上任18天，鄧敏完美作答五糧液“開卷考試”

6月26日，五糧液召開2025年股東大會(huì)，五糧液集團(tuán)公司黨委書記、董事長(zhǎng)，股份公司黨委書記鄧敏首次公開面對(duì)投資人和媒體。他表示，五糧液將依托精細(xì)管理，把各項(xiàng)工作做精、做專、做實(shí)，重點(diǎn)推進(jìn)各項(xiàng)工作。

其中五個(gè)“堅(jiān)守”與五個(gè)“不”的觀點(diǎn)尤其引人關(guān)注：一是堅(jiān)守品牌興企，不追求短視逐利；二是堅(jiān)守品質(zhì)立企，不透支基業(yè)底蘊(yùn)；三是堅(jiān)守主業(yè)深耕，不盲目跨界冒進(jìn)；四是堅(jiān)守人才強(qiáng)企，不放松隊(duì)伍建設(shè)；五是堅(jiān)守共生共贏，不換取短期功利。

猶記6月8日，“鄧敏”百度搜索指數(shù)暴漲至4960，而平常基本都低于150；第二天，資訊指數(shù)暴漲至52337，平常基本也都在200以下。數(shù)據(jù)背后是鄧敏被任命為四川宜賓五糧液集團(tuán)（股份）公司黨委書記，擬任董事長(zhǎng)，這兩項(xiàng)指標(biāo)也成為白酒企業(yè)關(guān)注度的新紀(jì)錄，足見社會(huì)各界對(duì)這家老牌濃香酒企的關(guān)注。

知酒君發(fā)現(xiàn)，從五糧液改制以來(lái)，一共有5人擔(dān)任董事長(zhǎng)，而鄧敏是唯一化工專業(yè)高級(jí)人才、唯一一位在兩個(gè)大型國(guó)企歷練而且做出成績(jī)的董事長(zhǎng)。

鄧敏履職五糧液，對(duì)他個(gè)人而言顯然是升職、重用，他所面臨的挑戰(zhàn)并不小，投資者、消費(fèi)者、競(jìng)品都非常關(guān)注鄧敏的“新官上任三把火”。

單從五糧液公告的簡(jiǎn)歷，還難以看出鄧敏在化工專業(yè)技術(shù)方面的技術(shù)與科研實(shí)力。在天原股份年報(bào)里面，用了一連串頭銜來(lái)介紹鄧敏，各個(gè)都很出色。

圖片來(lái)源：天原股份2025年年報(bào)

1991年，鄧敏從四川化工職業(yè)技術(shù)學(xué)院“有機(jī)工業(yè)”專業(yè)畢業(yè)，隨即進(jìn)入天原化工總廠，從技術(shù)員一直做到了天原股份總裁位置，其各種專業(yè)技術(shù)榮譽(yù)，也多是在這段時(shí)間獲得。

2020年8月，鄧敏調(diào)任宜賓絲麗雅集團(tuán)，初期為黨委副書記、總裁，后任黨委書記、董事長(zhǎng)。鄧敏在絲麗雅的三年零兩個(gè)月期間，絲麗雅集團(tuán)的營(yíng)收從300億增長(zhǎng)到約400億規(guī)模。鄧敏任職期間，對(duì)內(nèi)狠抓管理、鼓勵(lì)科技創(chuàng)新、推動(dòng)綠色發(fā)展、推動(dòng)企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展、加強(qiáng)黨建引領(lǐng)；對(duì)外推動(dòng)與成都青白江、宜賓江安縣、四川輕化工大學(xué)、上海交通大學(xué)四川研究院、信達(dá)資管、宜發(fā)展集團(tuán)等單位深入合作，為絲麗雅開拓朋友圈。

他雷厲風(fēng)行、使命必達(dá)，針對(duì)業(yè)績(jī)沖刺軍令狀提出“能用的工具要用完、該打的子彈要打光”；他高瞻遠(yuǎn)矚、運(yùn)籌帷幄，提出“十四五”期間絲麗雅將用好、拓展好“五個(gè)中心”建設(shè)，通過(guò)加強(qiáng)管控、戰(zhàn)略引領(lǐng)、風(fēng)險(xiǎn)控制及資源共享，形成集團(tuán)統(tǒng)攬管理的“五大板塊”專業(yè)化聚焦發(fā)展；他腳踏實(shí)地、務(wù)實(shí)篤行，提出“發(fā)揚(yáng)企業(yè)家精神和創(chuàng)新精神、務(wù)實(shí)苦干、包容開放、持續(xù)學(xué)習(xí)、廉潔自律”。

2023年11月，在絲麗雅三年的掌舵履歷得到官方認(rèn)可，鄧敏重回天原集團(tuán)，任黨委書記、董事長(zhǎng)。

彼時(shí)，天原股份面臨巨大下行壓力，2023年半年報(bào)營(yíng)收雖然增長(zhǎng)26.92%，凈利潤(rùn)卻下滑97.41%；2023全年?duì)I收下滑9.7%，凈利潤(rùn)不足1100萬(wàn)。到2024年，天原股份營(yíng)收下滑27.22%，凈利潤(rùn)虧損5.12億元。業(yè)績(jī)下滑有宏觀環(huán)境原因，也有企業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩、管理粗放等原因。

然而，轉(zhuǎn)折出現(xiàn)在2025年。天原股份半年報(bào)營(yíng)收降幅收窄至14.12%，凈利潤(rùn)回到1663萬(wàn)，增長(zhǎng)48.65%；到年底，全年?duì)I收112.99億元，凈利潤(rùn)為2974.41萬(wàn)元，天原股份實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。到2026年一季度，天原營(yíng)收同比增長(zhǎng)16.38%，凈利潤(rùn)已經(jīng)達(dá)到7272萬(wàn)元，凈利潤(rùn)率高達(dá)2.46%，重回歷史高位。

在半年報(bào)里，天原股份披露鄧敏掌舵以來(lái)采取的措施：堅(jiān)持實(shí)施精細(xì)管理、“極限制造”工程、聚焦“九大專項(xiàng)費(fèi)用”管控、優(yōu)化營(yíng)銷策略管理踩準(zhǔn)市場(chǎng)節(jié)奏、盤活存量資產(chǎn)、根據(jù)稅率變化調(diào)整生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等措施手段，通過(guò)苦練內(nèi)功、內(nèi)部挖潛積極應(yīng)對(duì)環(huán)境變化。天原集團(tuán)官網(wǎng)在2025年用了4篇文章來(lái)介紹天原推動(dòng)降本增效的組合拳。

2025年9月，鄧敏被任命為宜賓發(fā)展控股集團(tuán)公司（簡(jiǎn)稱宜發(fā)展）董事、總經(jīng)理。宜發(fā)展是宜賓市國(guó)資委控股企業(yè)，是絲麗雅集團(tuán)、天原集團(tuán)、五糧液集團(tuán)的大股東，2025年?duì)I收1815億元。

2026年6月8日，鄧敏調(diào)任五糧液集團(tuán)（股份）黨委書記，實(shí)際上是大股東宜發(fā)展派總經(jīng)理來(lái)坐鎮(zhèn)子公司。而從之前的履歷來(lái)看，鄧敏是化工方面專家，化工與釀酒有相通之處，他懂技術(shù)；他把絲麗雅做到了400億規(guī)模，把天原集團(tuán)扭虧為盈，他有經(jīng)營(yíng)能力、有政績(jī)、懂大型企業(yè)管理；他歷經(jīng)多個(gè)高管崗位，還是宜發(fā)展總經(jīng)理，有豐富的政商資源，這些都能給五糧液帶來(lái)利好。

當(dāng)前，白酒正處在深度調(diào)整期，鄧敏是帶著任務(wù)來(lái)五糧液的，就像他回到天原任董事長(zhǎng)一樣。

2025年全國(guó)規(guī)上白酒企業(yè)數(shù)量892家；實(shí)現(xiàn)白酒總產(chǎn)量354.9萬(wàn)千升，同比下降12.1%；銷售收入同比下降7.5%；利潤(rùn)同比下降13.1%。

庫(kù)存高企、動(dòng)銷乏力、價(jià)格倒掛、產(chǎn)能出清、商務(wù)消費(fèi)場(chǎng)景銳減，都是行業(yè)赤裸裸的現(xiàn)狀。

更正會(huì)計(jì)差錯(cuò)之后的年報(bào)顯示，2025年五糧液營(yíng)收405.3億元，同比下滑54.55%，凈利潤(rùn)89.5億元，同比下滑71.89%。也正是因?yàn)檫@次會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正，凸顯了五糧液謀求長(zhǎng)遠(yuǎn)、穩(wěn)健發(fā)展的決心與信心，雖然有部分投資者不太認(rèn)可。

在產(chǎn)品端，五糧液長(zhǎng)期以第八代普五為龍頭，普五也比較爭(zhēng)氣，在前幾年穩(wěn)居千元價(jià)格帶第一品牌。但是現(xiàn)在普五價(jià)格下行壓力較大，官方出廠價(jià)1019元/瓶，即便去年有通過(guò)補(bǔ)貼降價(jià)至900元，然而線下價(jià)格普遍在800出頭，線上價(jià)格可能更低，經(jīng)銷商面臨營(yíng)收與利潤(rùn)壓力。

在鄧敏看來(lái)，白酒行業(yè)仍處于深度調(diào)整階段，但五糧液面臨的結(jié)構(gòu)性戰(zhàn)略機(jī)遇始終大于挑戰(zhàn)。這一判斷源自“兩個(gè)始終沒(méi)有改變”：

●一是白酒消費(fèi)的底層邏輯和價(jià)值屬性始終沒(méi)有改變。白酒行業(yè)的深度調(diào)整是周期性的、結(jié)構(gòu)性的。既是淬煉企業(yè)韌性、苦練企業(yè)內(nèi)功的考驗(yàn)，更是優(yōu)化行業(yè)格局、催化創(chuàng)新變革的契機(jī)。對(duì)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)區(qū)、優(yōu)勢(shì)企業(yè)、優(yōu)勢(shì)品牌而言，面臨的結(jié)構(gòu)性戰(zhàn)略機(jī)遇始終大于挑戰(zhàn)。

●二是五糧液長(zhǎng)期價(jià)值成長(zhǎng)的根基始終沒(méi)有改變。作為中國(guó)白酒行業(yè)頭部?jī)?yōu)勢(shì)企業(yè)，公司整體經(jīng)營(yíng)韌性強(qiáng)大、抗風(fēng)險(xiǎn)能力可控，具備更早、更快穿越周期的優(yōu)勢(shì)和能力。我們對(duì)五糧液的發(fā)展始終充滿信心。

鄧敏判斷的依據(jù)主要是，五糧液品牌文化根基穩(wěn)固、釀造品質(zhì)根基穩(wěn)固、市場(chǎng)渠道根基穩(wěn)固、投資回報(bào)根基穩(wěn)固。五糧液具備穩(wěn)健發(fā)展、穿越周期的實(shí)力。

五糧液是中國(guó)白酒產(chǎn)業(yè)里面最富傳奇色彩的品牌，其釀酒歷史可以追溯到唐朝，新中國(guó)成立以后長(zhǎng)期成為中國(guó)高端白酒第一品牌，貴州醬酒崛起以后，穩(wěn)居第二的五糧液也跟第三、第四名拉開了差距，是名副其實(shí)的濃香型白酒第一品牌，還獲評(píng)了“中國(guó)酒王”，其“和美”文化走出中國(guó)走向世界。

站在“十五五”新的歷史起點(diǎn)，白酒行業(yè)縮量競(jìng)爭(zhēng)、新消費(fèi)力量崛起、新消費(fèi)場(chǎng)景迭代，是壓力更是機(jī)遇，年輕化、國(guó)際化、場(chǎng)景化、數(shù)智化、健康化、大眾消費(fèi)等等都是機(jī)遇。對(duì)鄧敏而言，當(dāng)務(wù)之急是穩(wěn)定五糧液的經(jīng)營(yíng)，重塑投資者與消費(fèi)者信心，改善廠商關(guān)系，以組合拳措施夯實(shí)五糧液“中國(guó)酒王”地位。

? ? 普五價(jià)格底牌，關(guān)系五糧液行業(yè)地位

作為中國(guó)白酒第二大單品，普五不僅業(yè)績(jī)體量大，而且行業(yè)地位長(zhǎng)期穩(wěn)固，如今這種行業(yè)地位發(fā)生了微妙變化：普五價(jià)格已經(jīng)回落至800元左右。未來(lái)，普五是選擇控量挺價(jià)，還是以價(jià)換量，會(huì)是一個(gè)艱難的抉擇，背后應(yīng)該有一套政策組合拳。

鄧敏認(rèn)為，五糧液要堅(jiān)持“只爭(zhēng)朝夕的長(zhǎng)期主義”，與消費(fèi)者、員工、股東、合作商、社會(huì)等利益相關(guān)方一起，持續(xù)共創(chuàng)長(zhǎng)期價(jià)值。

面向消費(fèi)者，要深耕長(zhǎng)期用戶價(jià)值。五糧液將堅(jiān)持依托宜賓產(chǎn)區(qū)、元明古窖、豐儲(chǔ)老酒與傳統(tǒng)多糧工藝，穩(wěn)定輸出高品質(zhì)、高文化價(jià)值產(chǎn)品，持續(xù)夯實(shí)國(guó)民消費(fèi)信任；同步緊跟消費(fèi)升級(jí)、年輕化、場(chǎng)景化趨勢(shì)，快速迭代產(chǎn)品、升級(jí)終端數(shù)字化服務(wù)，高效解決消費(fèi)痛點(diǎn)，持續(xù)擴(kuò)容核心消費(fèi)圈層。

? ?穩(wěn)定廠商關(guān)系，關(guān)系五糧液長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展

2025年五糧液線上直銷營(yíng)收約47.42億元，占酒類總營(yíng)收的比例約13%，前兩年占比更低，不到6%，這意味著五糧液酒仍然是以線下銷售為主力，經(jīng)銷商是五糧液長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的基石。

然而，轉(zhuǎn)折出現(xiàn)在了2025年，這一年五糧液經(jīng)銷商減少了90家（主動(dòng)或被動(dòng)），專賣店數(shù)量減少了13家，都終結(jié)了此前連續(xù)4年的正增長(zhǎng)。知酒君在市場(chǎng)調(diào)研中了解到，經(jīng)銷商反饋?zhàn)疃嗟木褪莾r(jià)格倒掛，酒能賣但利潤(rùn)不見漲。

調(diào)整收入確認(rèn)口徑之后，五糧液經(jīng)銷商手中有312億的存貨——監(jiān)管商品49.07億和監(jiān)管商品款項(xiàng)263.15億。業(yè)內(nèi)人士表示，這凸顯五糧液經(jīng)銷商端庫(kù)存大、資金占用多，改善廠商關(guān)系是擺在鄧敏面前的棘手難題。經(jīng)銷商的訴求很簡(jiǎn)單，無(wú)非就是要賺錢、能動(dòng)銷，這就需要鄧敏來(lái)平衡廠商利益、短期與長(zhǎng)期利益。

鄧敏認(rèn)為，面向合作商，要構(gòu)建長(zhǎng)期互利共贏生態(tài)。五糧液將持續(xù)構(gòu)建更牢靠、更親密、更堅(jiān)固的廠商合作關(guān)系，持續(xù)優(yōu)化供應(yīng)鏈體系與經(jīng)銷渠道結(jié)構(gòu)、規(guī)范價(jià)格機(jī)制、完善長(zhǎng)效賦能政策；同步強(qiáng)化市場(chǎng)治理，共建健康可持續(xù)市場(chǎng)生態(tài)。

? ?提升組織效能，關(guān)系五糧液品牌形象

2025年，五糧液母公司和子公司在職員工25216人，平均每個(gè)人的產(chǎn)值才161萬(wàn)元（平均產(chǎn)值=營(yíng)收/員工數(shù)），即便是2024年也才355萬(wàn)元，低于某些頭部名酒，五糧液的人員效率有提升空間。

知酒君在調(diào)研過(guò)程中還了解到，經(jīng)銷商、合作伙伴都認(rèn)為內(nèi)部管理有待提高，需要推出更多的市場(chǎng)化改革措施，特別是服務(wù)意識(shí)和服務(wù)態(tài)度亟需改進(jìn)。

鄧敏提出，面向員工，要搭建長(zhǎng)期成長(zhǎng)平臺(tái)。五糧液將持續(xù)完善人才培養(yǎng)、晉升激勵(lì)、技能提升等長(zhǎng)效機(jī)制，加快專業(yè)人才梯隊(duì)培育；同步優(yōu)化績(jī)效考核、跨部門協(xié)同，逗硬實(shí)施末位淘汰和不勝任退出機(jī)制，激發(fā)全員干事創(chuàng)業(yè)熱情，實(shí)現(xiàn)企業(yè)與員工共生共長(zhǎng)。

知酒君認(rèn)為，五糧液雖面臨階段性調(diào)整，但核心優(yōu)勢(shì)依舊保持著，品牌高度、酒體質(zhì)量、老酒儲(chǔ)備、市場(chǎng)根基依舊穩(wěn)健。而且才上任18天，鄧敏就為五糧液謀劃了完備的發(fā)展路徑，將系統(tǒng)地推進(jìn)五大業(yè)務(wù)領(lǐng)域的精細(xì)化運(yùn)營(yíng)，包括文化領(lǐng)域、生產(chǎn)品質(zhì)領(lǐng)域、市場(chǎng)營(yíng)銷領(lǐng)域、公司治理領(lǐng)域、運(yùn)營(yíng)管理領(lǐng)域。

鄧敏還表示，面向未來(lái)，五糧液將牢記初心使命，堅(jiān)守高質(zhì)量發(fā)展主線，堅(jiān)定不移遵循“五個(gè)堅(jiān)守”基本原則，堅(jiān)定不移貫徹“只爭(zhēng)朝夕的長(zhǎng)期主義和系統(tǒng)思考的精細(xì)管理”經(jīng)營(yíng)方針，以長(zhǎng)期主義的戰(zhàn)略定力、只爭(zhēng)朝夕的實(shí)干姿態(tài)、系統(tǒng)思考的統(tǒng)籌布局、精細(xì)管理的深耕運(yùn)營(yíng)，奮力開創(chuàng)五糧液高質(zhì)量發(fā)展新局面。

從中國(guó)白酒全局來(lái)看，五糧液以自身革命性變化引領(lǐng)著行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，為經(jīng)銷商去庫(kù)存、為企業(yè)去包袱、為行業(yè)去泡沫。用望遠(yuǎn)鏡來(lái)看長(zhǎng)遠(yuǎn)的五糧液，相信在新管理團(tuán)隊(duì)的治理下，一個(gè)更加健康、穩(wěn)健、可持續(xù)、高質(zhì)量發(fā)展的五糧液，會(huì)更好地回報(bào)投資者、消費(fèi)者。

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