營收9.3億擬募資9億，3D打印隱形正畸龍頭正雅齒科創業板IPO獲受理

2026年6月30日，南極熊獲悉，浙江正雅齒科股份有限公司(簡稱：正雅齒科)深交所創業板IPO已受理，計劃募資9億元。

招股書顯示，正雅齒科主營業務為數字化隱形正畸原創技術的研發、定制式隱形矯治器的生產制造及相關技術服務，已成為國內隱形正畸行業的主要參與者之一。南極熊之所以關注正雅齒科，是因為在隱形正畸齒科等業務中，正雅齒科大量使用了3D打印技術。

財報顯示，正雅齒科2023年、2024年、2025年的營收分別為6.47億元、7.86億元、9.38億元，凈利潤分別為1.36億元、0.44億元、1.27億元。

作為國內隱形正畸第二大企業，正雅以全鏈條3D數字化制造為核心底座，依托光固化3D打印、自主牙科膜片、自研CAD/CAM系統搭建完整產業閉環，本次擬募資超9億元擴產研發，將成為國內3D牙科制造賽道極具代表性的上市標的。

3D打印是生產核心：百萬級病例背后的柔性智造工廠

從招股書披露的全流程工藝來看，3D打印是正雅隱形矯治生產的核心剛需工序，也是支撐其每年數十萬病例交付的底層能力。完整數字化生產鏈路清晰綁定3D打印技術：

1. 前端數據采集：口腔診所口掃/硅模掃描生成三維牙頜數據，上傳自研數字化病例平臺；

2. 數字化方案設計：醫學團隊依托自主算法完成牙齒分步移動模擬；

3. 3D打印母模環節：采用工業級光固化3D打印設備、專用牙科光敏樹脂批量打印一對一牙頜模型，每一套矯治方案對應專屬3D打印母模；

4. 熱壓成型與后處理：PETG/TPU醫用膜片在3D打印模型上熱壓成型，經切割、拋光、質檢得到成品隱形牙套。

招股書明確，公司采用以銷定產、大規模柔性定制智能制造模式，在浙江嘉興、四川資陽、西班牙馬德里布局三大生產基地，全部搭載標準化3D打印產線。上游核心3D打印耗材光敏樹脂主要供應商為深圳銳灃（持股參股企業），實現3D打印材料協同配套；同時自主研發牙科PETG/TPU膜片，打通“樹脂-3D打印模型-矯治器”全產業鏈，擺脫上游材料外部依賴。

截至報告期，正雅累計服務全球超百萬正畸病例，2025年國內案例數達20.67萬例，行業排名第二；海量個性化病例交付，完全依托規模化3D打印產能實現柔性生產，也是國內少數具備萬級日打印模型產能的口腔智造企業。

募資9億加碼數字化智造，3D產線擴建為核心投向

本次IPO擬公開發行4001萬-6355萬股，募集資金總額約9.01億元，四大募投項目深度綁定3D數字化制造與材料研發：

1. 定制式隱形正畸矯治器擴建（4.25億元）

核心擴充3D打印設備、自動化成型產線，提升國內兩大基地柔性制造產能，匹配國內下沉市場與海外訂單增長；

2. 研發中心升級（1.22億元）

重點投入3D打印新材料、生物力學仿真算法、AI智能方案設計、新型矯治結構研發，覆蓋DLP/SLA打印工藝優化、醫用樹脂改性等3D核心研發方向；

3. 營銷推廣建設（3.12億元）；

4. 補充流動資金（1億元）。

持續三年高強度研發投入成為支撐3D技術迭代的基礎：2023-2025年研發總投入近1.69億元，每年研發費用占營收6%以上，累計取得763項海內外專利，其中大量專利覆蓋3D打印成型、數字化建模、膜片成型一體化制造領域。

全棧數字化布局：軟硬件+海外3D工廠雙輪驅動

1 軟件+設備+材料自研閉環，擺脫外部3D生態束縛

區別多數牙科加工企業外購打印設備、耗材、設計軟件，正雅實現全鏈條自主可控：

軟件端：自研一體化CAD/CAM、病例MES生產管理系統，可直接對接3D打印設備下發生產指令，實現數據從診所到打印車間無縫流轉；

材料端：自主量產PETG、TPU多層醫用膜片，同步協同參股企業開發牙科3D打印光敏樹脂，降低打印耗材采購成本；

制造端：自研生產工藝，優化3D打印精度、成型效率，適配GS頜位重建、兒童系列等復雜定制化矯治模型。

2 海外落地3D生產基地，國產數字化技術反向出海

2024年公司在西班牙馬德里建成海外生產基地，配套本地化3D打印產線，面向歐洲、拉美市場本土化生產交付。海外業務采用自主品牌Smartee+ODM/OEM代工模式，為全球口腔品牌提供含3D打印模型、矯治設計、成品牙套一站式數字化制造方案，2025年境外營收超1.08億元，海外3D工廠成為國產牙科增材制造輸出標桿。

賽道格局：隱形正畸是3D打印最大民用場景之一

招股書披露，國內隱形正畸市場高度集中，愛齊（隱適美）、時代天使、正雅三家合計案例市占率超90%，三家企業均以3D打印為核心制造底座。隱形矯治是目前體量最大、商業化最成熟的工業級3D打印應用場景之一，單年國內市場規模預計2030年突破70億元，行業增長直接帶動光固化3D設備、牙科樹脂需求持續擴容。

對比行業玩家，正雅差異化優勢在于頜位重建GS技術，可處理突面、偏頜等復雜骨性畸形，復雜病例帶來更多異形3D打印模型需求，進一步拉高3D產線利用率；同時布局兒童早矯全系列，迪士尼IP聯名兒童牙套持續放量，青少年市場增量持續拉動3D打印產能擴張。

總結

1. 牙科3D產業化進入資本化爆發期：繼時代天使港股上市、愛迪特A股上市后，正雅作為全流程自主智造龍頭沖擊創業板，印證光固化3D+口腔定制賽道資本市場認可度持續走高；

2. 全產業鏈自主是長期壁壘：僅做打印加工、外購軟硬件的代工模式門檻持續走低，正雅這類打通“算法-3D打印-醫用材料-終端產品”的一體化企業具備更強抗周期能力；

3. 直接打印矯治器是行業長期技術路線，本次研發募投也布局相關預研，未來國內頭部正畸企業將持續加碼3D直接成型工藝攻關，牙科增材制造技術競爭將進一步白熱化。

本次IPO若順利落地，正雅將借助資本大幅擴充國內外3D數字化智造產能，持續推動國產隱形正畸與自主3D打印技術全球化普及，對于整個牙科增材制造產業鏈具備重要標桿意義。