新書推薦|《并購(gòu)對(duì)賭研究：理念、制度與實(shí)踐》 何頂 著

《并購(gòu)對(duì)賭研究: 理念、制度與實(shí)踐》

作者：何頂 著

ISBN：978-7-5764-2251-1

定價(jià)：88元

中國(guó)政法大學(xué)出版社2025年7月

從監(jiān)管邏輯到市場(chǎng)實(shí)踐

從契約設(shè)計(jì)到業(yè)績(jī)兌現(xiàn)

一本書讀懂中國(guó)并購(gòu)對(duì)賭的真相與未來

作者簡(jiǎn)介

何頂北京大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)博士，現(xiàn)任中國(guó)政法大學(xué)商學(xué)院財(cái)會(huì)系副系主任、碩士研究生導(dǎo)師，中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師（非執(zhí)業(yè)會(huì)員）。主要研究領(lǐng)域?yàn)楣矩?cái)務(wù)和法務(wù)會(huì)計(jì)。主持國(guó)家自然科學(xué)基金青年項(xiàng)目1項(xiàng)，參與教育部人文社科基金項(xiàng)目等多項(xiàng)國(guó)家級(jí)科研項(xiàng)目。在《金融研究》《審計(jì)研究》《財(cái)經(jīng)研究》等核心期刊發(fā)表多篇學(xué)術(shù)論文，在公司并購(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)投資研究方面取得重要進(jìn)展。曾任職于大型中央企業(yè)，具有豐富的投、融資與風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)。

內(nèi)容簡(jiǎn)介

并購(gòu)對(duì)賭，又稱并購(gòu)業(yè)績(jī)承諾，作為一項(xiàng)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)解決工具在2008年由證監(jiān)會(huì)主導(dǎo)引入中國(guó)證券市場(chǎng)，旨在限制出讓方利用信息優(yōu)勢(shì)“欺騙”市場(chǎng)，進(jìn)而抑制上市公司非理性并購(gòu)和“掏空式”并購(gòu)，保護(hù)上市公司和投資者的利益，維護(hù)資本市場(chǎng)健康發(fā)展。在特殊的制度背景、市場(chǎng)特征和文化傳統(tǒng)下，并購(gòu)對(duì)賭在我國(guó)證券市場(chǎng)上有著特色化的表現(xiàn)，在對(duì)賭使用率、契約條款設(shè)計(jì)和使用效果上和國(guó)外市場(chǎng)均有較大差異。本書緊扣我國(guó)并購(gòu)對(duì)賭的中國(guó)式特征，在傳統(tǒng)并購(gòu)對(duì)賭理論基礎(chǔ)上，構(gòu)建和發(fā)展中國(guó)特色并購(gòu)對(duì)賭理論，基于大樣本研究中國(guó)式并購(gòu)對(duì)賭的動(dòng)因、契約設(shè)計(jì)和應(yīng)用效果。

本書價(jià)值

高估值、高承諾、低兌現(xiàn)的“對(duì)賭困局”屢見不鮮，如何理性設(shè)計(jì)對(duì)賭條款？如何識(shí)別潛在風(fēng)險(xiǎn)？如何評(píng)估其對(duì)股價(jià)、溢價(jià)與長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的真實(shí)影響？

本書基于大量實(shí)證數(shù)據(jù)與典型案例，系統(tǒng)解構(gòu)并購(gòu)對(duì)賭的動(dòng)因、條款與業(yè)績(jī)兌現(xiàn)三大維度，為投資者、企業(yè)決策者與監(jiān)管機(jī)構(gòu)提供科學(xué)決策支持。

內(nèi)容亮點(diǎn)搶先看

全面覆蓋制度演進(jìn)與市場(chǎng)實(shí)踐

從證監(jiān)會(huì)監(jiān)管規(guī)則的變遷（附錄含7項(xiàng)關(guān)鍵政策原文），到自愿對(duì)賭的興起與降溫，深入剖析中國(guó)并購(gòu)對(duì)賭的制度邏輯與市場(chǎng)反應(yīng)。

獨(dú)創(chuàng)“動(dòng)因—條款—業(yè)績(jī)”三維分析框架

突破傳統(tǒng)單一視角，結(jié)合市值管理動(dòng)機(jī)、信息不對(duì)稱等理論，實(shí)證檢驗(yàn)對(duì)賭協(xié)議的真實(shí)效果。

大樣本數(shù)據(jù)+典型案例雙驗(yàn)證

基于Wind/CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)手工整理對(duì)賭條款，追蹤業(yè)績(jī)兌現(xiàn)情況，并輔以正反案例深度剖析。

直擊實(shí)務(wù)痛點(diǎn)

涵蓋對(duì)賭條款設(shè)計(jì)、溢價(jià)合理性、業(yè)績(jī)達(dá)標(biāo)率、補(bǔ)償執(zhí)行難題等關(guān)鍵議題，助力風(fēng)險(xiǎn)防控與契約優(yōu)化。

誰(shuí)應(yīng)該讀這本書？

企業(yè)高管與投資團(tuán)隊(duì)

優(yōu)化并購(gòu)對(duì)賭條款設(shè)計(jì)，規(guī)避“高承諾、低兌現(xiàn)”陷阱

券商、律所、評(píng)估機(jī)構(gòu)從業(yè)者

提升盡調(diào)與合約起草的專業(yè)性與預(yù)見性

監(jiān)管與政策研究者

把握對(duì)賭制度的實(shí)際效果與監(jiān)管溢出效應(yīng)

高校師生與金融投資者

獲取前沿實(shí)證數(shù)據(jù)，理解中國(guó)資本市場(chǎng)特色契約實(shí)踐

并購(gòu)對(duì)賭既是風(fēng)險(xiǎn)防火墻，也可能是風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)火索。唯有透徹理解其背后的動(dòng)機(jī)、條款與結(jié)果，才能在資本浪潮中行穩(wěn)致遠(yuǎn)。本書正是這樣一把鑰匙，為您打開并購(gòu)對(duì)賭的“黑箱”，賦能決策，預(yù)見風(fēng)險(xiǎn)。

目 錄

第一章引言

第一節(jié)研究背景

第二節(jié)研究?jī)?nèi)容和研究方法

第三節(jié)研究意義

第二章制度背景

第一節(jié)制度緣起

第二節(jié)制度修訂

第三節(jié)制度理念和特征

第三章文獻(xiàn)綜述

第一節(jié)并購(gòu)研究

第二節(jié)并購(gòu)對(duì)賭研究

第三節(jié)風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)賭協(xié)議研究

第四節(jié)文獻(xiàn)總結(jié)和評(píng)述

第四章我國(guó)并購(gòu)對(duì)賭的動(dòng)因研究

第一節(jié)引言

第二節(jié)理論分析和研究假設(shè)

第三節(jié)研究設(shè)計(jì)

第四節(jié)實(shí)證結(jié)果

第五節(jié)本章小結(jié)

第五章我國(guó)并購(gòu)對(duì)賭協(xié)議的條款研究

第一節(jié)引言

第二節(jié)我國(guó)并購(gòu)對(duì)賭協(xié)議中的常見條款

第三節(jié)并購(gòu)對(duì)賭具體條款設(shè)計(jì)的影響因素分析

第四節(jié)并購(gòu)對(duì)賭條款和并購(gòu)溢價(jià)

第五節(jié)并購(gòu)對(duì)賭條款和市場(chǎng)反應(yīng)

第六節(jié)本章小結(jié)

第六章我國(guó)并購(gòu)對(duì)賭的業(yè)績(jī)兌現(xiàn)研究

第一節(jié)引言

第二節(jié)我國(guó)并購(gòu)對(duì)賭的業(yè)績(jī)兌現(xiàn)情況

第三節(jié)對(duì)賭動(dòng)因和并購(gòu)對(duì)賭業(yè)績(jī)兌現(xiàn)

第四節(jié)對(duì)賭協(xié)議條款設(shè)計(jì)和并購(gòu)對(duì)賭業(yè)績(jī)兌現(xiàn)

第五節(jié)本章小結(jié)

第七章總結(jié)和啟示

第一節(jié)本書總結(jié)

第二節(jié)研究啟示

參考文獻(xiàn)

附錄

附錄1上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法（證監(jiān)會(huì)令〔2008〕第53號(hào)）

附錄2上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法（證監(jiān)會(huì)令〔2014〕第109號(hào)）

附錄3中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于并購(gòu)重組業(yè)績(jī)補(bǔ)償相關(guān)問題與解答

附錄4中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于并購(gòu)重組業(yè)績(jī)獎(jiǎng)勵(lì)有關(guān)問題與解答

附錄5中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于上市公司業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾的相關(guān)問題與解答

附錄6中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于業(yè)績(jī)承諾方質(zhì)押對(duì)價(jià)股份的相關(guān)問題與解答

附錄7監(jiān)管規(guī)則適用指引——上市類第1號(hào)

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內(nèi)容來源：第七編輯部

編校排版：信息中心

審核簽發(fā)：社辦