廣義財政上半年支出超18萬億，下半年發(fā)力空間更大

今年上半年全國政府“賬本”公布，更加積極的財政政策穩(wěn)步落地，為經(jīng)濟(jì)在合理區(qū)間運行提供了重要支撐。

財政部7月22日公布的2026年上半年財政收支顯示，今年上半年廣義財政（全國一般公共預(yù)算和全國政府性基金預(yù)算）收入約13.6萬億元，同比增長約1%。廣義財政支出約18.2萬億元。其中，全國一般公共預(yù)算支出超過14萬億元，同比增長1.5%。上半年廣義財政支出超過收入約4.6萬億元，體現(xiàn)了積極財政政策持續(xù)發(fā)力。此外，上半年民生領(lǐng)域支出增速較快，社會保障和就業(yè)、衛(wèi)生健康支出同比增長分別為7.6%和10.8%。

財政部預(yù)算司副司長唐在富在上半年財政收支新聞發(fā)布會上表示，從上半年執(zhí)行情況看，各項財政政策進(jìn)展順利，在保障國家重大戰(zhàn)略任務(wù)落實、保障和改善民生、促進(jìn)地方財政平穩(wěn)運行等方面發(fā)揮了積極作用。下一步財政部將繼續(xù)實施好更加積極財政政策，比如推動各項既定政策落地實施，合理加快資金使用進(jìn)度，持續(xù)支持?jǐn)U大有效投資，挖掘消費潛力，強(qiáng)化民生保障，促進(jìn)基層財政平穩(wěn)運行。

粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅志恒告訴第一財經(jīng)，今年上半年，更加積極的財政政策對經(jīng)濟(jì)增長發(fā)揮了重要支撐作用。下半年財政支出力度有望較上半年明顯增強(qiáng)，對經(jīng)濟(jì)增長的支撐作用也將進(jìn)一步顯現(xiàn)。當(dāng)前財政政策的首要任務(wù)仍是加快落實和用好現(xiàn)有政策工具，充分發(fā)揮已安排財政資金的作用。增量政策則應(yīng)做好前瞻性儲備，根據(jù)經(jīng)濟(jì)運行情況適時推出。

上半年財政支出靠前發(fā)力

為了對沖經(jīng)濟(jì)下行壓力，近年來中國實施擴(kuò)張性財政政策，也就是積極財政政策。其中一大特點是通過適度舉債來擴(kuò)大財政支出，以刺激總需求，進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和增長。2025年和2026年中國采取了更加積極的財政政策，這意味著財政支出力度明顯加大。

而財政支出擴(kuò)張，首要離不開稅收等財政收入穩(wěn)步增長來支撐。財政部數(shù)據(jù)顯示，今年上半年全國一般公共預(yù)算收入約12.1萬億元，同比增長4.7%，其中與經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)最為密切的稅收收入約9.8萬億元，同比增長5.3%。

羅志恒表示，今年上半年財政收入總體形勢較好，增速呈上行態(tài)勢，而這主要源于三個方面的貢獻(xiàn)：其一是物價回升，直接帶動了增值稅等與物價高度相關(guān)的稅收增速回升；其二是資本市場交易活躍，帶動印花稅等相關(guān)稅收明顯高增長；其三，AI發(fā)展帶動相關(guān)出口和進(jìn)口貿(mào)易活動活躍，進(jìn)口增速較高帶動相關(guān)進(jìn)口環(huán)節(jié)稅收增長。

當(dāng)然，受樓市持續(xù)低迷影響，今年上半年與房地產(chǎn)相關(guān)的財政收入出現(xiàn)明顯下滑。比如契稅和土地增值稅收入出現(xiàn)兩位數(shù)降幅，政府性基金收入中的地方政府國有土地使用權(quán)出讓收入同比下降31.5%。這也在一定程度上拖累了廣義財政收入增長。

因此，要保持一定的財政支出力度，也離不開政府適度舉債。中國人民銀行數(shù)據(jù)顯示，今年上半年政府債券凈融資達(dá)到6.44萬億元。

在財政收入、債務(wù)收入等支撐之下，今年上半年廣義財政支出約18.2萬億元，處于同期歷史高位。而這一支出略有下滑，主要是受到政府性基金支出下滑的影響，而這又跟地方賣地收入下滑導(dǎo)致相應(yīng)支出下滑有關(guān)。

從與經(jīng)濟(jì)、民生關(guān)聯(lián)最為密切的全國一般公共預(yù)算賬本來看，財政部數(shù)據(jù)顯示，今年上半年全國一般公共預(yù)算支出約14.3萬億元，同比增長1.5%。這一支出規(guī)模創(chuàng)同期歷史新高，也折射出更加積極的財政政策落地，財政支出仍保持一定力度。

觀察財政支出力度，不能僅僅觀察支出規(guī)模，還要關(guān)注支出結(jié)構(gòu)和支出效益，即錢花哪兒了、花得效果如何。

羅志恒表示，今年上半年財政支出結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，財政資金從“投資于物”更多轉(zhuǎn)向“投資于人”，醫(yī)療、養(yǎng)老、住房保障支出增速均高于支出總體增速，民生支出占比持續(xù)提高，有力保障和改善民生，既促進(jìn)社會公平，也有利于提高居民敢消費的意愿，推動經(jīng)濟(jì)擴(kuò)內(nèi)需、穩(wěn)增長。

財政部數(shù)據(jù)顯示，上半年全國一般公共預(yù)算主要支出科目中，與民生關(guān)聯(lián)密切的社保和就業(yè)、衛(wèi)生健康等支出保持較快增長。比如衛(wèi)生健康支出同比增長10.8%，這主要受發(fā)放育兒補(bǔ)貼增加影響。而與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相關(guān)的支出則有所下滑，比如農(nóng)林水支出同比下降8.6%，交通運輸和城鄉(xiāng)社區(qū)支出均下滑2%左右。

中誠信國際研究院院長袁海霞告訴第一財經(jīng)，上半年財政政策兼顧總量擴(kuò)張與結(jié)構(gòu)優(yōu)化，對經(jīng)濟(jì)增長起到了一定的支撐作用。

財政部國庫司副司長馬宏兵在上述發(fā)布會上表示，今年上半年財政支出總體保持靠前發(fā)力。各級財政部門精準(zhǔn)有效實施更加積極的財政政策，有力促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運行。

國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值約69.6萬億元，按不變價格計算，同比增長4.7%，經(jīng)濟(jì)頂住壓力運行在合理區(qū)間。其中一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長5.0%，二季度增長4.3%。

下半年財政發(fā)力空間更大

顯然，二季度經(jīng)濟(jì)增速相比于一季度有所放緩。在這一形勢之下，7月中旬國務(wù)院主持召開的經(jīng)濟(jì)形勢專家和企業(yè)家座談會上要求，下半年加大逆周期調(diào)節(jié)力度，用好用足存量政策，預(yù)研儲備增量政策，切實鞏固拓展經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好態(tài)勢。

羅志恒認(rèn)為，下半年重大項目建設(shè)將進(jìn)入集中實施階段，帶動相關(guān)財政資金支出和實物工作量同步增長。另外今年全年財政預(yù)算空間較為充足，上半年支出進(jìn)度總體偏慢意味著下半年存在較大的發(fā)力空間。因此下半年財政支出力度有望較上半年明顯增強(qiáng)。

根據(jù)今年中央與地方預(yù)算，今年全年廣義財政支出規(guī)模預(yù)計約41.9萬億元。而今年上半年廣義財政實際支出約18.2萬億元，這意味著若完成預(yù)算，下半年廣義財政支出規(guī)模將達(dá)到23.7萬億元，與去年同期相比將出現(xiàn)明顯增長，而這將助推經(jīng)濟(jì)增長。

因此接受第一財經(jīng)采訪的專家普遍認(rèn)為，當(dāng)前財政政策核心是加快落實已有的財政存量政策，以穩(wěn)投資、促消費、保民生。

袁海霞表示，6月以來地方政府債券發(fā)行節(jié)奏顯著提速，超長期特別國債陸續(xù)落地，相關(guān)政策效能將逐步釋放，同時在“加大逆周期調(diào)節(jié)力度”的要求下，財政政策將進(jìn)一步發(fā)力，下半年廣義財政支出力度有望加大、支出增速有望回升，進(jìn)一步強(qiáng)化對基建投資、實體經(jīng)濟(jì)的托底支撐與拉動效應(yīng)。

不過，過去幾年當(dāng)經(jīng)濟(jì)增速放緩，財政收入不及預(yù)期時，財政部往往會在第四季度推出一些財政增量政策，包括增發(fā)國債、地方政府債券、增加央企上繳財政利潤等手段，來維持一定的財政支出力度。

多位接受第一財經(jīng)采訪的專家表示，未來可根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢及時出臺財政增量政策，堅持應(yīng)出早出、應(yīng)出盡出，并強(qiáng)化各類政策協(xié)同發(fā)力。其中財政增量政策包括盤活專項債結(jié)存限額、增發(fā)超長期特別國債、增加政策性金融工具額度等，以增加相應(yīng)的財力。而財政支出投向上，則可以考慮穩(wěn)定樓市、提高城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老金水平等。

唐在富在上述發(fā)布會上表示，下一步財政部還將落實財稅改革各項舉措，加強(qiáng)財政科學(xué)管理，加大財政資源和預(yù)算統(tǒng)籌力度，深化零基預(yù)算改革，堅決落實黨政機(jī)關(guān)習(xí)慣過緊日子要求，大力優(yōu)化財政支出結(jié)構(gòu)，騰出更多財政資源用于推動高質(zhì)量發(fā)展、增進(jìn)民生福祉，切實提高財政資金的使用效益。