北京
2月底，美國和以色列突襲伊朗，成功摧毀伊朗大半領導層的時候，很多人都覺得美國肯定贏了，而且恃強凌弱肯定輕松獲勝。誰能想到，伊朗僅靠封鎖霍爾木茲海峽，就逼得美國停戰求和，簽下“丙午條約”！
以弱勝強！
戰爭法則都變了！
戰爭勝負不再由正面戰場決定，弱勢方可以通過掐住大國經濟民生的“七寸”，制造無解困局，占據戰略主動，甚至以弱勝強，逼迫強國“投降”。
伊朗不用打敗美軍，只需要擊敗美債。
烏克蘭認為自己也行——不需要擊敗俄軍，只需打擊俄羅斯煉油廠，就能掐住普京“七寸”。
值得注意的是，這種不對稱博弈戰略，不只影響到烏克蘭，而且有在亞洲擴散的征兆。其結果也已經影響到國際油價、匯率、大宗商品和全球產業鏈，甚至改變了地緣政治態勢。這也是鴻學院年中分析會的重點話題。
普京的嚴峻考驗
澤連斯基轉變戰爭思路后，俄烏戰爭出現一種“你打你的，我打我的，互不干預”的奇景：
俄軍在烏東戰線緩緩推進，攻下一座座堡壘一個個村莊，在正面戰場掌握主動權。烏克蘭用無人機群猛烈襲擊俄腹地，重點襲擊石油基礎設施，尤其是煉油廠、倉庫，重創俄方煉化能力，持續擴大戰果，甚至創造了“俄烏戰爭年度照片”——莫斯科煉油廠儲油罐的蓋子被炸上天。
烏克蘭管這個叫“莫斯科飛碟”，侮辱性極強！
據美媒統計，2025年，俄羅斯有大約45座煉油廠，平均每兩到三天遭到一次襲擊。到了2026年，俄煉油廠幾乎每天遇襲，不但范圍更廣，連秋明油田的煉油廠都不放過，而且造成的破壞更大。俄羅斯修復受損設施所需時間，已從此前估計的兩周，延長到平均約四周。
有分析指出，若俄停擺的煉油廠不超過30%，國內經濟還能維持。但按照目前的趨勢，這一比例可能逼近45%，已經超出承受范圍。
事實證明，烏克蘭的戰術極其成功，造成俄煉油能力大幅下降，因為最近俄羅斯出現20年來最嚴重的燃料危機。
俄羅斯超半數聯邦實施燃油限購，連莫斯科的加油站都要徹夜排隊，多地的公交被迫漲價，作為原油儲量全球頂尖的能源大國，不但緊急下令禁止汽油、航空煤油出口，而且需要從印度、白俄羅斯在內的多個國家大量進口汽油。
其中，印度已向俄羅斯發運至少6萬噸汽油。
逆天了！
按照路透社的報道，俄羅斯計劃每月進口多達40萬噸汽油，因為汽油匱乏已經威脅到了俄羅斯的正常社會運轉和農業生產。
西方媒體認為，燃料危機將沖擊俄羅斯經濟，經濟危機將導致社會危機。這樣發展下去，俄羅斯將會爆發政治危機！
6月28日，普京表示，目前俄羅斯正處于命運攸關之際。
什么是命運攸關之際？
烏克蘭掐住了俄羅斯石油基礎設施這個“七寸”，長期來看，普京必須做出重大抉擇，升級戰爭，或在談判桌上做出重大讓步。
這就像伊朗封鎖霍爾木茲海峽后，特朗普必須做出的抉擇。
美國戰機可以隨意轟炸伊朗的目標，但不論怎么炸，伊朗都能通過導彈、無人機和水雷封鎖霍爾木茲海峽，封鎖波斯灣石油出口，推高美國通脹，威脅美債市場。
美國要么大舉登陸，要么妥協認輸。
俄羅斯類似。
烏克蘭無人機的零部件都是進口的，供貨商在歐洲，生產可能在北美或是華強北。
組裝無人機只需要家庭作坊。
哪怕俄羅斯徹底占領烏東地區，也無法阻止烏軍無人機打擊俄能源基礎設施。
哪怕俄羅斯將烏克蘭的基礎設施全部炸爛，也不能阻止烏軍無人機攻擊俄煉油廠。
中國有反無人機武器，俄羅斯沒有，現有防空武器打廉價無人機就是虧，任由無人機突防更虧，而且防不住無人機成群結隊突襲。
煉油廠繼續被炸，本土燃油短缺，工業生產受限，民眾生活成本暴漲，社會壓力持續傳導，國內民生矛盾不斷發酵，普京面臨的壓力只會越來越大！
普京想要解決烏克蘭無人機襲擊能源設施的問題，必須切斷遠程操縱無人機的指揮通信，炸了馬斯克星鏈的衛星，或者阻止歐洲往烏克蘭送無人機零件。
這都可能引發與北約的戰爭。
還有一種辦法，普京妥協認栽，讓烏克蘭停止襲擊。
但普京做不到。
普京“吐出”烏東，俄羅斯這些年積攢的國際威望就完蛋了。
6月28日，普京透露，目前俄烏接觸仍在多個渠道進行，并出現“新的提議”。其中包括雙方停止縱深打擊的設想，以及烏方提出將戰斗限制在赫爾松、扎波羅熱、頓涅茨克和盧甘斯克四個地區的方案。
這是普京“最大的讓步”——我不報復，現在停手行不行？
烏克蘭方面沒有回應。
但從后續事態發展來看，這事沒完。
6月29日，白俄羅斯總統盧卡申科突然訪華。
6月30日晚，俄羅斯政府突然宣布，從7月1日開始，俄羅斯與拉脫維亞、芬蘭和愛沙尼亞等三個國家的多個邊境鐵路口岸，全部暫停通行。
俄羅斯開始加大力度，攻擊烏克蘭的基礎設施。
俄羅斯不是亂打，而是準備升級戰爭！
烏軍總司令西爾斯基說，普京已下令俄軍總參謀部，全面評估多項全新進攻方案。其中包括從白俄羅斯、俄布良斯克兩大方向發起北線突擊，目標直指基輔，以及從俄羅斯布良斯克地區發起北部戰役。
俄羅斯可能要打垮烏克蘭，以解決無人機襲擊的問題……
特朗普趁火打劫壓油價！
有分析指出，烏克蘭對俄羅斯煉油廠的襲擊已嚴重影響全球石油市場。
由于煉油產能受損，俄羅斯被迫加大“原油”出口力度。
6月份，俄羅斯平均原油出口量達到約413萬桶/日。海上浮倉的原油庫存量已增至1.33億桶，創下自今年春季以來的最高紀錄！
而且俄羅斯的油輪正在埃及和新加坡附近海域排隊積壓，說明“沒有足夠多的買家”。
不知道烏克蘭炸俄煉油廠會提高俄出口原油規模，導致俄油在海上積壓，就不會明白為什么特朗普“默許”澤連斯基動手，還宣稱可能很快恢復對俄油的制裁。
特朗普在逼俄羅斯打折賣油！
而俄羅斯沒有別的辦法，只能含淚甩賣，壓低了國際油價……
戰爭勝負不再由正面戰場決定，弱勢方只需要找到大國經濟民生的“七寸”——新的不對稱戰爭范式意味著地緣政治對經濟影響的不確定性增強，正在改寫全球能源、匯率、大宗商品底層定價邏輯。
盯著戰線和戰場，已跟不上時代變局，看不懂新的底層邏輯，就無法預判地緣事件帶來的市場連鎖反應。
國際油價還會漲上去嗎？
若俄烏戰爭擴大，黃金、白銀、美債收益率是漲還是跌？
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