穩(wěn)市機(jī)制長效化 為A股市場注入持久定力

近日，A股市場出現(xiàn)較大波動(dòng)，多方力量迅速集結(jié)。其中，證監(jiān)會(huì)召開系列座談會(huì)，穩(wěn)定市場預(yù)期；兩大國有資本運(yùn)營公司、上市公司、機(jī)構(gòu)投資者等市場主體也紛紛出手維穩(wěn)。這一系列穩(wěn)市舉措，并非權(quán)宜性的應(yīng)急措施，而是資本市場常態(tài)化穩(wěn)市機(jī)制效能的持續(xù)顯現(xiàn)。

將時(shí)間線拉長來看，自2024年9月份以來，面對復(fù)雜多變的外部環(huán)境和超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，證監(jiān)會(huì)會(huì)同多部門協(xié)同發(fā)力，從資金、預(yù)期、政策等方面打出穩(wěn)市“組合拳”，逐步構(gòu)建了一套中國特色穩(wěn)市機(jī)制，有效對沖市場波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。如今，在本輪市場調(diào)整中，穩(wěn)市機(jī)制再次發(fā)揮作用，為A股市場平穩(wěn)運(yùn)行保駕護(hù)航。

其一，多路資金集中入市，有效對沖市場恐慌情緒。

充足的資金供給是穩(wěn)定市場的核心底氣。7月19日，中國國新控股有限責(zé)任公司和中國誠通控股集團(tuán)有限公司同日宣布將使用自有資金和股票回購增持再貸款繼續(xù)增持股票；7月20日，多家頭部險(xiǎn)企跟進(jìn)表態(tài)，將加大權(quán)益資產(chǎn)投資；7月22日，北京國有資本運(yùn)營管理有限公司發(fā)文稱，將依托自有資金及旗下證券公司、公募基金持續(xù)增持上市公司股票。

與此同時(shí)，一批上市公司宣布推出股份回購和重要股東增持計(jì)劃，維護(hù)股價(jià)穩(wěn)定。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅7月17日以來，A股新增回購增持計(jì)劃近百單，涉及金額合計(jì)上限超160億元。機(jī)構(gòu)資金持續(xù)輸送“活水”，7月份以來，10多家公私募基金宣布自購，合計(jì)金額超7億元；寬基ETF在7月17日、20日兩個(gè)交易日凈流入合計(jì)超千億元。

多路資金共同發(fā)力，形成全方位、多層次的支持力量，有效對沖市場恐慌情緒，為市場注入流動(dòng)性。

其二，監(jiān)管部門及時(shí)發(fā)聲，強(qiáng)化預(yù)期管理。

市場的穩(wěn)定，不僅需要資金，更需要信心。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，在關(guān)鍵時(shí)刻，監(jiān)管部門主動(dòng)加強(qiáng)與市場的溝通，對于減少市場悲觀預(yù)期、修復(fù)投資者信心具有立竿見影的效果。

7月20日至21日，證監(jiān)會(huì)召開系列座談會(huì)，邀請投資者、上市公司、證券基金機(jī)構(gòu)和專家學(xué)者參會(huì)，就促進(jìn)資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展聽取各方面意見建議，主動(dòng)回應(yīng)市場關(guān)切。這種開放、透明的溝通姿態(tài)，給投資者吃下了“定心丸”，有效阻斷了恐慌情緒的蔓延，市場信心逐步修復(fù)。

其三，逆周期調(diào)節(jié)工具不斷完善，戰(zhàn)略性力量儲(chǔ)備持續(xù)增強(qiáng)。

成熟的穩(wěn)市機(jī)制，不僅要具備即時(shí)維穩(wěn)的應(yīng)急能力，更要擁有未雨綢繆的戰(zhàn)略儲(chǔ)備。資本市場正沿著這一方向，持續(xù)完善逆周期調(diào)節(jié)工具體系，加強(qiáng)戰(zhàn)略性力量儲(chǔ)備，為市場長期平穩(wěn)運(yùn)行筑牢制度防線。

在政策工具層面，中國人民銀行創(chuàng)設(shè)的兩項(xiàng)支持資本市場貨幣政策工具——證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利（以下簡稱“互換便利”）和股票回購增持再貸款。這兩項(xiàng)工具具有逆周期調(diào)節(jié)特性，在股市超跌、股價(jià)被低估時(shí)，為市場帶來持續(xù)性“活水”。在戰(zhàn)略力量層面，作為資本市場的“國家隊(duì)”，中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司在關(guān)鍵時(shí)刻同樣會(huì)出手，發(fā)揮類“平準(zhǔn)基金”作用，阻斷非理性下跌，鞏固投資者信心。這兩層力量共同構(gòu)成了穩(wěn)市機(jī)制的堅(jiān)固防線。

經(jīng)過近兩年持續(xù)探索，中國特色穩(wěn)市機(jī)制已初見成效。下一步，監(jiān)管部門應(yīng)推動(dòng)其向制度化、長效化升級(jí)，增強(qiáng)政策的穩(wěn)定性和可預(yù)期性，為A股市場鋪設(shè)一條制度化的“減震帶”，有效防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。長遠(yuǎn)看，機(jī)制越成熟，長期資金越敢布局，價(jià)值投資的空間也越廣闊，進(jìn)而推動(dòng)形成“制度穩(wěn)市—資金入市—市場穩(wěn)定”的正向循環(huán)，不斷厚植A股市場發(fā)展的韌性與活力。