康美藥業，1元賣子？

唏噓

在資本市場上，康美藥業是個極具戲劇性的公司和案例，不管是財務、監管、還是投資者，都能從其身上找到一些和自身相關的參考。

這只A股中的醫藥白馬股，因財務造假成為資本市場焦點，造假規模刷新A股紀錄，2018年底遭立案調查后，股價暴跌、市值大幅縮水。

此事件曾一度引發市場對上市公司信披與財務真實性的強烈質疑，并推動首例證券集體訴訟落地，超5萬名投資者獲賠，可以說，這個案例不僅加速了A股法治化、規范化進程，更成為資本市場監管與投資者保護的重要里程碑。

如今康美藥業依然在破局重生的道路上前行，謎之操作也不少。比如日前，康美藥業打算把旗下全資子公司——上海德大堂國藥有限公司（下稱：德大堂國藥）的全部股權和相關資產，以1塊錢的價格，轉讓給上?？得浪帢I有限公司。

割離多年再交易

首先需要明確一下，康美藥業與上?？得浪帢I有限公司（下稱：上?？得溃┠壳耙呀洓]有任何關系！雙方也不存在產權、業務、資產、債權債務、人員關聯，非關聯方等聯系。

上海康美成立于2011年，歷史上，上?？得涝强得浪帢I全資子公司，負責華東區域醫藥業務。

不過，由于2021年康美藥業破產重整，為清償債權人，上?？得雷鳛樾磐匈Y產被劃轉至普寧市康天商貿有限公司，徹底脫離康美藥業控制。

這次康美藥業把旗下子公司上海德大堂國藥有限公司賣給上?？得浪帢I，相當于賣給了一個“老熟人”罷了。

德大堂國藥業績崩塌

德大堂國藥成立于2004年，注冊資本1億元。2021年12月，上海康美劃轉至普寧市康天商貿有限公司的同時，將其持有的德大堂國藥100%股權以1元價格轉讓給康美藥業，德大堂國藥股東由上海康美變更為康美藥業，德大堂國藥成為康美藥業全資企業。

德大堂國藥主營業務聚焦中藥飲片生產、中藥材購銷與醫藥相關服務，長期定位為康美在華東地區的中藥業務重要平臺。公司核心分為三大板塊：

第一，生產和賣中藥飲片，專門負責各種中藥材的清洗、炮制、加工和銷售。產品都是常見的中藥飲片。

第二，中藥材全鏈條購銷，涵蓋中草藥的種植、收購，以及地產原藥材（非加工飲片）和農副產品銷售。

第三，配套醫藥服務，包括信息咨詢、市場推廣策劃、會議展覽等，幫助康美中藥業務更好地拓展終端市場。

不過，德大堂國藥近年來業務持續惡化。2025年公司營收僅2167萬元、同比下滑60.53%，凈虧損2942萬元、同比增虧超3倍。

主要原因還是公司并沒有形成很強的核心競爭力。一是產品沒特色，沒什么競爭力；二是行業集中采購越來越普遍，導致價格一直在降。

公司好幾次因為蒲公英、片姜黃等中藥飲片抽檢不合格被曝光，質量出問題，客戶和市場也越來越不信任它了。2021年康美藥業以1元接手時，公司已處虧損狀態。長期負債高企、現金流枯竭。截至2025年12月31日，德大堂國藥已資不抵債，康美藥業享有其凈資產為-11,087.93萬。

1元轉讓剝離，康美斷臂求生

1元買進，1元賣出！康美藥業1元的轉讓價格包含股權、債權債務處置及資產轉移在內整體交易的對價。

而上?？得澜邮苄枰男胁簧俚牧x務，包括康美藥業作為原股東未完成的6,034.89萬元注冊資本實繳義務；康美藥業及其子公司將豁免標的公司因內部業務往來、代墊人工費用、訴訟補償及債權債務互抵方式代償租金等因素形成的往來款項，合計4,077.15萬元。

康美藥業將其持有的智慧藥房煎煮設備等資產以254.94萬元轉讓給上?？得溃⒇撠熤Ц兜麓筇脟幰驑I務萎縮導致其優化人員的相關費用；同時，通過在同等條件下優先采購等方式協助處理德大堂國藥的剩余存貨，該處置收益歸德大堂國藥所有。

康美藥業自2021年完成破產重整后，經歷著業務的摸索和轉型。公司以“12355”發展戰略為引領，持續深化“一體兩翼”經營思路。業務方面，公司的核心支柱板塊是中藥飲片，依托智慧藥房服務廣東省中醫院、深圳市中醫院等上千家知名醫療機構，為患者提供中藥飲片審方、調劑、煎煮、膏方等傳統制劑個性化加工、送藥上門、藥事咨詢等服務。

近兩年，公司緊緊圍繞藥食同源功能性產品及核心大單品戰略，積極深耕消費市場，全力強化C端品牌影響力，成功將銷售版圖拓展至山姆會員商店、樸樸超市、盒馬鮮生等現代主流消費渠道。

2024—2025年，公司呈現營收穩步增長、現金流改善、結構優化的復蘇特征，但公司盈利和品牌仍然在恢復市場信任的過程中。

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