上海
經歷7月22日股價大跌7.05%，騰訊控股（00700.HK）市值逼近4萬億港元關口。7月23日盤中騰訊股價轉漲，盤中市值4.08萬億港元。
年內騰訊股價持續震蕩，今年3月，騰訊市值突破5萬億港元，6月又跌破4萬億港元。7月2日，騰訊市值重回4萬億港元。
AI投入何時能獲得足夠回報，成為市場觀察騰訊的重要切入口。7月22日股價大跌背后，則疊加了市場對騰訊主要業務之一游戲收入下滑的擔憂。
據Sensor Tower數據，今年6月，全球玩家在App Store和Google Play上的移動游戲支出61億美元，環比下降7%。今年第二季度，全球玩家在App Store和Google Play上的移動游戲支出191億美元，相比去年同期減少約9億美元。
不過，隨后花旗分析，7月22日騰訊股價下跌創造出了買點。花旗認為，騰訊在7月22日的股價下跌由三個因素推動：市場資金向人工智能硬件領域的轉移、市場擔憂第二季度騰訊游戲收入下降、擔憂騰訊增加的AI投資將拖累其利潤。多種因素共同放大了負面市場情緒，而市場對游戲收入的悲觀預期，是建立在對追蹤數據的誤讀之上。
考慮到遞延收入確認機制和PC游戲的強勁表現，花旗預測騰訊第二季度國內游戲收入同比增長8%，環比下降3.9%，并認為季度波動不影響該公司游戲業務的基礎實力。
投行伯恩斯坦近日則表示，此前市場流傳的部分AI成本敘事，例如平臺將需要無限期補貼推理成本，屬嚴重失實且過度悲觀。關于騰訊的人工智能部署進展，伯恩斯坦稱，Hy3相較于4月預覽版取得了顯著改進，小微助手已開始向用戶進行灰度推廣，早期反饋積極。
騰訊今年在智能體方面多有動作。市場研究機構易觀近日發布數據，顯示今年第二季度中國桌面端AI原生辦公智能體平臺訪問量增大，其中騰訊WorkBuddy在6月的訪問量超過2000萬次，在該領域排名第一。近日WorkBuddy還推出了獨立APP。6月，騰訊則向部分用戶開放微信AI助手小微的灰度測試。不過，也有市場分析人士認為，由于微信用戶量大，微信未來AI化還面臨算力成本問題。
“原來一年前我們以為上了船，后來發現那個船漏水了，現在感覺站上去了，還坐不下去，還是希望船速能快一點。”今年5月，騰訊董事會主席兼首席執行官馬化騰回應AI落后質疑時表示。對于AI投入如何轉化為收入，騰訊高管則稱，變現仍處在較早期階段，頭部企業尚未推出非常成熟的變現模式，對此需要著眼長遠，看看在訂閱模式之外能有什么樣的補充。
今年第一季度，騰訊本土市場游戲收入454億元，同比增長6%，由于2026年春節假期晚于2025年，收入增速滯后于本土市場游戲流水增速，國際市場游戲收入則同比增長13%至188億元。騰訊將于8月12日公布第二季度財報。
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