網紅產品虧超21億后，德邦基金百億經理“清倉式”卸任

作者 | 賈紫聰

編輯 | 付影

來源 | 獨角金融

5月30日，德邦基金管理有限公司（簡稱“德邦基金”）連發四則公告，旗下知名基金經理雷濤因“個人原因”卸任其管理的全部公募基金產品，調整后，雷濤名下已無任何在管產品。

雷濤管理的相關產品均已提前做好交接安排，隨著本次公告落地，四只基金將由陸陽、袁之渿、江楊磊三位基金經理接續負責管理。

今年1月份，德邦基金剛因與互聯網“大V”違規開展營銷合作，被監管采取責令改正并暫停受理公募基金產品注冊的行政監管措施，總經理、督察長等多名相關負責人亦被追責。“風波中心”的這只基金正是雷濤與陸陽共同管理的德邦穩盈增長。

2026年以來，德邦基金從董事長到基金經理，均出現人事變動，是否是受到違規風波的影響？再疊加人事洗牌，德邦基金的經營與投研穩定性，受到市場審視。

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百億基金經理離任

公告當日，雷濤同步發布《致持有人的一封信》，對廣大持有人表達感謝，在他看來：“科技投資從來不是單打獨斗，我們從一開始就堅持團隊化運作模式，從零構建了完整的產業研究框架與投資決策體系。”他表示對德邦基金投研團隊及接任基金經理充滿信心，相信團隊將延續專業嚴謹的投研風格，為持有人創造長期價值。

圖源：德邦Fund

對于雷濤的離任，德邦基金表示，本次人事調整屬于公募行業正常人才流動，公司對雷濤在職期間的深耕付出與專業貢獻表示感謝，充分尊重其個人選擇，支持其開啟階段性休整沉淀。

公開資料顯示，雷濤為上海交通大學控制理論與控制工程專業碩士，曾任職于華為技術有限公司，做技術研發，之后他轉戰金融，歷任華安證券研究員、德邦證券高級研究總監。

2021年6月，他正式加入德邦基金，開啟公募基金經理生涯。雷濤在職期間共參與管理德邦鑫星價值、德邦穩盈增長、德邦半導體產業、德邦福鑫四只產品。

Wind數據顯示，截至2026年一季度末，上述四只基金規模分別為87.14億元、50.42億元、42.7億元和1.05億元，合計管理規模為181.31億元。

圖源：天天基金網

從過往業績表現來看，德邦鑫星價值A是雷濤管理產品中業績表現最好的一只，自2024年1月30日開始管理，截至離任前的5月29日，任職總回報532.87%，年化回報122.44%。該基金重倉AI算力賽道，2026年一季報顯示，其第一大重倉股為新易盛，第二大重倉股為中際旭創。

德邦鑫星價值2026年一季報的“投資策略和運作分析”中表示，AI 算力依然具備廣闊的市場前景，將持續保持高景氣，并且不管是供給端的創新還是需求端的創新，都看到了非常多的積極因素。并明確表示繼續看好人工智能帶來的創新機遇，本產品將持續深耕人工智能算力細分賽道。

雷濤管理的4只產品中，僅有1只的任職回報為負，便是德邦穩盈增長。德邦穩盈增長是一只靈活配置型基金，A和C類分別成立于2017年3月、2023年5月，由基金經理雷濤、陸陽共同管理。

今年1月中旬，德邦穩盈增長曾因規模暴漲引發市場廣泛關注。一季報顯示，德邦穩盈增長報告期內產品規模從10.11億元迅速飆升至50.42億元，同時，市場忽然傳出該基金“單日吸金超120億元”。

雖然德邦基金與多家代銷渠道很快否認了該傳聞，但該事件并未因此“熄火”。1月29日，證監會發布了一則監管通報，德邦基金再次被推向風口浪尖。根據監管通報，經核查，D基金公司與不具備基金銷售業務資格和從業資格的互聯網“大V”開展營銷合作，涉嫌違規銷售。

圖源：網絡，目前原文已刪除

雖然通報中未指明基金公司名稱，但《21世紀經濟報道》提到，這家基金公司正是德邦基金，涉及的產品是其旗下的德邦穩盈增長。

該事件暴露出德邦基金內控機制不健全、有效性不足，對此，證監會對德邦基金采取責令改正并暫停受理公募基金產品注冊的監管措施，同步追究公司總經理、督察長、互聯網業務部門負責人等責任人員責任。

規模激增40億元的同時，德邦穩盈增長一季報顯示，基金A、C類份額凈值回報率分別為-2.38%和-2.5%，均跑輸同期業績比較基準（-1.5%），兩類份額合計虧損則達21.57億元。

雷濤2023年3月29日開始管理德邦穩盈增長A，任職回報-19.56%，年化回報-5.69%。該基金重倉AI應用賽道，并在2026年一季報中表示，持續看好人工智能帶來的創新機遇，本產品將持續深耕人工智能應用細分賽道。

中國企業資本聯盟副理事長柏文喜指出，此次雷濤離任對德邦基金是"傷筋動骨"的損失。在公募"馬太效應"加劇下，中小公募若不能建立系統化的投研平臺和長效激勵機制，"培養一個、流失一個"的惡性循環將難以打破。持有人應密切關注接任者風格與基金規模變化。

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接任者與雷濤存在賽道交集

雷濤此次接任并非臨時安排，公司早已提前布局，4月24日，德邦半導體產業增聘江楊磊；5月22日，德邦半導體產業和德邦福鑫增聘袁之渿。

雷濤離任后，德邦鑫星價值和德邦穩盈增長由陸陽單獨管理，德邦福鑫由袁之渿單獨管理，德邦半導體產業由袁之渿、江楊磊共管。

陸陽是三人中唯一與雷濤有直接共管經歷的基金經理，公開資料顯示，陸陽是浙江大學儀器儀表工程碩士，2021年6月加入德邦證券股份有限公司,歷任管理培訓生、研究所分析員、研究所研究經理、產研中心研究經理。

陸陽目前在管3只基金總規模147.44億元，過往管理產品總回報274.29%。2023年10月起，陸陽與雷濤共管德邦穩盈增長，2024年1月起又共管德邦鑫星價值。這意味著陸陽對接手的這兩只基金的持倉結構、投資框架和運作邏輯有實操經驗。

但德邦穩盈增長今年來收益為負，且經歷了大規模申贖沖擊。陸陽單獨管理后，能否穩定持有人信心還是一個挑戰。

圖源：天天基金網

陸陽單獨管理的另一只產品德邦高端裝備A聚焦人形機器人賽道，近三個月漲幅-9.33%，近一年漲幅26.28%。接手雷濤產品后，陸陽同時在管AI算力、AI應用和人形機器人三條科技子賽道。

袁之渿是華東理工大學有機化學博士，藥明康德新藥研發出身，后轉戰德邦證券產業研究中心，歷任研究員、研究總監。2021年11月加入德邦基金，現任權益研究總監、基金經理。

袁之渿目前在管5只基金總規模45.97億元，任職期間最佳回報39.33%。此前獨立管理的兩只產品為德邦新興產業和德邦醫療創新，分別聚焦新興產業和醫療健康方向。從產品賽道看，袁之渿此前的管理經驗與半導體、AI算力、AI應用均無直接重疊。

圖源：罐頭圖庫

江楊磊曾任職于尼爾森公司、伊頓公司、復星銳正資本、德邦證券產研中心及投資管理總部。2023年3月加入德邦基金，歷任專戶業務部投資經理、權益研究部執行總經理，負責科技板塊研究。

江楊磊在任管理3只基金在管基金總規模44.51億元，任職期間最佳回報26.29%。

江楊磊長期負責科技板塊研究，他管理的產品中，德邦樂享生活重倉新能源電池產業鏈，德邦大消費則聚焦消費方向。從已披露的持倉看，江楊磊目前尚無與半導體賽道直接對應的產品管理記錄。

三位接任者均為德邦基金科技投研團隊核心成員，wind數據顯示，陸陽、江楊磊、袁之渿的年化回報分別為64.07%、26.97%、15.03%。德邦基金表示，公司已搭建成熟的團隊化投研運作機制，所有產品的投資決策流程、持倉結構與研究支持體系保持穩定，本次調整不會對基金日常運作及長期投資節奏造成影響。

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從董事長到基金經理，

德邦基金人事均有變動

值得注意的是，雷濤的離任只是德邦基金今年以來人事變動的最新一章。

今年2月14日，德邦基金發布公告稱，董事長左暢因“工作調整”離任，由來自控股股東德邦證券的總經理武曉春代任董事長職務。

2009年，左暢加入德邦證券，自此開啟長達17年的德邦生涯，并一步步走向管理核心。在德邦證券，歷任財富管理中心副總經理、機構客戶部副總經理（主持工作）、資產管理總部總經理、公司總監兼資產管理總部總經理、總裁助理兼資產管理總部總經理、副總裁、總裁等職務。

2018年4月，左暢出任德邦基金董事長，在該崗位任職時間接近8年；在此期間，左暢還兼任德邦證券旗下資管公司——德邦證券資產管理有限公司（簡稱“德邦資管”）的董事長。

擔任德邦基金董事長期間，左暢曾推動公司基金管理規模持續增長，上任之初公司管理規模只有131億元，受資管新規影響，2018年末管理規模一度掉至80億元左右，不過從2019年下半年開始規模持續上升，截至2025年末近700億元。

圖源：罐頭圖庫

在卸任德邦基金董事長之前，左暢職位已經發生一系列重大變動。

在德邦證券變更控股股東及實際控制人、進入國資序列的9個月后，2025年年中，德邦證券先后經歷了董事會換屆改組和高管調整，左暢先是退出董事行列，接著又卸任了總裁一職；今年1月，左暢又卸任了德邦資管的董事長職務。

至此，左暢已完全退出德邦體系。

左暢卸任之后，由德邦證券總經理武曉春代任德邦基金董事長職責。需要注意的是，目前僅是代任，德邦基金并未表明，接下來武曉春是等待監管核準之后正式上任，還是后續另有安排、選舉新的董事長人選。

武曉春2011年3月就加入德邦證券，是公司15年老將。在此之前，曾擔任華泰證券證券投資部高級經理、研究所市場部副總經理、資產管理部總經理。

武曉春在德邦證券的任職經歷比較復雜，在2018年7月之前歷任公司副總裁、代總裁、總裁；此后又擔任首席執行官一職長達7年，期間還兼任法定代表人、董事、副董事長，還曾代任首席風險官、合規總監、董事長等職。2025年6月起擔任總經理、財務總監。

來源：根據德邦基金公開資料整理

需要注意的是，一般總經理、總裁、首席執行官的職位是平級，不同公司的叫法不同，首席執行官在互聯網公司比較常見，金融機構則多是總經理或總裁職位。這三種職位在德邦證券都曾出現過，實際上，首席執行官=總經理，只不過是職位名稱的調整，首席執行官/總經理的級別則在總裁之前。此前武曉春擔任首席執行官時，時任總裁是左暢，武曉春就排在左暢之前。

所以，從2018年7月起，武曉春就已是德邦證券最高運營決策人。2025年6月，武曉春的職位除了從首席執行官調整為總經理，還接任了此前左暢卸任的財務總監一職。

值得注意的是，這一人事變動的時間節點頗為微妙，就在與互聯網“大V”違規開展營銷合作被罰后，此時正處于整改的窗口期。而代任董事長武曉春，有一項背景頗引人注目——他曾在德邦證券長期、多次兼任首席風險官與合規總監等風控核心職務，這或許不只是簡單的人事遞補。

投研團隊層面，梳理公開公告發現，2026年以來，德邦基金已發生多起基金經理人事調整與離任事件。4月30日，基金經理鄒舟因業務調整離任德邦優化混合產品；5月7日，基金經理張晶同樣因業務調整離任德邦優化混合產品。

一邊是百億頂流基金經理離場、核心產品換帥，一邊是高層人事變動，未來公司能否穩住投研基本盤、完善人才留存機制？目前仍是未知。