上海
隨著美伊地緣矛盾再度激化，霍爾木茲海峽航運近乎停擺，也門胡塞武裝本周又放出封鎖沙特紅海航運的威脅，中東原油兩大外運通道同步承壓，原油供給進一步受限。周三國際基準布倫特原油一度大漲5%，突破95美元/桶，創下六周新高。與此同時，美債收益率震蕩上揚，潛在加息預期可能給權益資產，特別是正在動蕩中的成長板塊帶來新一輪沖擊。
中東兩大外運干道遇阻
近一個月來，布倫特原油主力合約累計上漲逾20%，本輪漲價核心導火索是美伊對峙全面升級。
Tickmill 集團市場策略師帕特里克?芒內利在周三研報中表示：“雙方軍事打擊持續不斷，外交對峙完全沒有化解跡象。市場因此計入更高地緣風險溢價，通脹上行壓力再度抬頭。”
與此同時，也門胡塞武裝周二發出升級警告，要求所有航運企業避開沙特全部港口。這直接威脅到沙特數百萬桶原油的出口通道 ——此前美伊對峙、霍爾木茲海峽近乎停擺，延布紅海港本是沙特原油輸送至全球市場的核心備用路線。
胡塞武裝周一已對沙特實施海上封鎖，但初期未明確是否僅針對沙特籍船只，當日原油市場反應平淡。但周二市場情緒徹底反轉，胡塞此次瞄準沙特原油出口的關鍵替代路線，這條通道本是全球市場用來對沖霍爾木茲海峽通航近乎停滯、中東原油外運大幅萎縮的緩沖手段。沙特依托橫貫國土的東西輸油管道，將東部波斯灣油田原油輸送至紅海工業樞紐延布港出口：原油向北經蘇伊士運河運往歐洲，向南途經曼德海峽運往亞洲。
海事情報機構 Windward數據顯示，至少5艘正在紅海航行或駛往紅海的油輪已緊急掉頭返航。
Raksha Intelligence Futures首席執行官阿拉西?克里希南稱，曼德海峽已成為全球第二個能源咽喉要道。若該航道關閉，本就承壓的全球原油體系將疊加霍爾木茲海峽的供應沖擊。“這早已不是口頭威懾，”克里希南補充，胡塞武裝已有多次襲擊商用航運的實戰能力與行動意愿。他警示，美國只需一次軍事打擊決策，就會造成全球兩大能源咽喉同時陷入沖突博弈，而當前市場、保險、運費定價尚未計入這一極端情景的風險。
荷蘭國際集團（ING）在給第一財經記者的研報中指出，市場對美伊臨時停火的預期徹底落空，原油供應中斷風險持續攀升。“能源市場的供應擾動不只集中在中東。”另一方面，黑海地區里海管道聯盟（CPC）碼頭已暫停接收哈薩克斯坦原油，持續發生的油輪襲擊事件導致碼頭裝船作業全面停滯。
風險管理與市場監測機構 Tapaas 首席執行官喬納森?斯奎爾斯點評道：“未來幾日原油市場將對中東地緣消息高度敏感，劇烈波動風險持續居高不下，任何行情異動都會直接改變交易機構持倉策略。”
風險資產或將面臨壓力
隨著國際油價再度沖高，各國央行抗通脹壓力驟然上升。
XTB 研究主管凱瑟琳?布魯克斯表示：“布倫特原油本周累計漲幅已超 10%，這對全球各國央行、正全力抑制生活成本通脹的英國新一屆政府都是重大打擊。接下來的時間里，高油價將擠壓全球家庭下半年可支配收入，帶來深遠的經濟負面影響。”
美國汽車協會AAA數據顯示，美國零售汽油均價突破4美元 / 加侖，再度點燃通脹恐慌。市場擔憂能源漲價將推高整體通脹，向下游居民消費、物流、制造業傳導，輸入型通脹卷土重來。10年期美債收益率逼近2026年內高點；交易數據顯示，市場定價美聯儲下周三加息的概率升至近25%，本周初該概率僅約16%。
近期美股走勢也受到了油價的部分影響，隨著美聯儲降息預期回落，高美債收益率壓制高估值科技成長股估值，納指跌幅顯著大于道指和標普500指數。
值得一提的是，本輪AI行情火爆推高美股頭部股權重、市場結構高度集中，標普500指數科技股權重達到37%。新財報季中，半導體及半導體設備企業二季度凈利潤同比預期大增133%，貢獻標普500全指數約44%的整體盈利增幅。考慮到市場對半導體行業頂部的擔憂尚未消除，美聯儲政策預期或進一步成為沖擊資金風險偏好的隱患。
嘉信理財高級投資策略師凱文·戈登寫道：“除七大科技巨頭AI主線外，油價上漲是另一大市場主導邏輯。高油價重新點燃通脹擔憂，資金涌入公用事業板塊避險；能源、材料板塊同步走強，反映市場計價通脹上行風險。”
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