四川
在這里，聽見中國走向世界的號角加油
大家好呀！歡迎來到本期山河時評。不少投資者沒想到，曾經被頻繁吐槽的恒生科技，竟然成了近期市場的亮眼板塊。
近年上半年，恒生指數累計下跌 10.73%，恒生科技指數跌幅更甚，達 18.92%，市場關注度一度降到冰點。就在大家快要淡忘之際，7 月一場反彈突然讓恒生科技重回視野。
7 月中旬，恒生科技走出獨立行情。在日韓股市、A 股大幅下跌的背景下，逆勢上漲 2.79%；次日再度上漲 1.32%。7 月以來恒生科技累計漲幅近 10%，跑贏了全球多數主流股指。
前期超跌后，恒生科技有技術面上的反彈需求，加上整體估值偏低，安全墊充足。
券商研報顯示，截至 7 月中旬，恒生科技指數市盈率 23 倍，處于歷史中等偏低區間；市凈率 2.53 倍，顯著低于 A 股、美股的主流科技指數。
從 6 月底以來，南向資金合計凈流入超 600 億元，內地投資者的真金白銀，成了對沖下跌的重要力量。
近期，相關部門明確表態，將繼續加大港股資產配置，同時擴大債券南向通額度，政策層面釋放積極信號。
在悲觀情緒充分宣泄后，市場對利好因素的反應正變得更敏銳，一旦政策、資金出現向好變化，就更容易觸發反彈。
更關鍵的是，恒生科技的 AI 業務價值正在兌現，打開了估值重估的想象空間。恒生科技的成分股以互聯網巨頭為主，比如阿里、騰訊。
過去市場曾認為它們只是 AI 算力的消費者，成本壓力大。但現在形勢正在變化：騰訊近一年陸續推出 AI 模型與應用產品，打消了市場對其 AI 能力的質疑。
阿里不僅大模型有望接入蘋果生態，近三年對外投資的長鑫科技、智譜、月之暗面等明星標的，整體回報率超 5 倍。
雖然短期這些布局會壓縮利潤，但其實是在構筑長期競爭壁壘，一旦技術落地就能釋放商業價值。
6 月底，恒生科技指數完成季度調倉，新納入的成分股主要集中在 AI 大模型及應用領域，未來指數將更直接映射 AI 產業的發展變化。
當然，恒生科技的反彈并非毫無變數。當前互聯網龍頭企業因為重投入 AI，短期利潤難免承壓，AI 業務的商業價值還需要進一步落地驗證。
同時宏觀政策的連續性、海外市場的波動，都會影響后續走勢。
不過可以確定的是，在超跌估值、資金支持、AI 產業落地的多重疊加下，市場正在重新審視恒生科技的價值，估值重估的窗口已經打開。
不知道大家對此有什么看法呢，歡迎在評論區留言討論~
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