5000億調味品市場，只有海天味業“看到了更多增長空間”？

在快消品行業，兼具“剛需”屬性的調味品賽道，也無法逃避激烈的市場競爭。連海天味業董事長程雪都在日前舉行的2025年度股東會上坦言：“有壓力！”

不過，程雪表示：“更多的是看到增長的空間。”

對于整個調味品行業而言，大多數頭部企業都表示對行業未來發展充滿信心，但卻又拿不出具體可落地的措施。即便是在品類擴張的探索過程中有所作為，依舊未能展現出讓人信服的事實成果。

對于任何行業而言，哪有一直增長的？并且，從邏輯上來說，企業增長的路徑只有一條——賣更多的產品。圍繞這個核心，不外乎三個方面：開拓更多的品類、渠道和市場。

所以，我們結合這三個方面來解析下，海天味業眼里的“更多增長空間”究竟在哪里呢？

01

品類：食醋、料酒單品類規模達到10億級

在品類方面，海天味業除了“三駕馬車”中的醬油、蠔油牢牢占據細分品類第一之外，醬料應該也是僅次于老干媽一般的存在。

海天味業表示，作為公司的核心品類之一，海天醬油產銷量和市場占有率已連續數十年位居全國第一。但國內醬油市場相對分散，公司未來仍有較大發展空間。在創新品類中，2025年海天味業的健康系列產品（如0添加、薄鹽、有機等）增速接近50%。

在龐大基數之下，海天味業的其他品類雖然沒有對外披露過具體收入，但食醋、料酒已然進入了第一梯隊。在上述股東大會上，海天味業管理層表示：“過去幾年，公司的醋、料酒等后續品類保持較快增長，單個品類營收規模已達到10億元左右。”

作為對比，2025年，“食醋第一股”恒順醋業的食醋品類營收只有13.21億元，且增速只有4.38%。

而料酒品類中，恒順醋業的料酒品類營收只有3.04億元，同比下滑了7.60%。作為料酒品類的“老牌勁旅”，老恒和釀造的料酒產品的收入由2024年的1.87億元上升0.6%至2025年的1.88億元，占總收入約69.3%。

由此可見，海天味業在食醋品類應該僅次于恒順醋業了，而料酒品類基本上已經取得了“斷崖式”的領先優勢。

在2025年的業績說明會上，海天味業表示，醋和料酒是公司重點布局的品類之一，公司正加速在相關賽道做優做強。公司堅持長期主義，在醋酒相關領域已有一定的技術和產品儲備，目前已打造出不少銷量較好的產品。未來會根據市場情況、消費者需求和公司工作節奏，有計劃地開發和推出更多新產品。

而在海天味業的“弱項”——復調產品方面，海天味業透露，公司已打造出酸辣涼拌汁、蔥油拌面醬、辣鮮露等億元級復合調味料單品。并表示將依托渠道優勢，重點布局餐飲端及家庭便捷消費場景，通過復調品類發展反哺基礎調味品增長，搶占行業擴容紅利。

值得一提的是，海天味業旗下，除了主品牌“海天”之外，還有茂隆江源、點趣、代代田、喜悅物產、四季亭、廣中皇、燕莊、千島源等品牌，都為海天味業未來自品類拓展方面奠定基礎。

圖源：海天美味館（截圖）

堅持每年將營業收入的約3%投入研發領域，近十年累計研發投入超65億元，累計獲得授權專利超1000項，覆蓋產品研發、菌種培育、大數據發酵等多個領域，持續鞏固公司的科技領先壁壘。

對于2026年3%的研發經費具體投向哪些方面？海天味業表示，除了每年固定的底層技術研發，2026年公司的研發將重點圍繞新品類開拓、健康品類發展和匹配下游用戶應用場景的技術研發。

02

渠道：線上線下+toB&toC

海天味業作為唯一一個真正實現全國化的調味品企業，線下渠道、餐飲渠道基本處在領先地位，這也是為什么每當外界覺得海天味業“觸頂”的時候，它依舊能夠取得增長的重要原因，而它，搶的就是其他中小區域品牌的市場。

在線下渠道方面，海天味業的經銷商基本穩定在了6700家左右，從高端會員商店到邊陲小鎮的夫妻小店……線下終端潛力基本挖掘殆盡。

而在線上渠道，海天味業2025年線上渠道收入?達?16.39億元?，同比增長31.87%。要知道，在整個調味品行業，整體收入在15億元以上的企業數量，應該不超過30家。

所以，對于海天味業而言，提升現有終端的單店產出是未來線下渠道增長的主要路徑。

產出從哪里來？從競爭對手那里搶。至于怎么搶？就是另一種技術活了。

在C端市場，基本上沒有品牌能夠和海天味業抗衡。因為海天味業在品牌、規模等方面，擁有足夠深的護城河。在“成本領先”的大趨勢下，以醬油產品為例，2025年，海天味業的醬油銷售噸價約5352.37元/噸，美味鮮的醬油噸價約為5575.41元/噸，而千禾味業的醬油噸價只有4085.55元/噸……

再舉個簡單的例子，在陷入輿論危機時，海天味業直接推出0添加產品，以更低的價格、更大的堆頭，很快從輿論的漩渦中跳出來，重回增長。而彼時，和海天味業“硬剛”的幾家品牌，基本都在今年陷入了負增長。

此外，海天味業表示，將引導經銷商從“渠道運營商”向“用戶服務商”轉型，探索與頭部連鎖餐飲、食品工業客戶的深度合作模式。其實就是加速經銷商的B端供應能力。換而言之，繼續加碼B端。海天味業透露，“目前公司已出現年銷售額過億元的B端單一客戶。”

值得肯定的是，海天味業坦言：“目前，靠簡單提價轉嫁成本的時代已不復存在。”

的確，按照過往的調味品提價周期，行業早該進入提價階段了，但大家都在按兵不動。尤其是在幾大主要競爭對手業績分化加劇的同時，巨大的成本優勢和規模優勢，也給了海天味業足夠的穩價底氣。更何況，最近兩年，調味品行業的主要原料成本一直處在下行通道之中。

03

市場：出海尋找新藍海

“出海并非因為國內市場內卷，而是企業發展到一定階段的必然選擇。”單從這一點來說，海天味業出海的成功幾率就要比其他競爭對手更高。

目前，整個調味品行業，比海天味業出海做得好的，應該只有李錦記。

過去，海天味業主要依靠中餐文化和經銷模式，將產品賣到了全球80多個國家和地區。但隨著海天味業成功赴港上市，也迎來了全新的出海窗口期。

海天味業表示：“全球化是公司未來5-10年的長期工程，公司把出海作為長期戰略并堅定投入。”

海天味業已經在印尼建立了首個生產基地。并且，在海天味業的規劃中，印尼生產基地主要扮演前置車間的角色，將隨著未來市場需求變化逐步擴產。

不過，面對截然不同的海外市場，海天味業能否成為下一個“龜甲萬”我們不得而知，但中餐連鎖品牌全球化加速，勢必會給海天味業出海帶來新機會。

其實照搬國內行業發展軌跡，中國調味品真正出海，并非單純的將產品賣出去，而是要給海外客戶和用戶帶來解決方案。但每個國家的消費習慣截然不同，也給國內調味品企業帶來更加碎片化的壓力。

好在，歷經了國內餐飲客戶的“磨練”，大型調味品企業在這方面都擁有較為深厚的經驗積累。在疊加上這幾年關于效率提升的大轉變，海外調味品市場對于大多數國內調味品企業來說，堪稱藍海。

而海天味業將有機會成為中國調味品海外掘金收獲最大的那一個。

不過，盡管蘊含巨大的市場機遇，海天味業在資本市場的表現并不好。截至5月14日收盤，海天味業 A 股股價下跌1.03%，報收37.35元/股，總市值為2186億元；H 股股價下跌1.22%，報收32.5港元/股，總市值約1902億港元。盡管實現了“A+H”的雙上市格局，但總市值仍較巔峰時期的7115億元（2021年1月8日）有較大差距。因此，除了做好業績之外，如何提升廣大投資者的信心，帶動股價回暖，也是海天味業需要努力的方向。

THE END

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