時隔三年，天士力再次出售老牌藥房

再度掛牌這家深耕濟南20余年的藥房，濟南平嘉大藥房為何又被賣了？

三年兩度出售

近日，上海聯合產權交易所披露，濟南平嘉大藥房有限公司60%股權進入轉讓預披露階段，轉讓方為天津天士力醫藥商業有限公司。

若交易順利完成，意味著天士力將退出這家區域連鎖藥房。

濟南平嘉大藥房有限公司成立于2003年，注冊資本1000萬元，法定代表人為董紅兵。股權穿透顯示，天士力醫藥與董紅兵分別持股60%、40%。

圖片來源：天眼查

在濟南街頭的藥房競爭中，平嘉曾是繞不開的名字。

作為一家區域連鎖藥房，其已形成一定規模。天眼查數據顯示，截至2026年7月21日，濟南平嘉大藥房仍有143家分支機構登記狀態為“開業”。

不過，規模并未完全轉化為盈利能力。

2025年濟南平嘉大藥房實現營收2.64億元，利潤總額308.54萬元，凈利潤217.77萬元；截至2026年5月31日，其實現營收1.10億元，利潤總額11.63萬元，凈利潤8.71萬元。

零售行業競爭進入存量精耕階段后，業內更關心的是規模優勢能否進一步轉化為盈利能力？

橫向來看，行業頭部連鎖已在積極提質增效——如大參林推進促銷體系數字化與精細化搭建、采購成本管控；老百姓通過數智AI賦能、非藥創新等方式提升門店經營效率。

或許在此次交易之前，天士力已重新審視零售業務定位。

這并非天士力首次計劃出售濟南平嘉大藥房股權。

2023年，天士力曾發布公告，擬將濟南平嘉大藥房60%股權與遼寧天士力大藥房連鎖有限公司90%股權打包出售給漱玉平民大藥房連鎖股份有限公司，交易對價合計約6.59億元，其中濟南平嘉大藥房60%股權對應對價約1.54億元。

彼時天士力表示，此舉主要是為了集中優勢資源聚焦醫藥制造業，繼續推進現代中藥、生物藥和化學藥的協同發展，構筑創新醫藥研發集群。不過該筆交易最終未落地。

時隔三年，天士力再次推動平嘉大藥房股權轉讓。

相比一次普通資產出售，這更像是其零售業務調整的延續。

零售業務布局，重新調整邏輯

類似調整并非個例。

藥企正在重新審視手中的零售資產，邏輯變了。

近段時間，康美藥業旗下康美大藥房連鎖有限公司注銷《藥品經營許可證》。該公司成立于2008年，天眼查數據顯示，其部分分支機構也出現注銷。

類似調整背后，是藥企對零售業務戰略的重新判斷。

過去幾年，不少藥企通過自建、并購零售連鎖的方式延伸產業鏈，希望將生產端優勢延伸至終端，增強產品觸達能力。但隨著零售行業競爭邏輯變化，單純擴展門店資源早已難以形成長期壁壘。

回到天士力，其近年來正在強化醫藥工業屬性。

2023年，天士力的營收和歸母凈利潤在2022年的基礎上均有所增長，尤其是歸母凈利潤大幅扭虧為盈；2023年-2025年，其營收雖有緩慢下滑，但歸母凈利潤相對穩定，均保持在9億元以上。

不過，與醫藥工業相比，商業板塊在天士力整體業務中并不算突出。

零售連鎖是天士力醫藥商業的主要組成部分，2025年，其商業板塊營收同比下滑14.4%，毛利率減少2.09個百分點。

從收入結構來看，醫藥工業板塊占據天士力營收的最主要部分，占總營收比近九成。

盈利能力方面，醫藥工業同樣明顯領先。

2025年，天士力醫藥工業整體毛利率為70.37%，高于醫藥商業板塊（31.85%）。

對于天士力而言，零售終端仍是連接消費者的重要入口，但在當前戰略重心向醫藥工業傾斜的背景下，如何平衡渠道布局與資源投入，成為新的考題。

2026年上半年，天士力聚焦心血管及代謝、神經與精神、消化三大核心治療領域發展，實現總營收42.01億元，同比下降2.03%；歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長15.23%。

從行業趨勢來看，藥企與零售終端的關系正在發生變化。

過去藥企布局零售終端，希望通過控制渠道增強產品觸達能力；但隨著零售藥房進入精細化競爭階段，門店規模是否能夠轉化為經營價值，仍需進一步驗證。

近年來，頭部連鎖中，益豐、健之佳、漱玉平民雖然仍然保持較大規模門店網絡，但2025年均出現門店收縮，分別關閉約547家、114家、291家。頭部連鎖藥店通過關閉低效門店、優化區域布局等方式提升經營效率。

對于天士力而言，此次處置濟南平嘉大藥房股權，并不意味著其放棄零售終端布局，而是從“資產持有”轉向“渠道協同”。

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