賣了1638億！雀巢寵物業(yè)務(wù)為何比咖啡還賺？

雀巢

雀巢公司（Nestlé）總部位于瑞士沃韋，是全球最大的食品飲料企業(yè)之一，業(yè)務(wù)覆蓋咖啡、寵物護(hù)理、營養(yǎng)品、乳制品等多個(gè)領(lǐng)域。2025年，雀巢全年總營收達(dá)894.9億瑞士法郎（約合人民幣7280億元），其中寵物護(hù)理業(yè)務(wù)以184.06億瑞士法郎（約合人民幣1638億元）的營收規(guī)模，躍升為集團(tuán)第二大業(yè)務(wù)板塊，僅次于咖啡。該業(yè)務(wù)由旗下核心品牌普瑞納（Purina）擔(dān)綱，涵蓋從大眾寵物食品到高端處方糧的全產(chǎn)品線。

如果你只看雀巢集團(tuán)2025年的財(cái)報(bào)標(biāo)題，可能會(huì)為這家巨頭捏一把汗：總銷售額下滑2%，凈利潤暴跌17%。這無疑是全球消費(fèi)市場(chǎng)寒意的真實(shí)寫照。

然而，當(dāng)你撥開數(shù)據(jù)的迷霧，會(huì)發(fā)現(xiàn)一個(gè)耐人尋味的細(xì)節(jié)。

當(dāng)咖啡、奶粉、飲用水業(yè)務(wù)都在為增長(zhǎng)焦頭爛額時(shí)，那幫不會(huì)說話、只會(huì)拆家的“毛孩子”，卻默默為主人公貢獻(xiàn)了184.06億瑞郎（約合1638億元人民幣）的營收，且營業(yè)利潤率高達(dá)21.7%，把集團(tuán)平均水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在身后。

雀巢業(yè)績(jī)報(bào)告

這不禁讓人想問：當(dāng)人類捂緊錢包減少消費(fèi)時(shí)，為什么給寵物花錢卻變得如此理所應(yīng)當(dāng)？

01

從漲價(jià)到情感溢價(jià)

過去兩年，全球食品巨頭們的增長(zhǎng)很大程度上是靠“漲價(jià)”這張牌打出來的。原材料通脹給了提價(jià)理由，消費(fèi)者被動(dòng)接受。但這種模式在2025年走到了盡頭。當(dāng)通脹趨緩，消費(fèi)者對(duì)價(jià)格變得敏感，提價(jià)策略開始失靈。

令人意外的是，雀巢普瑞納在這一年完成了增長(zhǎng)動(dòng)力的驚險(xiǎn)一躍。

財(cái)報(bào)中一個(gè)關(guān)鍵數(shù)據(jù)值得注意：寵物業(yè)務(wù)的定價(jià)貢獻(xiàn)為-0.4%，這意味著它非但沒有漲價(jià)，甚至可能降價(jià)讓利，但實(shí)際內(nèi)部銷量卻增長(zhǎng)了2.6%。

這說明，寵物主人們不僅沒跑，反而買了更多、或者買了更貴的科學(xué)糧、處方糧。

這種“量增價(jià)穩(wěn)”的背后，是情感經(jīng)濟(jì)對(duì)通貨膨脹的全面勝利。

當(dāng)單身經(jīng)濟(jì)和銀發(fā)經(jīng)濟(jì)成為社會(huì)主流，年輕人不愿生娃但愿意養(yǎng)貓，老年人需要陪伴，寵物提供的情緒價(jià)值，已經(jīng)演變?yōu)橐环N剛性支出。

哪怕主人吃外賣，毛孩子也得吃有機(jī)糧；哪怕主人降薪，貓主子的罐頭也不能斷供。

這種消費(fèi)心理，讓寵物業(yè)務(wù)成了消費(fèi)疲軟周期中最堅(jiān)固的避風(fēng)港。

02

雀巢加碼天津工廠

然而，并非所有市場(chǎng)都沐浴在暖陽中。

雀巢大中華區(qū)的業(yè)績(jī)就透著寒意，2025年有機(jī)增長(zhǎng)為-6.4%。這其中，寵物業(yè)務(wù)也受到了渠道去庫存的短期擾動(dòng)。

雀巢業(yè)績(jī)報(bào)告

但有意思的是，雀巢對(duì)中國寵物市場(chǎng)的態(tài)度，簡(jiǎn)直是“任你虐我千百遍，我待你如初戀”。就在業(yè)績(jī)承壓的背景下，雀巢依然在加碼天津工廠的產(chǎn)能，將其作為亞洲寵物處方糧的核心基地。

這背后是一場(chǎng)深刻的戰(zhàn)略賭注：中國不僅擁有全球最大的寵物消費(fèi)潛力，而且正在經(jīng)歷從“吃飽”到“吃好”再到“吃出健康”的消費(fèi)升級(jí)三級(jí)跳。

特別是在“貓經(jīng)濟(jì)”持續(xù)繁榮的當(dāng)下，高端濕糧、精準(zhǔn)營養(yǎng)的處方糧成為新的增長(zhǎng)極。

雖然本土品牌乖寶、中寵等來勢(shì)洶洶，凈利潤率達(dá)到10%已屬國內(nèi)頂尖，但雀巢普瑞納憑借20%+的利潤率，證明了“品牌+科研”構(gòu)筑的護(hù)城河依然深不可測(cè)。

這是一場(chǎng)馬拉松，而不是百米沖刺。

03

誰是核心資產(chǎn)？

2025年不僅是雀巢業(yè)績(jī)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，更是戰(zhàn)略方向的斷舍離。

新任CEO費(fèi)耐睿正以近乎冷酷的方式，為這艘巨輪重新劃定航向。在最新的戰(zhàn)略中，雀巢明確將資源聚焦于咖啡、寵物護(hù)理、營養(yǎng)品三大全球增長(zhǎng)引擎。

雀巢集團(tuán)首席執(zhí)行官 費(fèi)耐睿

這意味著什么？

意味著那些利潤率低、增長(zhǎng)乏力的業(yè)務(wù)：比如曾經(jīng)的“現(xiàn)金牛”飲用水（利潤率僅9.1%）、冰淇淋等，正被加速剝離或出售。

這是一個(gè)清晰的信號(hào)：在充滿不確定性的宏觀周期中，巨頭正在把那些不太賺錢的棄子丟掉，全力喂養(yǎng)寵物護(hù)理這只最肥的寵兒。

普瑞納的崛起史本身就是一部并購與整合的教科書。

從2001年收購普瑞納至今，雀巢用20多年時(shí)間將寵物業(yè)務(wù)從7.5%的占比拉升到如今的20.6%，證明了長(zhǎng)期主義的價(jià)值。

如今，這一業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略地位被提到了前所未有的高度——它不僅是利潤壓艙石，更是未來增長(zhǎng)的發(fā)動(dòng)機(jī)。

回看這份財(cái)報(bào)，表面是數(shù)字的漲跌，實(shí)則是一部商業(yè)世界的進(jìn)化簡(jiǎn)史。當(dāng)人類世界的欲望退潮，唯有陪伴的渴望依舊堅(jiān)挺。

對(duì)于雀巢而言，如果說咖啡是用來喚醒世界的清晨，那么寵物業(yè)務(wù)則是用來撫慰孤獨(dú)的深夜。