百億基金經理洗牌：4人挺進500億，基民割肉“坤坤蘭蘭”

時隔五年多，混合基金經理的規模排名出現大洗牌。

其中，已經沉寂半年的“500億俱樂部”有了新面孔，鄭希、金梓才、張明昕、馬翔四位基金經理管理規模二季度末均突破500億元大關。而金梓才在管規模從89億元飆升至565.48億元。此外，武陽、嚴凱、祁禾、張海嘯等基金經理也躋身400億元梯隊。

有人歡喜有人愁。此前長期“霸榜”的張坤、葛蘭，二季度末雙雙跌出前十。

500億基金經理不再空缺，“霸榜”頂流跌出前十

短短三個月，混合基金經理的頭部陣營徹底變了。

排名第一的是易方達基金鄭希，在管規模達到578.88億元。財通基金金梓才位列第二，華商基金張明昕和匯添富基金馬翔緊隨其后，三人在管規模均超500億元。

一季度末時，500億基金經理仍是空白。彼時，規模最大的是“頂流”基金經理張坤，達到416.72億元；同時，包括興證全球基金謝治宇、中歐基金葛蘭等在內的4位基金經理在管規模超過300億元。

進入二季度末，頭部格局大幅變動。張坤、葛蘭、劉彥春、劉格崧等自2021年以來“霸榜”的資深基金經理，規模排名全部掉出十名，分別位列混合型基金規模的第16名、18名、38名、30名。

截至目前，百億混合基金經理數量共有129人，其中，300億元以上規模21人，500億元以上4人。而一季度末，百億混合基金經理89人，300億元以上僅5人。

值得注意的是，目前四位500億基金經理的在管規模出現翻倍甚至數倍增長。一季度末時，張明昕規模在233.51億元，馬翔剛剛突破200億元（201.46億元），金梓才在管規模才89億元，追溯至2025年初時才50多億元。

績優基金經理倉位高度重合，押寶新易盛、中際旭創、源杰科技

整體來看，四位500億基金經理的持倉高度重合，光模塊（新易盛、中際旭創）、光芯片（源杰科技）、被動元件（三環集團）等AI上游緊缺環節，可以說成為四位基金經理的“標配”持倉。

鄭希管理的易方達信息產業混合十大重倉股為新易盛、中際旭創、三環集團、生益科技、源杰科技、寒武紀、鼎泰高科、華虹宏力、中微公司、東山精密。

金梓才掌舵的財通價值動量，十大重倉股包括新易盛、南亞新材、源杰科技、三環集團、鼎泰高科、大族數控、德?？萍?、風華高科、博遷新材、中際旭創。

張明昕的華商均衡成長混合，馬翔的匯添富科技創新均出現了中際旭創、新易盛、源杰科技等個股身影。

從調倉來看，四位基金經理可以說全面向AI產業鏈集合。金梓才在財通價值動量季報中回顧了本輪AI投資的時間線：2023年四季度，北美各大CSP龍頭積極進入大模型預訓練，AI產業發展從主題投資開始進入基本面兌現階段；2024年三季度，隨著OpenAI o1模型的推出，AI產業趨勢進入強推理階段，算力天花板被進一步打開；2025年二季度，AI Coding爆發，海外模型商業模式已經閉環，AI相關公司的股價迎來真正的主升浪。

隨著AI產業的基本盤越來越大，金梓才認為供應鏈出現緊張的環節越來越多。目前這種緊缺可能會持續較長時間，短期可能很難得到根本性解決。二季度其將組合倉位進一步配置到出現緊缺環節的行業中，包括被動元件中的MLCC、PCB上游等各個緊缺物料方。

張明昕在華商均衡成長混合中指出，二季度指數整體呈現震蕩格局，但內部結構分化演繹極致。傳統順周期板塊表現相對平淡，而在缺乏系統性beta的宏觀環境下，市場資金向確定性最強的產業趨勢集中，以AI為代表的科技成長成為市場核心主線，表現顯著領先。

張明昕表示，總體上，在波動的外部環境與確定的AI產業趨勢下，操作上繼續圍繞AI產業鏈景氣主線高倉位運作。以海外算力為主要配置方向，根據細分的產業景氣變化調整持倉，增配產業鏈中供需緊張、漲價確認度高的瓶頸方向，持續挖掘結構性阿爾法。

鄭希在易方達信息產業混合二季報中指出，二季度地緣風險逐步緩解，AI迭代加速、AI上游資源供給緊張、資本支出進入明顯上行通道。本基金在二季度保持較高倉位，以信息產業的成長性投資品種為核心倉位，提升了AI算力、半導體晶圓以及半導體設備產業鏈配置比例，降低了軟件、消費電子等相關配置比例。

消費和內需“壓垮”老將，AI雖好也要注意風險

頭部基金經理格局變動的背后，離不開這場AI驅動的科技行情。

消費板塊已經經歷連續5年調整，而科技板塊則在9·24行情后高歌猛進。相比重倉科技的新貴，堅守消費、凈值持續承壓的老將持續虧損。

其中，張坤旗下共管基金依然跑輸滬深300，Wind數據顯示，今年以來，易方達藍籌精選虧損18.68%，易方達優質精選、易方達優質企業三年持有均虧損約20%。易方達亞洲精選為投資者帶來12.94%的回報。

在二季報中，為了扭轉局面，張坤大刀闊斧地進行了調倉，易方達藍籌精選二季度末持倉從上季度的93%降至75%。結構同樣大幅調整，增加了電子、通信、公用事業、交運、有色等行業的配置比例，降低了食品飲料、互聯網、醫藥等行業的配置比例。AI方面，側重于配置光通信、半導體設備、上游AI原材料等領域，以及國產算力領域。

對于自己以往看重的消費和內需，張坤直言，內需方面，在經歷了痛苦的出清過程后，行業龍頭公司終將迎來價值重估的時刻。

展望三季度，鄭希指出，由于二季度漲幅較大，大概率三季度市場進入震蕩階段，將聚焦基本面更為扎實、估值合理的投資品種，增加其配置比例。自己在三季度保持較高倉位，整體立足中長期盈利成長性和穩定性的原則構建組合，維持以競爭優勢明顯、估值合理的信息產業投資標的為核心持倉結構，保持組合的流動性和穩定性，并在中小市值股票中尋找能超越周期的個股。

“科技的未來永遠充滿不確定性和不期而遇的機會?！瘪R翔在匯添富科技創新二季報中稱，也在積極尋找大模型應用落地的投資機會，在通用大模型、流程工業AI、智能終端等方向有所布局。

展望下一階段，金梓才表示，將進一步跟緊產業趨勢，對其他受益于AI需求拉動的緊缺方向維持配置比例。

金梓才也提醒廣大投資者，AI產業趨勢雖長期向好，但上游緊缺環節的價格彈性具有周期性，板塊波動難免加大。建議投資者理性看待產品的歷史業績，充分認知市場的潛在波動，根據自身風險承受能力理性評估產品適配性，通過均衡配置分散風險，減少頻繁擇時帶來的交易損耗，以更長期的視角分享產業成長的復利價值。

新京報貝殼財經記者 胡萌

編輯 王進雨

校對 穆祥桐