科技板塊引領A股“V”起 機構稱布局窗口已至均衡配置為上

昨日A股市場科技板塊迎來暴力反彈，市場多個指數漲幅創階段新高。多家券商研究所在接受采訪時指出，科技板塊高估值已得到一定消化，市場壓力釋放較為充分，當前已進入高性價比的中長期布局窗口。多位機構分析師建議，投資者應均衡配置資產，避免過度集中于單一賽道。

科技股大反攻

7月21日，A股市場迎來強勁反彈，科技股表現突出，多個指數漲幅創階段新高。

其中，創業板指收盤大漲7.05%，創出2024年10月18日之后最大單日漲幅；科創50指數大漲10.73%，同樣創出2024年10月18日之后最大單日漲幅；科創綜指則大漲8.75%，創出該指數2025年1月20日發布以來最大單日漲幅。

當天市場的上行主要由科技股推動，特別是硬科技股，電子、通信板塊收盤漲幅均超過8%，相關熱點亦形成共振。

在市場上行之際，市場交投也趨向活躍，滬深北三市合計成交額約2.97萬億元，單日增長超過2000億元。

個股方面，昨日共有38只個股成交額超過100億元，成交額達到百億元以上的股票數量較此前幾個交易日明顯增多；另外，漲停股數量超過120只，也有明顯增加。

資金借道ETF“抄底”

A股市場走出深“V”反彈，此前的下跌趨勢得到有效遏制，加倉資金再度活躍。

以ETF為例，全市場ETF合計成交1452.6億元。其中，頭部產品的吸金效應依然顯著，科創50ETF華夏、創業板ETF易方達、滬深300ETF華泰柏瑞三大龍頭產品穩居成交榜前三，單日成交額分別為173.22億元、152.66億元、128.95億元，三者合計成交約455億元，包攬了21日寬基ETF三成的交易額；中證2000ETF嘉實因規模較小，全天更是創下了139.41%的換手率。

凈值方面，受益于芯片板塊的再度領漲，鵬華基金、華夏基金、華泰柏瑞基金等公募旗下多只科創半導體設備主題的ETF漲超18%，共計超80只科技類ETF基金漲?；驖q超10%。

7月21日的大漲，為前一日踴躍入場的資金帶來了豐厚的回報。Wind數據顯示，7月20日，全市場股票型ETF資金凈流入達618.73億元，其中前述科創50ETF華夏與滬深300ETF華泰柏瑞凈流入均超百億元，創業板ETF易方達單日凈流入也超93億元。

博時基金表示，基金公司自購，疊加ETF大幅流入，形成了強烈的政策與市場共振信號。在人民幣匯率升值趨勢下，中國資產的韌性和價值正進一步體現，外資對于中國資產的態度逐步樂觀，海外資金回流有望在中長期支撐A股。

摩根士丹利基金指出，總體來看，近段時間超跌的優質公司成為資金的主要流向。公司認為當前無需過度悲觀，科技依然是主線，尤其在經歷了良性回調后性價比或有所提升。

易方達基金基金經理林偉斌表示，從中期維度看，科技產業趨勢的基本面預期并未發生根本變化，AI算力需求、半導體國產化、存儲周期修復等中長期線索仍然清晰。國內流動性環境保持合理充裕，企業盈利修復與產業升級仍是后續市場運行的重要支撐。

“整體來看，7月行情有望逐步從風險偏好驅動轉向盈利驗證和產業趨勢驅動，具備基本面支撐、估值相對合理，且受益于中長期產業趨勢的資產仍具配置價值?！绷謧ケ笾赋觥?/p>

機構建議均衡配置

多家券商研究所均在接受采訪時指出，科技板塊經過階段性回調消化高估值，市場下行壓力已經釋放較為充分，當前已迎來具有性價比的中長期布局窗口。

申萬研究首席策略分析師王勝日前指出，本輪回調屬于技術性調整，前期有一部分大盤價值、大盤成長股票已經調整較為充分。AI產業鏈超跌反彈很快出現，超跌反彈后需要等待重磅產業催化，開啟新一輪中期行情。

國信證券首席經濟學家荀玉根昨日接受記者采訪時表示，此前調整屬于牛市中的正常波動，近期點位與3月23日低點附近形成“W”形雙底，兩輪下跌幅度均接近10%，調整已經較為充分。

中信建投資深策略分析師夏凡捷也表示，近期市場調整的核心因素，是海外科技資產波動、全球風險偏好下降以及前期高位科技板塊交易擁擠，而非國內基本面出現新擾動。

對于近日波動較大的科技板塊，機構認為，產業趨勢仍然穩固。

“從產業趨勢來看，以人工智能為代表的新一輪科技創新仍在持續推進?！毕姆步萏岬?，當前，AI產業創新正在從單純的模型能力提升向“算力基礎設施+模型能力+應用生態”協同發展演進，1.6T光模塊、AI數據中心等基礎設施持續升級，同時智能體、AI for Science（人工智能驅動科學研究）等前沿方向加速突破，人工智能與制造、醫療、科研等領域融合不斷深化，有望進一步推動AI從技術創新走向產業應用。

“近期上市公司中報預告密集落地，AI算力產業鏈上下游企業業績大幅攀升，行業高景氣態勢得到實質性驗證?！比A源證券總經理助理兼研究所所長劉曉寧表示，外部擾動僅為階段性因素，無法改變A股結構性向好的中長期趨勢。目前市場或已迎來理性布局的優質窗口期，長期價值投資機遇凸顯。

展望后市，瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊表示，在科技板塊的交易擁擠度有所釋放后，科技板塊和AI仍是下半年的市場主線?？萍及鍓K受益于全球人工智能的快速發展以及國內政策的大力支持，有望維持強勁的盈利增長。包括行業ETF、主題ETF、科技賽道型主動公募、融資、私募等各類資金有望持續邊際凈流入科技板塊。對科技板塊的“抱團”在時間和空間上仍有進一步提升的潛力。

荀玉根表示，牛市運行到一定階段，領漲方向往往由少數高擁擠主線轉向輪漲擴散。近期AI科技調整更多源于前期高擁擠度需要消化，未來需重點關注海外云廠商財報和資本開支指引，若資本開支繼續延續強勁勢頭，AI產業主線或仍延續。同時，創新藥、券商、白酒、地產等方向，估值和持倉處于相對低位，若基本面改善得到確認，有望成為由新經濟向老經濟擴散的受益者。

第一創業宏觀分析師李懷軍也建議，投資者應均衡配置。在市場調整中逢低布局估值合理、業績確定性高的標的，避免盲目追漲殺跌。對于AI、半導體、自主可控等科技成長賽道，以及受益于能源價格上漲的周期板塊，應避免持倉過重，在總體上要控制好風險。

來源：證券時報