對話卡諾普機器人龍雨佳：華爾街最賺錢的基金，為何來中國看貨了

2026年上半年，中國資本市場對外開放與企業資本化進程迎來全新爆發節點。

港股IPO市場率先掀起強勢熱潮。大成產經初步統計，截至5月25日，今年已有57家企業登陸港交所，累計募資超過1632億港元，創下2021年以來的階段性新高。

最值得市場關注的，是數字背后的結構性巨變。

傳統產業上市正在退潮，以高端制造、人工智能、智能裝備、新能源為核心的硬科技企業，已然成為跨境上市的絕對主力。

中國硬科技產業的資本化時代，正在以超乎想象的速度全面提速。

1 全球資本組團來了

全球資本對中國硬科技的興趣，不再停留在研究報告里的紙上談兵。

2026年5月11日至13日，上海證券交易所干了一件引人注目的事。

上交所組織國際投資者赴境內調研上市公司，聚焦“十五五”規劃，邀請境外主權基金、養老金、資管公司等30余家國際機構投資者代表，深入科創企業一線，調研滬市上市公司的創新動能與投資價值。

國際投資者代表團先后奔赴北京、上海兩地，通過實地參觀、與管理層深度座談等形式，直面滬市硬科技企業的硬核能力。

上交所還同步舉辦滬市科技創新產業公司集中路演活動，吸引大量國際投資機構參與，尤其是海外中長期資金對此表現出濃厚興趣。

上交所明確表示，下一步將繼續堅定不移推進高水平對外開放，服務科技創新與新質生產力發展，通過搭建更高效的國際溝通橋梁，吸引更多境外中長期資金入市。

事實上，很長一段時間以來，外資機構的調研腳步就沒有停過。

約調研創始人曾學成表示，國際資本調研A股，自去年下半年以來明顯升溫，調研的方向也有所變化，以往偏重大消費，這大半年國際資本更關注中國AI和半導體等硬科技企業。

這家平臺致力于為上市公司對接投資機構，組織各類調研和交流活動。今年以來，組織數十場有國際機構參與的調研活動。

Wind數據顯示，最近兩個月，外資機構合計調研A股上市公司約1500次，調研方向高度聚焦半導體、高端裝備、智能硬件、創新藥等硬科技領域，科創板公司尤受青睞。

調研名單上，高盛、美銀證券、摩根資產管理、花旗環球、貝萊德等華爾街巨頭悉數在列，一批全球資本市場的頂級玩家正在加速入場。

2 真金白銀重倉“押注”

調研是前奏，真正的重頭戲是真金白銀的投入。

華爾街“最瘋狂的賺錢機器”Point72，已連續3年位居外資調研榜榜首。

創始人史蒂夫·科恩被稱作“對沖基金界的喬丹”，奉行“情報先行”，追求在別人看懂之前，先一步定價。

今年前4個月，Point72已調研A股公司40多次，標的包括奧比中光、匯頂科技、邁瑞醫療等，清一色的硬科技企業。

史蒂夫·科恩。圖據YouTube平臺

另一種風格來自千禧年管理公司。34年間僅1年虧損，以極致穩健著稱，今年以來調研32次，覆蓋怡合達、雷賽智能、樂鑫科技等。

它賭的是中國制造業升級的底層確定性。

更耐心的錢也在入場。加拿大年金計劃投資委員會管理資產超3.5萬億元，今年先后調研怡合達、臥龍電驅。

阿布扎比投資局、卡塔爾主權基金則在一季度大舉認購港股科創新股，當季港股新股基石投資金額達456.75億港元，同比暴漲7倍。

這些“最聰明的長錢”不是在博短線，而是在鎖定中國硬科技的長期稀缺性。

最直接的證據來自QFII持倉。據Wind數據，截至今年一季度末，QFII現身1522家A股公司前十大流通股東，持股總量較去年末增長27%，持倉市值達2212億元。

結構變化比規模變化更關鍵，新增重倉集中在光模塊、算力、商業航天等硬科技方向。

摩根士丹利大舉新進中際旭創和天孚通信，持股市值均達36.98億元；高盛一季度進入894家公司十大流通股東，新進525家，重點押注算力與商業航天。

資深產融專家、卡諾普機器人副總裁兼投融資中心總經理龍雨佳認為，今年以來海外資金凈流入規模遠超過去三四年，配置偏好正從互聯網消費龍頭，轉向先進制造、人工智能等新質生產力方向。

一句話總結，國際資本對中國硬科技的態度，已經從“可選項”變成“必選項”，從“看看再說”變成“先買為敬”。

*龍雨佳，畢業于清華大學，曾任百億規模股權基金董事總經理，現任卡諾普機器人副總裁，負責公司上市發行、資本運作和投資者關系。

3 硬科技企業加速上市

港股市場作為中國企業對接全球資本的核心樞紐，正迎來硬科技企業上市的歷史性高峰。

初步統計，今年以來，已有57家企業在港交所上市，累計募資1632億港元，同比增長110%。

其中，人工智能、高端半導體、生物醫藥、先進制造等硬科技企業成為絕對主力，百億港元級別龍頭企業占比超過七成。

在上市企業中，一批硬科技標桿格外引人矚目。

國產GPU龍頭壁仞科技、大模型企業智譜AI和MiniMax相繼登陸港股，智譜與MiniMax上市后市值分別沖破2900億港元與3000億港元，進一步強化港股在前沿科技領域的融資地位。

壁仞科技、智譜AI敲鐘上市

4月21日，高密度印制線路板龍頭勝宏科技在港交所上市，以231.35億港元的募資總額穩居2026年以來港股IPO募資冠軍。

智能硬件龍頭華勤技術緊隨其后于4月23日上市，港股發行價為77.7港元/股，上市后股價一路攀升，盤中最高突破119港元/股。新能源企業思格新能首發募資總額亦突破40億港元。

這些企業中有些已在A股深耕多年，此番赴港上市，也是一次面向全球投資者的戰略卡位。

與此同時，去港交所排隊企業的儲備量，同樣令人振奮。

數據顯示，不含秘密遞交，上市申請狀態為“處理中”的企業有410家，另外有6家企業的狀態為聆訊通過。

從行業分布看，科技類、醫療健康類企業居多，當前排隊企業中超100家按照第18A生物科技專章、第18C特專科技專章申請。

更值得關注的是，在排隊IPO的企業中，業務涉及機器人、具身智能領域的企業達到51家，占排隊企業數量的12.7%。

正是得益于港交所18C章等上市機制改革的推進，硬科技企業上市門檻大幅降低，越來越多的硬科技企業開始考慮赴港上市。

為承接這波熱潮，港交所近期出臺新政策，將符合條件的A股企業赴港上市審核流程壓縮至最快30個工作日，即到即審，一路暢行。

由此，港股正將中國硬科技全生態整體推向全球市場。港交所已集齊人工智能芯片、自動駕駛、生物科技、工業機器人等核心領域標桿企業，覆蓋六七個硬核科技細分賽道的頭部標的。

4 三重變革下的價值重估

調研密度驟增、IPO排隊井噴、持倉規模創歷史新高，這些看似獨立的現象，指向同一個底層事實。

——全球資本對中國科技資產的定價坐標系，已經徹底換了。

資深產融專家、卡諾普機器人副總裁兼投融資中心總經理龍雨佳認為，資本市場的長期規律始終不變，唯有具備真技術、真壁壘、真治理的硬科技企業，才能獲得全球資本的長期堅守與持續重倉。

而當下正在發生的，正是這樣一場篩選與重估。

她認為，國際資本投資中國科技資產的底層邏輯徹底重構，從過往的階段性配置、波段炒作，轉向長期重倉、價值深耕。

一是資產定位升級，從產業鏈跟隨者，到前沿賽道引領者。

過去，中國科技企業的標簽是“成本低、落地快”，但原創不足、定價權缺失，估值長期打折。

如今，從大模型到人形機器人，從動力電池到AI芯片，中國企業已站到全球前沿賽道的核心位置。

港股市場集齊六七個硬核科技細分領域的頭部標的，國際資本看到的，是一張完整的中國科技版圖。定位一變，估值體系推倒重來。

二是價值判斷革新，從被動依賴披露，到主動深度價值發現。

硬科技企業的核心壁壘，藏在實驗室里、產線上、專利池中，不在利潤表的數字里。財報是滯后指標，等數據兌現，行情早已過半。

正因如此，上交所才要帶著30余家國際機構走進車間、深入產線，Point72才要年復一年跑出調研榜第一，他們要搶在報表之前，用肉眼驗證技術的真實成色，用一手信息給出精準定價。

從被動等披露，到主動挖價值，定價邏輯完成根本性升級。

三是決策維度下沉，從宏觀博弈押注，到微觀個股精篩。

過去的劇本很簡單，中美關系緩和就加倉，監管收緊就撤退，宏觀變量主導一切，個股基本面反倒成了配角。

但在產業劇烈分化的今天，賽道里也有裸泳者，宏大敘事救不了平庸企業。

摩根士丹利重倉中際旭創和天孚通信，看的是光模塊賽道的量產王者地位；高盛新進525只個股，盯的是算力和商業航天關鍵節點的不可替代性。

資本投資的焦點，從“押注行業風口”下沉到“甄選頭部冠軍”，這是投資走向成熟的標志，也是資本回歸常識的證明。

全球資本對中國硬科技的集體重估，不是短期的情緒修復，而是一次基于產業底層實力的系統性價值回歸。中國硬科技資產的全球化資本浪潮，已然全面到來。

中國硬科技的資本浪潮，是剛剛起潮，還是已到中場？歡迎評論區聊聊。

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