上海
文丨詹詹編輯丨杜海
來源丨正經社（ID：zhengjingshe）
（本文約為1800字）
【正經社“科技前沿”觀察之94】
7月22日，科創板上市公司燦芯股份公告稱，擬投入約2.06億元在上海和蘇州購置房產，并相應變更IPO募投項目的部分實施地點。其中1.49億元使用募集資金，超出部分由自有資金補足。
議案在7月21日董事會以7票同意、1票反對獲得通過。投下反對票的是董事王永，理由系"該辦公用房買入時點有待商榷"。
根據公告，燦芯股份擬購置的兩處房產均位于核心產業區域。
上海房產為浦東新區碧波路386弄2號，位于張江高科技園區，區域內聚集大量集成電路企業，產業配套完善，人才集聚效應明顯。面積4514.94平方米，交易對價約1.44億元。
蘇州房產在工業園區揚富路51號元創·匯智中心4號樓10-14層，位于蘇州陽澄數谷片區，交通路網便捷，產業聚集效應顯著。面積5691.98平方米，交易對價約6261.18萬元。
兩處房產合計1.02萬平方米，均價約2萬元/平方米。
正經社分析師注意到，隨著實施地點的變更，燦芯股份的三大核心募投項目，"網絡通信與計算芯片定制化解決方案平臺"、"高性能模擬IP建設平臺"、"工業互聯網與智慧城市的定制化芯片平臺"的實施地點，將同步轉移至新購房產。
燦芯股份2024年4月登陸科創板，首發募集資金總額約5.96億元，扣除發行費用后凈額約5.21億元。原募投計劃中，擬投入1.49億元在上海和蘇州購置房產。但最新購置計劃總價約2.06億元，超出原計劃約5700萬元。
燦芯股份表示，超出部分以及后續裝修費用，均由自有資金解決。
給出的“購房”理由，則是：隨著當前業務發展以及后續業務擴展需求，現有的租賃辦公區域已難以滿足對場地的需求。
公告稱，本次變更僅涉及募投項目部分實施地點的變更，不影響募投項目的建設內容，不存在變相改變募集資金用途或損害公司和股東利益的情形。
正經社分析師發現，投下反對票的董事王永，履歷頗為特殊。他擁有中國礦業大學（北京）管理科學與工程專業博士學位，歷任中國青年政治學院經濟系教師、大唐電信集團財務有限公司金融市場部總經理，隨后進入中芯國際，先后擔任資金運營處助理總監、總監、資深財務總監。目前，任中芯國際副總裁，并擔任中芯國際若干子公司及參股公司的執行董事、董事或監事。
王永是燦芯股份持股5%以上股東中芯國際控股有限公司所屬母公司中芯國際的高管，作為相關方代表出任董事。中芯國際是燦芯股份的重要股東，也是產業鏈上的深度合作伙伴。一名具有深厚產業與財務背景的董事，以"買入時點有待商榷"為由投下反對票，其專業判斷的分量不容忽視。
王永的反對理由直指"時機"。而燦芯股份當前的經營狀況，確實讓"時機"二字變得格外敏感。
2025年，營業收入7.24億元，同比下降33.52%；歸母凈利潤虧損1.10億元，上年同期盈利6104.72萬元。這是上市后首次年度虧損。芯片量產業務部分客戶采購下降是主因，綜合毛利率比上年同期下降9.23個百分點。
進入2026年，情況有所改善。一季度營收1.71億元，同比增長23.39%，但歸母凈利潤仍虧損2852.94萬元。機構預測2026年全年凈利潤仍將虧損約2700萬元。從2025年虧損1.1億元到2026年預計虧損2700萬元，減虧趨勢明確，但尚未扭虧為盈。
正經社分析師認為，一家處于虧損修復期的公司，在行業景氣度尚未完全回暖的背景下，動用超過2億元資金購置房產，"買入時點有待商榷"的判斷并非沒有依據。
除了"時機"本身，還有幾個維度值得追問。
第一，募資用途的實質變更。雖然公司稱"不影響募投項目建設內容"，但將1.49億元募資從"購置房產"變為"購置另一處房產"，本質上仍是資金用途的重大調整。5700萬元的缺口由自有資金補足，意味著公司不僅要用完募資，還要額外掏出5700萬元。
第二，自有資金的來源。2025年，經營活動產生的現金流量凈額為1858.79萬元，規模有限。2.06億元的房產支出中，5700萬元的自有資金部分，在虧損年份，這筆支出對現金流的壓力不容忽視。
第三，產業和地產的周期。上海張江和蘇州工業園區的產業地產雖然具備長期保值屬性，但當前集成電路行業正處于周期調整階段。在行業下行期大舉購置不動產，將大量資金沉淀在非流動性資產中，是否會影響公司在研發和業務拓展上的靈活性？
一家2025年虧損1.1億元、2026年仍在減虧過程中的公司，在行業周期尚未完全回暖的節點上，將超過2億元資金投入不動產。這一舉動時機是否合適，不同立場可能有不同答案。但至少，那張反對票提醒了所有關注這只股票的人：在募資買房的決策背后，有一個專業的財務視角認為，現在可能不是最好的時候。【《正經社》出品】
CEO·首席研究員|曹甲清·責編|唐衛平·編輯|杜海·百進·編務|安安·校對|然然
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