科技基金踏空科技，上銀基金公交車明星經理“塌房”

出品｜達摩財經

上銀基金打造的“公交車明星”塌房了。

去年，上銀基金在上海公交系統大規模投放廣告，力推旗下基金經理陳博，打出 “投基金，選陳博，基金界 de 新潮買手” 的口號，一度引發 “飯圈化營銷” 爭議。當時廣告覆蓋多條線路，車身醒目位置印有基金經理頭像，線上還配合打卡抽獎活動，流量拉滿。

今年1月20日，陳博趁熱打鐵，發起成立上銀科技先鋒，該基金為重點關注電子、通信等科技創新相關板塊的股票基金。不曾想業績大幅下滑，引發投資者不滿。截至5月27日，該基金累計跌幅超24%（以A類口徑計算）。

值得注意的是，自今年開年以來，A股科技板塊整體表現強勁。截至5月28日收盤，電子、通信板塊年內分別上漲43.73%、21.59%。上銀科技先鋒的收益水平在同類題材中處于尾部。

事實上，在去年上銀基金為陳博大力營銷宣傳時，陳博和另一位基金經理趙治燁共同管理的上銀鑫達靈活配置混合取得了不錯的成績，2025年年末累計凈值增長率達137.45%。

營銷雖成功出圈，但陳博獨自管理的基金業績卻不盡如人意。根據上銀科技先鋒一季報來看，它的重倉股和其業績比較基準有些偏差。

該基金業績比較基準為：中國戰略新興產業成份指數收益率×70%+中證港股通科技指數收益率×20%+活期存款基準利率×10%。

其中，新興成指今年年內漲幅38.52%，其成分股多為宏和科技、中國巨石、中際旭創等硬科技企業。

但科技先鋒的前十大重倉股中卻多為吉比特、世紀華通、巨人網絡這類游戲公司，合計持倉占比達82.84%。而2026年以來，游戲板塊整體表現低迷，至今跌幅達到10.71%。今年1月20日成立的科技先鋒顯然趕上了這輪下跌的節點。

一只“科技”屬性的股票基金，卻重倉了眾多的游戲公司，其投資邏輯讓人不得而知；而這番成績也引起了投資者的疑惑，直問為何看不到現在科技在大漲。

值得注意的是，不僅僅是上銀科技先鋒這一只產品業績承壓，上銀基金今年共新發行了5只權益類基金（不同份額合并計算），只有一只在年內實現了正回報。

具體來看，除5月27日剛成立的上銀中證滬港深互聯網指數基金外，其余4只基金中僅上銀科技創新年內上漲7.74%；科技先鋒、醫藥精選、中證全指指數增強三只基金均有不同程度的下跌。

固收、權益格局分化

上銀基金成立于2013年，由上海銀行控股，是一家銀行系公募基金公司。

依托于母行的渠道資源和客戶群體偏穩健的投資偏好，上銀基金在業務方面長期呈現出“固收強、權益弱”的特征。

據上海銀行披露，截至2025年末，上銀基金資產管理規模2895.42億元；公募管理規模達2515.70億元，位居行業前列。

其中，債券基金、貨幣基金類固收產品規模約2480億元，占公募管理規模比重高達98%；而權益類產品規模僅40億元左右，且多數股票型基金規模在5000萬以下；兩者形成鮮明對比。

在產品業績方面，固收類基金的表現也十分不錯。旗下34只債券基金中，有10只基金成立以來上漲超20%。其中上銀慧添利債券基金規模約31.55億元，成立以來已實現50%多的漲幅。

根據國泰海通證券數據，截至3月末，上銀基金固收類基金近3年在“固定收益類基金中型公司”絕對收益分類評分排行榜中排名第1（1/14），近5年、近7年區間位列第2（2/14）；同時，近3年絕對收益分類評分排名位列全行業第10（10/139）。且純債類基金近3年絕對收益率達10.65%，在絕對收益排行榜中排名第9（9/129）。

權益基金的業績則較為分化，盡管多數指數基金、混合型基金成立以來實現了正回報，但股票型基金表現卻一般，旗下4只基金中，3只為今年新發產品，其中有2只基金成立以來回報率為負值。上銀科技先鋒已跌超24%，另一只則為上銀醫藥精選跌幅約2.20%。

更值得關注的是，上銀基金的產品布局目前存在多處短板。

公司指數類產品覆蓋面較小，滬深300、中證A500等主流寬基指數均無布局；行業主題指數類也較為局限，目前僅有中證半導體產業指數、自由現金流指數產品，對于近兩年大熱的AI算力、創新藥等賽道，未發行相關主題類指數產品。

此外，在當前ETF盛行的背景下，上銀基金至今沒有進入這條賽道；且跨境業務方面目前也為空白，旗下并無QDII等跨境產品。

產品布局的局限，會直接影響基金公司的競爭力。不過，上銀基金也在尋求改變。

今年3月，經證監會批準，上海銀行將其所持有的20%股權轉讓給桑坦德投資控股有限公司（以下簡稱“桑坦德投資控股”）。交易完成后，上海銀行和桑坦德投資控股分別持股80%、20%，上銀基金正式轉為中外合資公司。

桑坦德投資控股是西班牙桑坦德銀行的重要子公司，桑坦德銀行成立于1857年，是全球規模最大的銀行之一。業務涵蓋零售及商業銀行、數字消費銀行、企業及投資銀行、財富管理和保險以及支付五大領域。

值得一提的是，桑坦德銀行是上海銀行的第三大股東，雙方已有十余年的戰略合作基礎，此次入股上銀基金有望填補其跨境業務的空白，改善固收重、權益輕的現有格局。

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