大伙摸得著門道，就是漲得太多太急了。科技股從去年底到今年上半年，連漲大半年，很多板塊股價直接翻倍，部分甚至漲了兩三倍。這么大的漲幅積累了巨量獲利盤，只要市場有點風吹草動，獲利了結(jié)的沖動就會集中釋放出來。

比獲利了結(jié)更核心的問題，是估值已經(jīng)高得太離譜了。不少科技股市盈率高達幾百倍甚至上千倍，一些常年虧損的公司，市值都已經(jīng)做到了幾百上千億。老股民都懂一句話，漲多了就是最大的利空。科技股漲得這么快這么多，本身就有強烈的調(diào)整需求，就差一根導火索點燃。

現(xiàn)在A股的科技股尤其是AI相關(guān)標的，跟美股科技股走勢綁得特別緊。近期美股科技股也出現(xiàn)了明顯調(diào)整，AI龍頭從高點大幅回落。美聯(lián)儲降息預期一推再推，高利率環(huán)境本來就對成長股估值有壓制。加上AI的預期之前被打得太滿，業(yè)績兌現(xiàn)需要時間，市場的耐心已經(jīng)慢慢耗沒了。

美股一調(diào)整，A股科技股自然就得承壓。畢竟A股很多科技股的炒作邏輯本來就跟著美股走，美股就是妥妥的風向標。風向標拐頭，A股自然撐不住。之前北向資金大量配置A股科技板塊，美股調(diào)整后外資風險偏好下降，開始減倉離場，進一步放大了下跌的幅度。

這波科技股上漲，很大程度上就是炒預期炒概念，AI方向更是如此。市場都認AI是未來大趨勢，那就先把股價炒上去，業(yè)績慢慢等?？深A期打得太滿，業(yè)績卻跟不上，失望情緒自然而然就蔓延開了。之前炒得有多高，現(xiàn)在跌得就有多狠，沒有業(yè)績支撐的股價本來就是空中樓閣。

也不是所有科技公司都拿不出亮眼業(yè)績，部分龍頭公司的業(yè)績其實還是不錯的。但市場情緒就是這么任性，漲的時候不分好壞一起漲，跌的時候也不分好壞一起跌，先殺一波再說，沒人會停下來挨個分辨質(zhì)地。

市場里的活水就這么多，板塊輪動本來就是常態(tài)?？萍脊蓾q了大半年，現(xiàn)在再進去性價比已經(jīng)降得很厲害。消費、醫(yī)藥、周期、金融這些板塊跌了好幾年，估值已經(jīng)處于歷史低位。資金天生逐利，自然會從高位板塊流向低位板塊，做大家常說的高低切換。

這種切換在現(xiàn)在的存量博弈市場里尤為明顯，本來就是拆東墻補西墻。最近打開行情軟件就能看到，消費、醫(yī)藥、順周期板塊確實開始有資金持續(xù)流入，科技板塊則是資金一直在往外流。

這更像上漲途中的一次中級調(diào)整，不是整個趨勢反轉(zhuǎn)。AI、算力、半導體、國產(chǎn)替代這些方向的長期邏輯一點都沒變。這次調(diào)整其實是健康的，釋放風險消化估值，還能洗出去一批不堅定的籌碼，對后續(xù)行情走得更遠反而是好事。

但也別指望回調(diào)完馬上就會接著大漲，市場需要時間震蕩整理。得等估值回到合理區(qū)間，業(yè)績也逐步兌現(xiàn)之后，才會開啟下一輪上漲。國產(chǎn)替代的大趨勢不會因為短期波動改變，反而會因為外部壓力走得更快。

科技股的長期邏輯依然站得住腳，只不過短期累了，需要停下來休整一下。

參考資料：中國證券報 上半年A股科技板塊調(diào)整分析