上海
滔搏（06110.HK）今日在盤前宣布與耐克將于明年1月終止線上合作后，另一家耐克的經銷商寶勝國際(03813.HK)則在午盤休市時發布公告稱，收到耐克通知，在中國內地的耐克產品線上平臺銷售也將于2027年1月1日起全面終止。
截至今日收盤，寶勝報收0.315港元/股，下跌8.7%。
相較于滔搏的耐克線上業務占到集團的22%，寶勝經銷耐克線上產品的占比稍少一些。根據寶勝公告，截至2025年12月31日的財政年度，來自耐克產品線上平臺銷售的收入貢獻約占該公司總收入的15%。
不同于滔搏承認此次合作終止將在短期內對公司業務造成“重大不利影響”，寶勝方面則表示，耐克的線上業務對公司盈利貢獻并不顯著。
中國市場體育消費用品的競爭越發激烈，為了保住市場份額，不少國際品牌開始以價換量打價格戰。但這也讓它們的經銷商日子難過。與滔搏一樣，寶勝主要代理經銷耐克、阿迪等體育品牌。今年3月，公司交出三年來最差的一份成績單：2025年實現營業收入171.32億元，同比下降7.2%；公司擁有人應占溢利2.1億元，同比下降57.1%。
來自交銀國際證券的一份報告認為，該公司的業績下滑主要受到線下渠道拖累、折扣加深以及經營去杠桿的負面影響。全年折扣加深低單位數，導致毛利率同比下跌0.7個百分點至33.5%。
根據財報，寶勝的庫存壓力較大，庫存周轉天數則從2024年的145天增加至2025年的160天，老舊庫存（超12個月）占比控制在7%以下。
有業內經銷商告訴記者，周轉天數增加，但目前老舊庫存仍維持在個位數，這意味著經銷商需要加大打折力度才能加速清庫存。
寶勝也在提升線上業務占比，該公司去年在抖音等直播電商銷售額實現超70%的增長。不過，前述經銷商告訴記者，抖音的客單價與其他平臺相比并不占優勢，且甚至更低。“你可以去一些電商平臺觀察一下，這兩年耐克的折扣是很多、很大的。”這或許也是為什么寶勝方面會表示，耐克的線上業務對公司盈利貢獻并不顯著。
為了抵消對于單一品牌過度依賴，寶勝也做了多品牌布局，覆蓋更多細分市場。目前寶勝握有PONY、XEXYMIX等品牌的中國獨家代理權。韓國瑜伽品牌XEXYMIX被寶勝國際寄予厚望。市場普遍認為它是沖擊lululemon的“平替”，因為雖然同樣主打瑜伽服飾，但它的價格只有lululemon的一半左右。
記者采訪了解到，耐克此前為了跟上中國電商的迅速發展，放權給各大經銷商，編織了一張龐大的數字銷售網絡。除官方渠道外，大量由線下經銷商開設的線上店鋪，以及二級分銷商網絡，共同承擔著銷售任務。這種模式在擴張時期確實幫助耐克在中國市場實現廣泛覆蓋，但隨著市場競爭加劇，其弊端也越來越明顯：大量分銷商各自運營，不同店鋪之間價格體系并不統一，折扣力度差異較大，也導致消費者體驗難以保持一致。
由此，在近期耐克中國市場高層變動調整后，公司也采取了一系列的改革策略。耐克在今日發布的一份聲明稱，要從數字渠道開始重塑品牌的市場生態。
按照寶勝今日公布的數據折算，目前耐克在該公司線上業務一年近26億元，加上在滔搏57億元的耐克線上業務，兩大公司一年為品牌帶來超過80億元的線上生意。而耐克在中國的經銷商并非僅這兩家。而如果加上收回其他經銷代理商的線上業務，這或將為耐克“回籠”超過百億元的業務。耐克（NKE.US）2026財年業績顯示，中國市場全年營收58.47億美元（約396.9億元人民幣）。
前述人士認為，這場由耐克主導的渠道秩序重構，正在拉開運動用品行業新一輪洗牌的序幕。過去，經銷商相當于免費流量觸點、廣泛鋪貨觸點。從短期內來看，品牌直營能否承接原有經銷體量也很難說，因為經銷商過去承載龐大線上流水；直營旗艦店流量、轉化、SKU 承載力存在天花板。如果無法補齊銷量缺口，將直接放大耐克中國連續多季度營收下滑的壓力。
特別聲明：以上內容(如有圖片或視頻亦包括在內)為自媒體平臺“網易號”用戶上傳并發布，本平臺僅提供信息存儲服務。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
