廣東
日本央行正站在貨幣政策的十字路口。盡管市場預計該央行可能在秋季被迫踩下加息油門，但半數經濟學家仍認為其12月才會出手……
彭博社調查顯示，日本央行上月加息后，52位受訪經濟學家中約50%認為，12月是再次上調基準利率最可能的時間。另有40%的受訪者預計，下一次加息將在10月進行。
絕大多數經濟學家仍認為，日本央行會保持緩慢的正常化節奏。約82%的受訪者預計，日本央行大約每六個月加息一次，高于6月調查時的71%。
市場參與者對日本央行提前行動的信心明顯更高。截至周四，市場計入的10月末前加息概率已達到83%。
調查結束后發布的一份報道進一步強化了提前加息預期：知情人士透露，日元疲軟正在加大通脹上行風險，日本央行政策委員會愿意考慮以快于經濟學家共識的速度加息。
市場普遍預計，日本央行下周將把政策利率維持在1%，以評估上一次加息的影響。會議期間發布的季度經濟預測，將成為投資者關注的重點。
經濟學家的預測中值顯示，日本央行可能把今年通脹預期從2.8%小幅下調至2.6%，同時將經濟增長預期上調至0.7%。
高市政府仍被視為政策正常化阻力
日本首相高市早苗一直支持寬松貨幣政策。調查中，59%的經濟學家認為，政府影響力將成為日本央行貨幣政策委員會推進政策正常化的障礙。
日本政府本周早些時候公布年度經濟政策指導方針，并補充了尊重日本央行自主權的承諾。政府希望借此淡化外界對其試圖影響央行的看法。
此前版本的草案曾引發政策正常化可能被推遲的擔憂，并一度把基準10年期日本國債收益率推升至三十年來的最高水平。
指導方針修改后，許多經濟學家仍未改變判斷。約三分之二的受訪者不相信，這意味著政府將停止嘗試干預日本央行的獨立性。
NLI Research Institute首席經濟學家Tsuyoshi Ueno表示：“由于日本央行和政府在加息步伐上存在分歧，提前再次加息的門檻很高。”
日本央行6月16日將借貸成本上調至1%，政府沒有對該決定發出明確反對信號。約65%的日本央行觀察人士認為，日元持續貶值迫使高市早苗接受了此次加息。
本周早些時候，美伊沖突再度升級并推高油價，日元兌美元自1986年以來首次跌破163。日本幾乎全部能源和超過一半食品依賴進口，日元走弱進一步加重了通脹壓力。
油價前景仍不確定，日元也在繼續下跌，經濟學家因此沒有完全排除提前加息。約37%的受訪者認為，政策最早可能在9月調整，高于6月會議后調查時的23%。
Daiwa Securities經濟學家Kento Minami表示：“通脹上行風險依然高企，日元貶值加劇了價格壓力。”
“日本央行正將其利率決議的重點轉向管理通脹上行風險，這使得再次加息的時機越來越有可能早于此前預期。”Minami表示。
美日利差加大日元壓力
星展集團研究部高級利率策略師Eugene Leow表示，有媒體報道稱日本央行對加快加息持開放態度，投資者可能會更密切地關注美日短端利率差。
自2026年年初以來，一年期美元利率與一年期日元利率之間的差距持續擴大。投資者已將對美聯儲的預期由降息轉向加息，日本利率的調整速度則溫和得多。
Leow表示：“假設美聯儲的鷹派立場將持續一段時間，投資者可能需要看到日本央行愿意將加息速度加快至每季度25個基點，才能縮小與美國不斷擴大的利率差。”
瑞穗證券經濟學家Yusuke Matsuo預計，日本央行行長植田和男將在下周新聞發布會上重申進一步加息的立場，但相關表態不太可能扭轉日元的疲軟走勢。
“市場已基本消化了日本央行每六個月加息一次的預期，因此僅憑此類表態很難大幅推高日元匯率。”Matsuo表示。“鑒于市場預期央行將明確下次加息的時間和力度，任何被解讀為鴿派的立場都可能在美元整體走強的環境下加劇日元的疲軟。”
特別聲明：以上內容(如有圖片或視頻亦包括在內)為自媒體平臺“網易號”用戶上傳并發布，本平臺僅提供信息存儲服務。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
