包裝水、即飲茶、功能飲料……財報里的“飲品江湖”

在整個預包裝食品行業，飲品行業依舊是關注度最高的賽道。從2025年各大飲品上市企業的財報來看，整個國內飲品市場依舊是“豪門盛宴”。

從細分品類來看，包裝水、即飲茶和功能飲料依舊是大熱門，而果汁、植物蛋白飲料等品類，也在面臨格局重塑和品類迭代的重要“轉型期”。

01

包裝水

近兩年的包裝飲用水賽道，終端競爭一年比一年激烈。

根據弗若斯特沙利文的數據顯示，預計2025年國內包裝飲用水的市場規模約為2903億元，并將以5.5%的復合增長率提升至2029年的3591億元。而在過去5年（2019年至2024年），該品類的復合增速為5.9%。

也就是說，在未來五年，品類賽道的增速將會進一步放緩，但隨著各大玩家的層層加碼，未來市場競爭還會變得更加激烈。

在2025年，農夫山泉成為了最大贏家。其包裝水品類實現營收187.09億元，同比增長17.03%，呈現出一家獨大的格局。

不過，在激烈的終端競爭面前，一些以特渠為主要銷路的飲用水企業卻在“悶聲發財”。比如泉陽泉和5100藏冰川。

眾所周知，泉陽泉作為東北“水王”，一直主打長白山礦泉水，其市場范圍除了在東北地區外，還依托航空、高鐵等特渠向外滲透。2025年，泉陽泉的礦泉水是先營收10.03億元，同比增長22.05%。

無獨有偶。作為主打高端飲用水的5100藏冰川成為2025年包裝水品類增幅最大的企業。5100藏冰川在財報中透露：“水業務總體銷量同比增長48.3%，收入同比增長115.3%。主要增長來自于大客戶業務的拓展及輔以水卡形式兌付提貨的便捷操作，同時仍著力于特通管道的業務拓展，其中汽車服務、酒店的銷量均有增長，航空、電影院線及電商管道相對穩定，香港市場銷量有所下降。”

雖然可口可樂分銷商之一的中國食品（中糧可口可樂）的飲用水去的了增長趨勢，但其規模尚不及泉陽泉，很難改變國內包裝飲用水的市場現狀。

相比之下，體量稍大一些的康師傅和華潤飲料成為了2025年包裝飲用水競爭中的成壓者。其中，康師傅還好，其包裝飲用水實現營收47.08億元，同比下跌了6.1%。

而華潤飲料則實現營收95.04億元，同比下跌21.6%。如果單看營收額，其包裝飲用水業務直接同比去年少了26.2億元。而算上激進的娃哈哈和同樣“悶聲發財”的百歲山（景田），華潤飲料在國內包裝飲用水市場的地位恐怕只能在三四位徘徊了。

盡管競爭激烈，包裝飲用水賽道憑借超高的毛利和巨大的市場空間，依舊吸引了不少企業跨入這一賽道。比如蓮花控股、銀鷺等企業，都紛紛推出了包裝飲用水產品。

02

即飲茶

作為國內整體價盤超過碳酸飲料的第二大軟飲料品類，即飲茶（不含涼茶）近兩年成為了不少企業為數不多的增長點。

而農夫山泉正是憑借搶占了包裝飲用水和即飲茶兩大品類冠軍，才在2025年成為了國內最大的飲品企業。

憑借東方樹葉的強勁表現，一舉超越康師傅成為國內新的“茶王”。其茶飲料營收規模達到215.96億元，同比增長29%。而康師傅則略顯乏力，茶飲料營收只有206.03億元，同比下跌5.1%。而太古可樂（內地）茶飲料表現不佳，同比下跌了24%。

相比之下，統一企業和香飄飄的茶飲料業務則較為穩健。

其中，統一企業的茶飲料實現營收88.02億元，同比增長2.6%，雖然增速并不高，但依舊高于了其飲品業務整體1.2%的增速。在統一中控的茶飲料產品中，除了冰紅茶和綠茶兩個傳統大單品外，無糖茶（春拂綠茶、春拂焙茶、茶里王）和果茶（小茗同學）比起友商還是略顯勢微，如何提振這兩大品類的市場份額，將成為統一中控飲品板塊的重要工作。

作為即飲賽道的“后來者”，香飄飄將meco果茶和蘭芳園凍檸茶視為“第二增長曲線”。25年，香飄飄即飲業務營收10.05億元，同比增長3.27%，其中Meco果汁茶營收8.83億元，同比增長13.16%。香飄飄表示，公司通過積極加強對零食量販渠道、餐飲渠道探索，截至目前已與超過4萬家的直營零食終端門店達成合作，同時推出創新口味滿足多元需求。

值得一提的是，今年一季度，香飄飄的即飲業務實現營收2.98億元，同比增長11.76%，隨著消費旺季到來，第二季度或許還有更強勁的市場表現。

而近兩年勢頭正盛的東鵬飲料，旗下茶飲料雖然作為培育品類，但在2025年的營收已經突破5億元，按照東鵬飲料這兩年的勢頭來看，若進一步傾注資源在即飲茶品類上，未來國內即飲茶市場必然有它的一席之地。

03

功能飲料

隨著消費需求的變化，功能飲料已經成為“兵家必爭”之地。

目前，功能飲料主要分為能量飲料（如東鵬特飲、紅牛等）、運動飲料（如東鵬補水啦、元氣森林外星人、農夫山泉尖叫、達能脈動等）及其他功能飲料。

而在功能飲料板塊，東鵬飲料憑借東鵬特飲和東鵬補水啦兩大品類的領銜，直接成為“中國市場第一功能飲料品牌”。

2025年，東鵬特飲成功邁入150億大單品陣營，全年實現營收155.99億元。尼爾森IQ數據顯示，2025年東鵬特飲在我國能量飲料市場銷售量占比由2024年的47.9%提升至51.6%，連續五年成為我國銷售量最高的能量飲料;全國市場銷售額份額占比從34.9%上升至38.3%。一舉斬獲銷量與銷售額“雙料第一”，正式登頂中國能量飲料市場。

而“東鵬補水啦”在2025年也成功邁入30億級大單品陣營，全年實現營收32.74億元，同比激增118.99%。而據尼爾森2025年度數據，補水啦已穩居中國電解質飲料市場第一，營收回款突破40億元，成為近三年國內飲料行業增速最快、體量最大的現象級爆品，具備清晰的百億級品牌潛力。

作為國內最大飲料集團農夫山泉旗下的尖叫和力量帝維他命水，雖然市場表現不及農夫山泉包裝水和東方樹葉那么出挑，但在整個功能飲料行業，農夫山泉依舊是穩居頭部陣營的存在。2025年，農夫山泉功能飲料板塊實現營收57.62億元，同比增長16.8%。

而在其他功能飲料品牌中，“老大哥”華彬紅牛雖然未公布具體收入情況，但結合市場競爭態勢和華彬紅牛及其戰馬的市場表現來看，整體收入應該處在“保穩定”的階段。

作為華彬紅牛的死對頭，泰國天絲紅牛勢頭反而越來越猛。2025年，與天絲紅牛達成合作的養元飲品，憑借幫天絲賣紅牛實現了8.69億元的營收，同比增幅高達33.76%。而按照行業數據顯示，泰國天絲規模至少在30億元以上，隨著其對市場不斷加碼和對華彬紅牛的步步緊逼，市場規模正在持續提升。

功能飲料作為中國市場增長最快的細分品類，未來市場規模甚至有望超過即飲茶，所以，如此巨大的“蛋糕”，豈不讓人覬覦？

包括可口可樂在內的諸多國際巨頭也紛紛將目光瞄準國內功能飲料市場。此前，可口可樂曾經引入魔抓，但前期市場表現不佳，后來又引入獵獸，組成雙品牌格局。

根據可口可樂的兩大運營商財報，中國食品功能飲料實現營收3.2億元，同比增長28.07%；而太古可樂在中國內地的能量飲料同比增幅高達49%。值得一提的是，中國食品在財報中表示：“年內核心品牌魔爪銷量上有重大突破，同比錄得接近五成增長，持續領跑中國內地同品牌代理商。另一品牌獵獸……瞄準高速服務區和工礦渠道，品類增長潛力持續釋放。”

如此看來，2025年，可口可樂的功能飲料板塊開始起勢。

與此同時，越來越多品牌開始以近兩年的電解質水風口開始切入功能飲料賽道，進一步推動整個品類擴容。盡管整個賽道巨頭林立，但只要找準自己的優勢，整個品類依舊還有新品牌的發展機會。

東鵬飲料董事長林木勤就在股東大會上坦言：“今年將會是電解質飲料大戰。”

04

碳酸飲料

毫無疑問，國內乃至全球的碳酸飲品市場，依舊是“兩樂”的天下。所以，在碳酸飲料品類賽道中，依舊是這兩大巨頭的角逐。

而在中國市場，可口可樂和百事都是通過聯營方式在運營。

2025年，可口可樂的碳酸飲品市場在國內去的了增長，但增幅都不高。其中，中國食品的碳酸品類實現營收166.85億元，同比增長1.9%；而可口可樂的另一瓶裝商太古可樂的碳酸品類在內地的具體收入數據并未披露，但增幅為2%，略好于中國食品。

不過，中國食品在財報中提到：“公司獲授權經營可口可樂系列產品范圍共計19個省級行政區域，向消費者提供汽水、果汁、水、乳飲料、功能飲料、茶、咖啡、功能型營養飲料、運動飲料及植物蛋白飲料等10大品類、25個品牌的產品。本公司經營區域內汽水品類市占率接近60%。”

而作為百事的合作伙伴，康師傅的碳酸品類實現營收193.12億元，同比增長4.8%。

值得注意的是，“兩樂”收入同比增長的背后，是國產汽水品類的集體“降溫”。雖然目前大窯憑借在餐飲渠道的強勢表現，擠進碳酸飲料前三，但市場規模和“兩樂”之間依舊存在“鴻溝”。而大窯尚且如此，其他國產汽水品牌自然更不樂觀了。

所以，不少國內汽水品牌也開始尋求新的增長點，但依舊前途未卜。

05

果汁

作為傳統飲料品類，果汁飲品已經進入高濃度果汁、NFC、HPP的全新發展時代，這也給傳統果汁品牌和企業帶來極大的挑戰。

在幾家上市企業的果汁品類中，農夫山泉憑借17.5°系列NFC果汁的爆發，走在了整個品類賽道的增長曲線前面。2025年，農夫山泉果汁品類實現營收51.76億元，同比增長26.7%。

從幾家財報數據來看，農夫山泉果汁品類規模應該僅次于康師傅和可口可樂，但增速卻是最快的。

作為傳統巨頭，康師傅果汁品類在2025年遭遇重創，營收同比下滑15.1%至55億元。不難理解，隨著消費者選擇日趨多元，傳統果味飲料已經很難迎合當代消費者的品質需求。畢竟對于大多數消費者而言，如果喝果汁，有各種高濃度的果汁可選擇，而如果喝果味飲料，還會遭遇其他品類的競爭。

同等市場環境下，統一企業、可口可樂、歡樂家（椰子飲料）的果汁品類紛紛呈現下滑態勢。這也從側面印證了當下國內果汁市場，傳統的果味飲料或者低濃度果汁，正在極速萎縮。這是所有低濃度果汁和果味飲料企業正在面臨的品類挑戰。

而作為最近兩年爭議頗大的椰子水，龍頭企業IFBH還是保持了較高的增長勢頭，只不過，隨著消費者健康意識和健康知識的同步提升，整個行業“劣幣驅逐良幣”的可能性越來越低，雖然關于椰子水的負面輿情對整個品類會產生階段性的影響，但長遠來看，真正做100%椰子水的企業，仍舊有很大的發展潛力和空間。

不過，據魔鏡洞察數據顯示，2025年3月至2026年2月，植物飲料類目（含 NFC 果汁）的銷售量同比激增47.76%，但銷售額只同比增長了10.7%。由此可見，整個植物飲料品類正在用更低的價格加速市場滲透，同時也在不斷倒逼傳統果汁飲品和果味飲料乃至整個植物飲料品類提檔升級。

06

其他

除了上述五大品類之外，其他飲品品類的壓力并不小。尤其是以植物蛋白飲品為代表的傳統品類。

2025年，作為植物蛋白飲品兩大上市企業中，養元飲品的核心品類核桃乳實現營收44.3億元，同比下滑17.55%；而承德露露的核心品類杏仁露實現營收29.89億元，同比下滑6.25%……

而其他飲品上市企業中，李子園的含乳飲料（甜牛奶）實現營收11.66億元，同比下跌13.92%；均瑤健康的益生菌飲品實現營收4.3億元，同比下滑27.76%……

主營品類表現不佳，企業整體業績可想而知。當然也有企穩的，比如統一企業的即飲奶茶、王老吉大健康的涼茶等品類。

相比之下，越來越多的企業開始著手培育新的業績增長點，進而帶動主要品類之外的業績增長。但這部分企業中，業績分化也極為明顯。

其中，農夫山泉的其他品類實現營收13.09億元，同比增長10.7%；

東鵬飲料包含即飲茶和即飲咖啡在內的其他品類實現營收19.86億元，同比增長94.08%，即便是除去即飲茶和即飲咖啡兩個5億+單品類，東鵬飲料其他產品營收規模也接近10億元。

統一企業其他品類實現營收8.49億元，同比增長29.3%；中國食品其他品類實現營收11.09億元，同比增長31.26%；華潤飲料其他品類實現營收14.99億元，同比增長7.3%……

至此不難看出，巨頭的“副業”表現都頗為強勁。但作為品類更為單一的企業，雖然“副業”表現依舊可圈可點，但整體規模并不大，所以對于公司的業績改善并不大。

比如，養元飲品的其他品類收入同比增幅高達2174.95%，但營收只有0.03億元；李子園的其他品類營收增幅高達121.41%，但營收規模也只有0.81億元；泉陽泉的其他品類同比增幅高達74.29%，營收只有0.36億元……

所以，對這部分企業而言，其他品類的高增速背后，是低基數奠定的，“含金量”并不高。

至此，整個飲品行業雖然依舊是條“掘金”的優質賽道，但從近兩年的市場來看，產品升級迭代的速度明顯加快，這對于上市企業而言，究竟是“巨輪無懼風浪”還是“船大掉頭難”呢？或許，只有企業自身才更加清楚。

THE END

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