北京
近日，日本高市內閣大手一揮，拋出一份高達370萬億日元、橫跨14年的巨額投資規劃。但沒想到的是，規劃剛一落地，市場就用腳投了不信任票——日元匯率應聲下跌，一度跌破162.80日元兌換1美元，創近40年新低，淪為“全球最弱貨幣”。輿論評價，這場試圖將國家信用全盤押注于產業競賽、走無節制擴張財政之路的“豪賭”，無疑將給其金融市場、經濟發展帶來極大不確定性。
當前日本宏觀經濟最致命的癥結，就是貨幣和財政政策的錯配。一邊，為了按住持續貶值的日元和輸入型通脹而艱難踩下“剎車”，4月底以來日本金融當局不惜動用達11.7萬億日元資金進行匯率干預，央行還將政策利率上調至1%；另一邊，高市內閣卻猛踩財政“油門”，瘋狂發債、搞擴張。這種“緊貨幣”與“寬財政”的左右互搏，不僅讓央行政策瞬間“破功”，更向市場釋放了危險信號：在政府債務占國內生產總值（GDP）比重已高達230%的背景下，激進的財政擴張正在嚴重透支國家信用。加息對日元的提振作用，已被財政端的負面影響吞噬。當前日元狂跌，早已脫離日美利差波動的范疇，成為日本經濟結構嚴重失衡、財政體系極度脆弱的集中外化表現。
這一操作套路，被一些國際輿論比照為2022年震驚全球的英國“特拉斯時刻”。其時，英國前首相特拉斯在央行加息抗通脹的背景下，強行推出缺乏資金支持的“迷你預算”減稅計劃，最終引發金融市場劇烈動蕩，首相本人也被迫黯然辭職。如今，高市內閣試圖用“凈資產負債比率”等新指標來掩蓋高債務、高赤字、剛性支出龐大的三重困境，甚至畫出“2040年名義GDP達1100萬億日元”的大餅。但現實很骨感，過去15年日本年均實際GDP增速僅0.7%，名義GDP2024年剛突破600萬億日元。無論數據、概念怎么更換，都掩蓋不了其短期功利性財政操作的本質。
說到底，這場“豪賭”的背后，還是各種政治投機和算計。對內，高市政府以“經濟安全”為名，拿納稅人的錢大舉補貼半導體和軍工，又搞食品降稅等短期惠民政策，實際上是以透支財政來換取選票；對外，高市政府刻意對華強硬，完全無視日本企業對華投資常年穩定在15%以上的豐厚回報率，嚴重干擾著兩國正常經貿合作。
還需要看到的是，日本這種無節制財政擴張政策，將給全球金融市場埋下風險點。截至2025財年末，日本政府債務余額已達1343萬億日元，對GDP占比遠超其他發達國家，在財政嚴重吃緊的情況下“大舉投資”無異于雪上加霜。如果觸發全球“拋售日本資產”浪潮，日本機構投資者也不得不去減持巨額美債以回籠資金，或又引發美債市場動蕩。同時，日本國債收益率飆升，將導致其國內金融機構賬面巨額浮虧，引發信貸收縮，企業融資難度陡增。內憂外患之下，日本實體經濟將面臨嚴峻的收縮壓力。
（作者為南開大學日本研究院副院長）
特別聲明：以上內容(如有圖片或視頻亦包括在內)為自媒體平臺“網易號”用戶上傳并發布，本平臺僅提供信息存儲服務。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
