越南吸資276億美元超越印度，14億人口不敵1億人

7月20日，越南外國投資局官網再次釋放信號：在企業重新安排亞洲生產網絡的背景下，越南仍是受到關注的投資目的地。

幾天前公布的半年數據，更讓這種關注有了分量。截至6月30日，越南吸收的注冊外資達到346.5億美元，同比增長61%；真正投入項目的資金為130.3億美元，增長11.2%。

反差也隨之出現：印度的市場更大、人口更多、工程技術人才也更豐富，為什么越南卻更容易接住制造業項目？外資數據上的差距，究竟代表產業能力，還是不同統計口徑制造出來的錯覺？

我認為，不能簡單用一句“誰贏誰輸”來回答。

越南的優勢確實在擴大，但印度并非沒有外資進入。真正拉開距離的，是資本進入一個國家后，能不能迅速轉化成廠房、訂單、就業和居民收入。

越南2025年GDP增長8.02%，人均GDP約5026美元，全年實際到位外資276.2億美元，同比增長9%，達到近五年來的高位。

這里的“實際到位”很重要。它代表企業已經向項目投入資金，而不是停留在意向書、簽約儀式或遠期承諾上。2026年上半年，越南實際到位外資繼續增加到130.3億美元，是2022年以來同期最高水平。

世界銀行7月1日更新收入分類時，把越南調入中高收入經濟體組。新標準下，中高收入經濟體的人均國民總收入門檻為4636美元，印度仍被列在中低收入經濟體組。

這個結果并不等于越南的經濟總量、科技水平或綜合實力超過印度。它說明的是，越南近年來的出口、投資和就業增長，已經更快地反映在人均收入指標上。

印度的情況，則經常被一組“凈FDI”數字說得過于悲觀。

印度政府發布的《2025—2026年度經濟調查》顯示，2024—2025財年，印度FDI總流入達到810億美元，比上一財年增長13%。2025年4月至11月，FDI總流入又達到647億美元。

同期，印度凈FDI為56億美元，高于上年同期的8億美元。也就是說，印度確實經歷過凈FDI大幅下降和單月轉負，但最新官方數據已經顯示凈流入重新回升。

總流入和凈流入不是一回事。

凈FDI不僅要看外國資本投入多少，還要扣除外資撤資、利潤匯回以及印度企業對外投資。某個月出現負值，只能說明當月相關資金流出高于流入，不能解釋成印度全年沒有外資。

同樣，越南的年度實際到位資金，也不能直接與印度某個月的凈FDI放在一起相減。統計周期不同，計算方法也不同，硬湊出來的差距看著驚人，經濟含義卻并不準確。

我更關注的是：資金進來以后，到底留下了什么？

越南把大量電子、機械、紡織和消費品項目集中在少數制造區域。整機企業落地以后，零部件廠、倉儲物流、報關服務和職業培訓機構會沿著產業鏈逐步聚集。

一家公司再次擴產時，不需要從頭尋找全部配套。這種“供應鏈密度”，正是越南不斷承接后續投資的重要原因。

印度擁有龐大的消費市場、數字經濟、服務業和工程人才，這些都是越南短期內難以復制的條件。

印度統計部門6月公布的最新數據也顯示，2025—2026財年印度實際GDP增長7.7%，制造業在名義增加值中的占比約15%，并實現兩位數增長。因此，把印度制造業描述成全面停滯，并不符合事實。

印度真正需要解決的，是怎樣把分布在不同地區的土地、稅務、電力、物流和審批條件，拼成企業能夠穩定復制的生產體系。

市場夠大，只能保證產品存在潛在買家。工廠要正常運轉，還要求零部件準時送到、貨物按期裝船、政策和經營成本能夠提前計算。

我把這種能力稱為“產業轉化率”。

同樣一筆投資，項目落地越快，本地采購比例越高，培養出的熟練工越多，對就業和收入的推動就越明顯。越南眼下的產業轉化效率較高，印度則像一臺動力很強、傳動系統仍需繼續磨合的大機器。

越南也并非沒有隱患。

2026年一季度，外資企業貢獻了越南80.1%的商品出口。這說明越南出口增長仍高度依靠跨國企業，本土公司在核心零部件、品牌和技術環節獲得的收益，未必與出口額同步上升。

外資工廠越多，并不必然代表本國產業越強。

假如關鍵設備、核心元件和研發仍在海外，越南得到的可能主要是加工費、土地收益和部分就業。只有本地供應商進入采購體系，技術和管理經驗逐漸沉淀，外資才能真正轉化為國家的產業能力。

越南已經把政策重點轉向高技術、研發、綠色產業、本地化和技術轉移，并提出2026年至2030年每年吸引400億至500億美元注冊外資。

這說明越南自己也意識到，下一階段不能只看來了多少項目，更要看每一美元投資能夠留下多少技術、稅收和本地訂單。

印度的機會同樣沒有消失。它的服務出口、數字產業和國內消費市場，仍能為制造業提供資本、人才和需求。

需要補上的，是跨地區規則協調、基礎設施銜接和供應商體系。只有讓企業進入之后少一些等待、多一些連續擴產，人口和市場規模才能真正轉化成制造業優勢。

我的看法很明確：人口規模依然重要，卻不會自動兌換成工業實力。

越南目前領先的是資金落地和收入轉化效率，印度擁有的是更大的市場縱深。未來真正的分水嶺，不是誰公布了更大的招商數字，而是誰能把外資變成本國企業的訂單、工人的技能和長期稅收。

做到這一點，人口才是紅利；做不到，再大的市場也只是尚未兌現的潛力。