順豐另類孵化零售王：不開店、不上線、拿第一

斑馬消費(fèi) 徐霽

當(dāng)線下零售努力爭(zhēng)取20%毛利率的時(shí)候，順豐孵化的一家零售小巨頭，用50%以上毛利率，給行業(yè)狠狠上了一課。

2017年才創(chuàng)立的豐e足食，充分發(fā)揮“后發(fā)優(yōu)勢(shì)”，用智能化改良傳統(tǒng)無人售貨機(jī)，不僅降低了30%的硬件成本，解決了多個(gè)行業(yè)痛點(diǎn)，甚至改變了無人售貨機(jī)的運(yùn)行模式。

別人家的機(jī)器是先掃碼付款再出貨，豐e足食則是先掃碼開門取貨后自動(dòng)扣款。這種技術(shù)加持的流程優(yōu)化，豐富了用戶體驗(yàn)，提升了智能零售柜的運(yùn)營(yíng)效率。

截至2025年底，豐e足食在72個(gè)城市擁有18.40萬個(gè)點(diǎn)位，最近三年復(fù)合年均增長(zhǎng)率超30%，穩(wěn)坐中國智能零售柜市場(chǎng)頭把交椅。

中國零售市場(chǎng)規(guī)模足夠龐大，但這種“一分鐘、幾步之遙”的場(chǎng)景化即時(shí)消費(fèi)需求，尚未被完全滿足。以豐e足食為代表的智能零售柜品牌們，正在向市場(chǎng)證明，不開門店、不做電商，依然可以成就一份確定性的好生意。

物流巨頭跑出零售新勢(shì)力

很多人只知道“神通服務(wù)部”在杭州艱苦創(chuàng)業(yè)，用申通快遞帶動(dòng)桐廬幫創(chuàng)立通達(dá)系，為中國快遞行業(yè)奠基的故事。

殊不知，順豐創(chuàng)始人王衛(wèi)，也是中國快遞行業(yè)的創(chuàng)始人之一。只不過，通達(dá)系發(fā)跡于長(zhǎng)三角，順豐來自粵港澳大灣區(qū)。

拖著行李箱往返于深港穗，挖到第一桶金后，王衛(wèi)創(chuàng)立順豐。以重資產(chǎn)投資為基礎(chǔ)，定位高端市場(chǎng)，拿下商務(wù)件大部分市場(chǎng)后，順豐成長(zhǎng)為中國快遞之王，亞洲第一、全球第四大綜合物流服務(wù)商。

順豐的獨(dú)到之處，除了一開始就瞄準(zhǔn)高端商務(wù)件市場(chǎng)，更在于，用產(chǎn)業(yè)和資本的積累，不斷孵化新業(yè)務(wù)。

這些年，先后推出過順豐e商圈、順豐優(yōu)選、順豐嘿客、豐趣海淘、順豐同城、豐圖科技、豐翼科技等等，甚至已跳出了快遞物流生態(tài)圈。

比如豐巢，收購e棧、合并速遞易后，成為全球最大的智能快遞柜網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商。借助豐巢的幾十萬個(gè)快遞柜，順豐成為中國快遞市場(chǎng)末端服務(wù)的核心，并順勢(shì)拓展到干洗等業(yè)務(wù)上。

與豐巢有異曲同工之妙的自動(dòng)售貨機(jī)運(yùn)營(yíng)商豐宜科技，也是其中之一。

2017年，順豐控股旗下順豐創(chuàng)興投資設(shè)立豐宜科技，持股100%。不久，豐宜科技從順豐控股剝離。獨(dú)立后的豐宜科技，由順豐控股的控股股東明德控股與公司管理層單新寧、袁升彪等人共同持股。

后來，豐宜科技陸續(xù)完成幾輪融資，軟銀、中金、深創(chuàng)投等頭部資本參與。在資本的加持下，豐宜科技迅速發(fā)展為行業(yè)第一。

這便是創(chuàng)業(yè)圈最美好的故事之一。大集團(tuán)孵化的小團(tuán)隊(duì)獨(dú)立，借助市場(chǎng)化的方式做大規(guī)模。既能充分借助集團(tuán)資源，也能有效發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的靈動(dòng)性，實(shí)現(xiàn)各方共贏。

近期，豐宜科技向港交所遞交IPO招股書，沖擊港股主板上市。

至此，以A+H的順豐控股為核心，港股上市的順豐同城、順豐房托、嘉里物流，以及正在IPO的豐巢和豐宜科技等環(huán)繞周圍，龐大的順豐系正在集結(jié)。

行業(yè)老大干出超高毛利率

豐宜科技這家公司你可能并不熟悉，但它的品牌豐e足食，你大概率在不知不覺間成為了它的用戶。

2017年，順豐布局自動(dòng)售貨機(jī)的時(shí)候，市場(chǎng)上已經(jīng)有了大大小小的各類玩家，包括友寶、農(nóng)夫山泉等。

順豐系最大的特點(diǎn)是，在一個(gè)已經(jīng)成熟的市場(chǎng)，借助體系化的供應(yīng)鏈、物流、品牌資源，改良傳統(tǒng)業(yè)務(wù)并將其做到極致。

針對(duì)傳統(tǒng)自動(dòng)售貨機(jī)成本高、貨品種類和數(shù)量少、用戶體驗(yàn)不佳等痛點(diǎn)，順豐與合作方共同研發(fā)了智能無人售貨機(jī)。

它不僅讓硬件成本降低了30%，解決了自動(dòng)售貨機(jī)常見的卡貨、反應(yīng)慢、庫存管理不及時(shí)等通病，還通過視頻AI分析算法，改變了自動(dòng)售貨機(jī)的運(yùn)行模式。

傳統(tǒng)的自動(dòng)售貨機(jī)，選擇商品-付款-出貨-取貨。智能自動(dòng)售貨機(jī)，先掃碼或者掃臉開門，自行取貨，再自動(dòng)扣款。

這種流程改造帶來的效果是，用戶被賦予信任感，體驗(yàn)變好了；數(shù)據(jù)顯示，豐e足食每10000單中客戶服務(wù)事件少于6宗。打開門看到琳瑯滿目的場(chǎng)景化商品，客單價(jià)自然就變高了。

技術(shù)加持下的運(yùn)營(yíng)效率提升，讓豐e足食的智能自動(dòng)售貨機(jī)，月均銷售額僅300元便可以實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。也就是說，大約平均每天賣1單、銷售額10塊錢，就能回本。

經(jīng)過不斷地運(yùn)營(yíng)優(yōu)化，到2025年，平均每臺(tái)機(jī)器單月銷售額能達(dá)到1200元。

極致運(yùn)營(yíng)，讓豐e足食的增長(zhǎng)飛輪開啟了常態(tài)化運(yùn)轉(zhuǎn)。2017年起網(wǎng)，次年就擴(kuò)張至中國內(nèi)地28個(gè)主要城市；到2025年底，在全國72個(gè)城市直營(yíng)183989個(gè)智能零售柜，服務(wù)超過8000萬終端消費(fèi)者。

作為中國最大的智能零售柜運(yùn)營(yíng)商，豐宜科技最近幾年迎來了業(yè)務(wù)大爆發(fā)，2023年-2025年收入分別為12.44億元、16.52億元、20.09億元。

更令市場(chǎng)意外的是，豐宜科技最近三年毛利率分別為52.4%、54.0%、55.8%，遠(yuǎn)超零售市場(chǎng)其他板塊的盈利能力。

因?yàn)橼H回負(fù)債賬面值變動(dòng)、所得稅抵免等因素，豐宜科技最近兩年由盈轉(zhuǎn)虧，2023年-2025年凈利潤(rùn)分別為6848.9萬元、-1725.8萬元、-3722.0萬元。如剔除各類影響因素，最近三年公司經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)分別為1.01億元、7740.0萬元、1.19億元，凈利率也足以笑傲零售行業(yè)。

急需打開想象空間

整個(gè)零售市場(chǎng)，當(dāng)下進(jìn)入了一個(gè)破而未立的迷茫期。

中國14億消費(fèi)者，衣食住行等各類剛性需求崛起，消費(fèi)市場(chǎng)空間一直很大，且整體處于持續(xù)增長(zhǎng)階段。

但是，渠道重構(gòu)正在變得越來越頻繁。線上沖擊了線下，細(xì)分市場(chǎng)的電商滲透率逐年攀升；線上成本卻越來越高，部分品類的投入產(chǎn)出比遠(yuǎn)不及線下渠道，于是又開始重估線下價(jià)值；最近幾年，即時(shí)零售用線上流量對(duì)接線下實(shí)體，算是找到了一個(gè)平衡點(diǎn)。

不過，仍然有大量毛細(xì)血管級(jí)的需求，尚未被完全滿足。比如說，學(xué)校、醫(yī)院、寫字樓、機(jī)場(chǎng)高鐵站、運(yùn)動(dòng)場(chǎng)館等。

這些場(chǎng)景，人流量大但時(shí)段性明顯，場(chǎng)地有限且成本高昂，線下零售布局較難，線上購物難以滿足即時(shí)需求。于是，自動(dòng)售貨機(jī)這種低成本滿足即時(shí)消費(fèi)的零售模式，就有了充分的發(fā)揮空間。

從90年代開始，自動(dòng)售貨機(jī)開始進(jìn)入中國消費(fèi)市場(chǎng)的縫隙，如今已經(jīng)快速發(fā)展為一個(gè)龐大的市場(chǎng)。

按保有量計(jì)算，中國內(nèi)地智能零售柜規(guī)模從2021年的9.14萬臺(tái)增長(zhǎng)至2025年的85.53萬臺(tái)，期間年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到74.9%。預(yù)計(jì)到2030年達(dá)到350.66萬臺(tái)，后面5年的年均復(fù)合增長(zhǎng)率也超過30%。

按GMV計(jì)算，其市場(chǎng)規(guī)模從2021年的20億元提升至2025年的203億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到78.5%，預(yù)計(jì)2030年達(dá)到689億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率接近30%。

蓬勃發(fā)展的細(xì)分市場(chǎng)，已經(jīng)誕生了“無人零售第一股”友寶在線（02429.HK）。只是，暫未得到市場(chǎng)的高度認(rèn)可。

截至2025年底，友寶點(diǎn)位67840個(gè)，同比增長(zhǎng)僅為1%。去年，友寶在線收入27.58億元，同比下降5.5%，繼續(xù)虧損數(shù)千萬元。

友寶在線上市后不久，股價(jià)巔峰達(dá)到29.4港元/股，2024年底迎來暴跌，如今股價(jià)2.36港元/股，最新市值僅為23.31億港元。

豐e足食需要向市場(chǎng)證明的是，能否用科技手段提高自動(dòng)售貨機(jī)的運(yùn)營(yíng)效率，以低成本形成更具想象空間的單機(jī)模型？能否借助順豐的資源，快速將點(diǎn)位鋪到更多的城市和場(chǎng)景中？另外，能否順應(yīng)出海趨勢(shì)，將中國市場(chǎng)驗(yàn)證過的模式，推廣到全世界，從中國智能零售柜老大，站到全球細(xì)分市場(chǎng)頂端？