廚電三巨頭，業績漲不動了

作者丨鐵手

編輯丨堅果

封面來源丨Unsplash

過去一年，中國廚電企業過得并不好，日子一個比一個“艱難”。

近日，多家廚電企業發布了2025年成績單，其中，華帝股份的營收和利潤均出現雙位數下滑，歸母凈利潤同比暴跌37.90%；

老板電器則交出了上市以來的最糟糕年報，營收首次出現同比下滑，凈利潤降幅首次突破20%的關口；方太的營收雖然同比“微增”，卻還比不過2023年的收入規模。

更令人擔憂的是，到2026年一季度，老板和華帝還未走出下滑通道，它們的營收、利潤規模仍出現同比下降。

回想當年，廚電三巨頭“方老華”也曾意氣風發。2023年，老板電器的掌門人任富佳曾喊話“要在2025年再造一個新老板電器”；華帝董事長潘葉江也在2017年拋出 “三年百億、五年做第一、六年兩百億”的豪言壯語；方太更曾設下千億目標。

可惜的是，面對地產下行、消費疲軟的市場環境，廚電企業想在寒冬中逆襲，并不容易。

不過，周期只是表象，更棘手的問題在于，失去了房地產這條最粗的大腿之后，廚電企業還能靠自己跑多遠。舊時代已經落幕，新故事準備好了嗎？

1

龍頭業績"翻車"

今年初，方太集團董事長茅忠群透露，2025年方太實現營收超170億元，同比實現微增。雖然只是“微增”，卻已是方太、老板、華帝三大廚電巨頭中唯一實現收入正增長的企業。

不過，這份成績似乎也有“水分”。自從2017年破百億后，方太基本每一年都會對外披露營收，但在2024年，方太卻僅含糊表述為“基本保持平穩”。

外界猜測，或許是因為這一年方太并未能保住“增長”。畢竟，方太在2023年已經實現176.29億元的收入，2025年卻仍是“超170億元”，公司的業績可能已經停滯不前。

老板電器和華帝股份兩家企業的業績也難言樂觀。

2025年，華帝股份實現營收56.48億元，同比下降11.36%；歸母凈利潤僅剩3.01億元，同比下滑37.9%，營收和利潤端雙雙承壓，營收更創近三年同期新低。

去年四季度，華帝更出現單季虧損，雖然其已在今年一季度修復虧損，卻仍未走出營利雙降的困境，一季度收入11.86億元，同比下降5.86%；歸母凈利潤1.01億元，同比下降4.88%

老板電器則交出了自2010年上市以來的最糟財報，全年營收101.16億元，同比下降9.78%；歸母凈利潤12.56億元，同比暴降20.38%。

這一下滑趨勢也延續到2026年一季度，公司實現營收19.63億元，同比下降5.46%；歸母凈利潤3.07億元，同比下降9.82%。

跟過去的自己相比，當下的廚電三巨頭難免顯得有些狼狽。不過，放眼整個廚電行業，它們的“失速”卻并非個例。

據奧維云網推總數據，2025年廚衛全品類零售額為1613億元，同比下滑8.5%，零售量8977萬臺，同比下降5.3%，各品類均呈下行趨勢。

除了地產市場下行、消費市場疲軟等老生常談的原因外，國補政策的邊際效應也開始衰減，沒有政策托底，廚電企業的日子也變得更為艱難。

以老板電器為例，其所有廚電品類的收入都出現了不同程度的下滑。

而且，不僅是吸油煙機、燃氣灶等主業守不住，作為第二增長曲線的洗碗機、消毒柜等也全軍覆沒，只有櫥柜和小家電這些邊緣業務能穩住增長。

華帝也是類似的狀況，煙機、灶具等核心品類出現了下滑。不過，較老板電器略好一些的是，華帝的洗碗機、電烤箱等廚電新品類守住了正增長。

除此以外，老板和華帝兩家企業的海外市場收入同樣承壓，同比下滑約5%，均僅占總體收入的11%左右。

舊業務在萎縮，新故事講不響，廚電企業靠著地產紅利“躺賺”的好日子，已經一去不復返了。

2

發力方向跑偏了？

廚電行業的壓力并非始于2025年，早在兩三年前，“方老華”的收入增速已經開始放緩，預警信號已經亮起了紅燈。

廚電巨頭們沒有坐以待斃，開始探索高端化、智能化、全屋定制等轉型路線。但回過頭去看，大多數轉型不僅沒能把病治好，反而因為發力過猛、方向跑偏，讓病灶更深了。

首先，高端化故事站不住腳。

在黑貓投訴平臺上，方太、老板、華帝三家企業的累計投訴量多達上千條，華帝的投訴量更有三千多條，消費者普遍反映產品質量有問題、售后服務不到位、產品虛假營銷等。

比如2023年方太“風量門”事件，多位消費者投訴灶具的實際風力與宣傳相差較大；去年，華帝的“摩爾系列”油煙機因無法抽吸水蒸氣遭到多位消費者投訴。

盡管“方老華”都在強調高端化轉型，但高端化并非只是一個標簽，而是需要產品、渠道到服務體驗等各方面的支撐，這些頻繁出現的差評，正是它們高端化路上最大的障礙。

目前來看，方太的高端化定位最深入人心，但在方太天貓旗艦店上，其高端冰箱銷量僅為個位數，與動輒上萬+銷量的煙灶產品形成鮮明對比。

老板電器雖然在煙灶品類上依然保持市場份額的領先，但在嵌入式洗碗機、嵌入式電烤箱等高端產品線中則還需要追趕，還未能攻下高端市場。

其次，是重營銷、輕研發的弊病。

2025年，老板電器的銷售費用高達29.23億元，占營收的28.9%；然而，其研發費用卻僅有3.68億元，同比下降11.05%，銷售費用大約是研發費用的8倍。

華帝也是如此，其2025年銷售費用達14.88億元，但研發費用僅2.33億元，銷售費用是研發費用的6倍左右。

兩家企業的銷售費用比研發費用高出如此之多，說明公司的營銷動作沒有打到點子上，也拖累了企業的高端化進程——高端品牌不是靠廣告堆出來的，而是建立在產品質量與差異化技術之上，沒有真本事，談何品牌溢價？

最后，面對業績壓力，企業舍本逐末。

以老板電器為例，2025年公司員工數量縮減了186人，其中，技術人員減少了179人高管們也出現集體降薪。

另外，其在今年1月發布公告稱，擬使用不超過65億元人民幣的閑置資金購買理財產品。

在廚電行業白熱化的競爭壓力下，老板電器不得不努力“摳利潤”，但其沒有將閑置資金投入到研發、渠道或產能，反而熱衷于各種短期動作，這又何嘗不是另一種“病急亂投醫”。

誠然，“方老華”依然是廚電行業絕對的頭部玩家，但細看它們的賬本，主業低迷，新引擎乏力，利潤要靠“節衣縮食”，這也并非長久之計。

3

“AI”廚房是解藥？

于是，幾乎在同一時間，“方老華”都押注一個大家既熟悉，又陌生的領域——AI廚房。

近年來，AI敘事早已席卷各行各業，家電行業也不例外；但與此同時，AI廚房卻又是一個相對陌生的概念，AI和機器人到底要如何走入廚房，行業還在探索之中。

老板電器通過自研“食神”大模型，打通食材識別、火候指導、全廚電聯動的全鏈路閉環，其還發布了全球首款會做飯的AI眼鏡，能以第一視角實現烹飪全流程指導。

方太帶來全球首個機器人總廚COOK，機器人和機械臂能獨立完成復雜烹飪操作；搭載知味大模型的智慧原鮮冰箱，則能根據家庭成員的數據定制配餐方案。

華帝的AI布局則圍繞中式廚房的油煙與清潔痛點，讓廚電產品具備主動服務意識。

海爾、美的等家電巨頭也在打造智能廚房，比如海爾發布了AI智慧大廚房，提供從食材存儲、烹飪、清潔全流程智慧體驗。

老板電器在財報中提到，2025年AI數字廚電銷售額為23.5億元，同比增長36%。目前，“食神”APP及小程序注冊用戶突破750萬，活躍用戶同比增長70%。

不過，雖然AI帶動了廚電產品的銷售，但痛點和槽點也依然存在。對于消費者而言，當下的AI廚房還是噱頭大于體驗。

比如方太的機器人“主廚”還只能笨拙地翻炒材料，方太也并未透露機器人廚房的量產計劃；老板電器的AI烹飪眼鏡存在信息延遲，識別食材不準確等問題；

華帝搭載AI功能的智能廚電，則被消費者吐槽“偽智能”，比如華帝的VCOO系統號稱可以連接更多家電產品，但大部分時候都連不上；智能語音、手勢感應等功能也時常失效。

更重要的是，大部分智能家電的售價往往較普通款溢價50%以上，不少消費者認為，AI功能只是企業提高產品售價的噱頭，實際體驗與產品溢價不成正比。

況且，把視角放眼整個家電產業，就會發現一個讓傳統廚電企業更加焦慮的趨勢，如今不僅美的、海爾等傳統家電巨頭開始深入AI廚房，小米、追覓等科技玩家也在加速布局。

根據追覓創始人俞浩發表數據，今年一季度追覓大廚電環比增長264%；小米在2023年推出油煙機，奧維云網數據顯示，2025年1-4月，小米在中國油煙機線上市場以8.95%的市占率躋身行業前五，僅次于“方老華”和美的。

相較于傳統玩家，科技玩家握有一套重新定義智能家電的底層操作系統，能夠讓整個IoT生態更好地實現互聯互通。

對消費者來說，買一臺能跟整個人車家生態聯動的廚電產品，顯然比只能跟廚房場景聯動的產品更有吸引力。

這樣的生態短板，“方老華”很難在短期內快速追上的，它們想要通過AI來打破增長瓶頸，恐怕是遠水難能救近火。

因此，雖然廚電巨頭都將未來押在AI身上，但當下大家都只是握有了一張“入場券”，AI廚房到底是不是廚電行業的最終答案，目前誰也說不準。

廚電企業或許可以在行業寒冬中用AI來溫暖自己，但也要清楚——AI背后只是另一條更擁擠、更崎嶇的賽道。

在行業周期切換的大背景下，市場不會給廚電企業留下太多講故事的時間，真正決定生死的，不是誰吹出來的概念最炫，而是誰的產品最硬、最懂人心。

你的產品，憑什么能讓消費者掏錢？這個問題，才是決定廚電企業生死的真正命門。