精讀二季報(bào)丨傅鵬博，減倉(cāng)、止盈，還看好一個(gè)方向

近一個(gè)月，睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值回撤21%，波動(dòng)幅度比較大。

截至目前，睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值混合A累計(jì)收益率約117%，回撤到了上一個(gè)牛市的高點(diǎn)。

年化收益率11.15%，同類排名212/649。

大家知道，持有A份額往往計(jì)劃長(zhǎng)期持有，持有C份額往往計(jì)劃短線交易。

據(jù)二季報(bào)數(shù)據(jù)，傅鵬博在管的睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值A(chǔ)份額為72.63億份，規(guī)模為203.05億元，睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值C份額為6.98億份，規(guī)模為18.96億元。

考慮到個(gè)人投資者占比長(zhǎng)期高于98%。

這可能意味著，也希望意味著：

睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值沉淀下來(lái)的持有人大多對(duì)傅鵬博的投資理念抱有較高認(rèn)同，并計(jì)劃長(zhǎng)期持有。

對(duì)管理人而言，如此穩(wěn)定的持有人結(jié)構(gòu)有助于減輕規(guī)模波動(dòng)對(duì)操作的沖擊；對(duì)持有人而言，盡管產(chǎn)品本身波動(dòng)較大，但基于充分了解和信任，持有過(guò)程中的心態(tài)或更為平和。

一、觀點(diǎn)

在二季報(bào)中，傅鵬博感慨了A股極端分化行情。他表示：“A股凸顯出極度的分化態(tài)勢(shì)，從寬基指數(shù)看，即使最近雙創(chuàng)指數(shù)有一些調(diào)整， 科創(chuàng)50指數(shù)與紅利指數(shù)的漲幅差值超過(guò)50%，其中高景氣度方向，與人工智能相關(guān)的芯 片、材料、存儲(chǔ)等等，漲幅斷層式領(lǐng)先，價(jià)值風(fēng)格的個(gè)股表現(xiàn)慘淡。這些現(xiàn)象和二季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行相呼應(yīng)，雖在情理之中，但實(shí)際差異程度還是出乎意料”。

二、操作：止盈、減倉(cāng)

季報(bào)中傅鵬博表示，二季度繼續(xù)保持高倉(cāng)位運(yùn)行，繼續(xù)聚焦高景氣行業(yè)，集中配置了這些行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)。

實(shí)際上，傅鵬博進(jìn)行了一定幅度的減倉(cāng)，股票占凈值比由一季度的93.11%下降至了目前的89.83%。

個(gè)股層面，傅鵬博最引人關(guān)注的操作是進(jìn)行了止盈。尤其引人關(guān)注的是對(duì)東山精密和中際旭創(chuàng)的減持，其中中際旭創(chuàng)減持甚至接近80%。

他表示：“受益于人工智能快速發(fā)展的PCB、芯片和光通信個(gè)股依舊是組合的壓艙石，在二季度行情快速上漲過(guò)程中，我們順勢(shì)減少了相關(guān)個(gè)股的持倉(cāng)數(shù)量，鎖定了一部分的收益”。

另外，一季度重倉(cāng)的騰訊控股退出了前十大股東，考慮到騰訊在二季度跌幅僅為10%，所以并非是被動(dòng)“沉到”十大重倉(cāng)股下面，而是純粹減持造成。

傅鵬博在季報(bào)中也提到，“組合減少了持有較長(zhǎng)時(shí)間的互聯(lián)網(wǎng)科技公司的持倉(cāng)數(shù)量，所作調(diào)整主要是應(yīng)對(duì)港股互聯(lián)網(wǎng)科技板塊羸弱表現(xiàn)，指數(shù)成分公司也很難幸免，雖其經(jīng)營(yíng)護(hù)城河有目共睹”。

傅鵬博增持了立訊精密和大族激光，另外新進(jìn)了炬光科技。

傅鵬博在季報(bào)中提到,“增加了業(yè)務(wù)涉及高功率半導(dǎo)體激光與微納光學(xué)解決方案的標(biāo)的， 其業(yè)務(wù)聚焦光子產(chǎn)業(yè)鏈上游核心環(huán)節(jié)，是全球少數(shù)具備核心能力且技術(shù)領(lǐng)先的公司”。

對(duì)應(yīng)的公司應(yīng)該就是炬光科技。

不過(guò)就立訊精密、大族激光和炬光科技的走勢(shì)來(lái)看，似乎不太適合抄作業(yè)。

此前與一位粉絲交流的時(shí)候獲得一些啟發(fā)，基金經(jīng)理幫助解決的，不僅是“不會(huì)買(mǎi)”的問(wèn)題，還有“不敢買(mǎi)”的問(wèn)題。回顧過(guò)往，傅鵬博買(mǎi)入的股票位置往往不算低，風(fēng)格偏謹(jǐn)慎的投資者大概率會(huì)望而卻步，但他依然敢于配置，且多數(shù)時(shí)候能取得不錯(cuò)收益。

三、對(duì)消費(fèi)、醫(yī)藥及港股的判斷

傅鵬博還對(duì)于當(dāng)前處于歷史低位的消費(fèi)、醫(yī)藥以及港股市場(chǎng)，不過(guò)態(tài)度有不小區(qū)別。

1、二季度重點(diǎn)配置的子板塊包含新能源光伏、生物醫(yī)藥。其中經(jīng)歷調(diào)整后，近期創(chuàng)新藥子板塊有些許企穩(wěn)向上的跡象。

2、港股整體估值便宜， 但也沒(méi)有急于加大配置。（上文提到還減持了騰訊）。