首批半年度業績快報來襲，這些公司業績上漲股價卻回調是為何？

本報（chinatimes.net.cn）記者帥可聰 見習記者 裴萌琪 北京報道

進入7月下旬，A股2026年半年度業績快報迎來披露關鍵期。此前一個多月的業績預告周期中，市場圍繞AI、算力、高端制造等熱門賽道掀起一輪“預期先行”的估值修復行情，部分標的股價提前透支業績預期。

隨著首批正式業績快報陸續落地，前期的市場狂歡正在迎來真實盈利數據的檢驗。從已披露的三十余家上市公司情況來看，行業分化態勢進一步加劇，多數傳統賽道盈利修復乏力，高端制造、細分化工等賽道表現持續火爆。

35家公司披露中報快報

Wind數據顯示，截至7月21日晚間，已有35家A股上市公司披露了2026年半年度業績快報。此外，還有7家企業披露了2026年半年報告及摘要。其中，有25家公司上半年營業收入實現了同比增長，營業收入增幅最高的是廈鎢新能，同比增長91.09%；26家企業歸母凈利潤同比呈現增長，增幅最高的是吉華集團，同比增長1272.52%。

從整體營收數據來看，消費與傳統行業承壓明顯。在目前公布的企業業績中，區域零售龍頭重百集團歸母凈利潤下降最多，上半年實現營業總收入75.87億元，同比下降5.65%，主要受零售行業存量競爭與需求疲軟影響，歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.46億元，同比下滑42.33%。免稅龍頭中國中免，也呈現典型的“減收增利”特征，上半年營收同比下滑1.99%，凈利潤同比增長19.49%，盈利改善主要得益于海南離島免稅運營效率提升、品類結構優化，以及收購DFS大中華區零售業務帶來的整合效應。

而在化工賽道，出現了“增收不增利”的現象。營收增幅最高的廈鎢新能，2026年上半年歸母凈利潤增速僅為46.62%，顯著低于營收增速的91.09%。

公用事業板塊，營收和凈利潤增長的不同步更為明顯。深圳燃氣和佛燃能源都出現了營收下跌但凈利潤反增的情況，深圳燃氣表示營收下降主要受綜合能源業務收入下降影響，而凈利潤上升主要是燃氣資源利潤增加。佛燃能源表示凈利潤增加主要是對毛利率較低的業務進行了優化調整。相關行業人士向《華夏時報》記者表示，這類企業的凈利潤增長并非是企業自身的經營能力得到了提升，而是依賴成本下降、基數效應等外部因素，增長趨勢是否會延續到下半年，還有待驗證。

高端制造復蘇周期已至？

在目前已公布的業績快報中，激光產業鏈兩大龍頭的表現格外亮眼。7月20日至21日，銳科激光、大族激光先后披露半年度業績快報，上下游企業同步實現凈利潤翻倍增長，成為高端裝備板塊首個集體兌現高景氣的細分領域。

下游整機龍頭大族激光交出了超預期的成績單。大族激光主營業務為智能制造裝備及其關鍵器件的研發、生產和銷售。2026年上半年營業總收入同比大增76.19%至134.13億元，凈利潤同比增長163.47%至12.86億元。

大族激光表示業績爆發來源于核心業務的驅動。PCB專用設備受益于AI服務器與高速網絡基礎設施建設，子公司大族數控相關產品營收同比增長超100%；消費電子設備受海外頭部客戶創新產品帶動，收入增幅達180%；鋰電、半導體及通用激光設備亦保持40%以上高增長。7月21至22日，大族激光股價累計上漲14%。

上游企業銳科激光主營業務為光纖激光器及其關鍵器件與材料的研發、生產和銷售。營業收入同比增長14.75%至19.10億元，利潤端爆發式增長，歸母凈利潤同比大增116.73%至1.58億元。增長核心動力來自激光器市場需求穩步提升，疊加內部降本增效與上年低基數效應。中信證券、長江證券、國泰海通證券近期研報集中指向銳科激光盈利修復與增量落地。7月21日，銳科激光股價上漲14.68%，7月22日回調1.54%。

值得注意的是，作為高端制造產業鏈的上下游代表企業，大族激光與銳科激光的營收及凈利潤增長喜人，這是否意味著高端制造產業出現了實質性的回暖？中國企業資本聯盟副理事長、中國區首席經濟學家柏文喜向《華夏時報》記者表示，大族激光與銳科激光的中報快報業績，印證高端制造正呈現“結構性回暖”，而非全面復蘇。兩者形成“上游激光器+下游設備”的產業鏈共振，核心驅動力來自AI算力、消費電子創新周期及國產替代等，而非行業普漲。

對高端制造產業鏈后續的研判，柏文喜表示需要聚焦三點，一是AI相關訂單的持續性，二是設備更新改造的落地節奏，三是銳科等核心部件廠的毛利率改善趨勢，這關乎盈利質量。

業績落地=利好出盡？

7月21日晚間，江鈴汽車發布業績快報，營業收入193.62億元，同比增長7.02%；歸屬于上市公司股東的凈利潤7.39億元，同比增長0.83%；扣除非經常性損益后的歸屬于上市公司股東的凈利潤5.98億元，同比增長10.78%。7月22日收盤，江鈴汽車股價下跌1.75%，報收16.3元/股。

7月17日，智微智能公布2026年半年度報告摘要。截至報告期末，其實現總營業收入30.50億元，同比增長56.64%；利潤總額達到7.40億元，同比增長256.83%；實現歸母凈利潤3.88億元，同比增長281.92%。7月20日收盤，智微智能股價下跌7.08%，報收73.6元/股。

在柏文喜看來，業績漲股價跌，源于“利好出盡”。核心原因是部分個股前期漲幅透支預期，且企業二季度環比增速不及一季度。

柏文喜進一步表示，甄別上市公司中報業績的真實成色，不能僅以同比增速高低作為單一評判標尺，需從前瞻指標、盈利質量、營運健康等維度交叉驗證增長的可持續性與實際含金量。一是新簽訂單增速，作為營收兌現的核心先行指標。二是單二季度業績環比表現，同比高增易受上年低基數擾動，環比數據可有效剔除基數效應，更直觀地反映當期經營的邊際改善趨勢。三是毛利率變動與扣非凈利潤增速，需剔除非經常性損益的一次性擾動，聚焦主營業務的真實盈利能力。四是應收賬款周轉效率與存貨健康度，二者共同反映企業營運質量與現金流管控能力，營收高增若伴隨應收大幅攀升、存貨積壓，往往意味著增長質量存疑。

綜合來看，只有訂單飽滿、環比穩健且盈利質量高的企業，才具備持續增長韌性。

責任編輯：麻曉超 主編：夏申茶