四川
麻煩，不止來自一個方向。
但資本市場沒有耐心等待最終結論。消息公開后，蒙太奇科技在香港上市的股票單日暴跌23%，收于278.6港元；其上海A股同步下挫16.4%。這家今年初在港股上市首日還曾飆升64%的明星芯片股，在24小時內承受了劇烈的估值重構。
更關鍵的是，這不是蒙太奇科技第一次出現在反壟斷執法人員的視野里。
今年1月13日，美國司法部反壟斷司已在加利福尼亞州對蒙太奇科技執行了搜查令，這是美國司法部針對半導體行業價格操縱嫌疑展開刑事調查的一部分。據報道，這一調查同時涉及日本芯片設計公司瑞薩電子（Renesas）以及美國半導體知識產權公司Rambus，韓國檢察機構隨后也對這三家公司的首爾辦公室實施了突擊搜查。
對于價格操縱的具體指控內容，蒙太奇科技目前尚未公開承認任何不當行為，調查結論也遠未到來。但僅從現有公開信息來看，這場反壟斷調查牽涉的范圍已經覆蓋了全球內存接口芯片市場最主要的幾家參與者。
從商業結構來看，蒙太奇科技對韓國市場的依賴程度令人印象深刻，也讓此次調查的影響尤為敏感。2025財年，韓國貢獻了該公司29.3億元人民幣的銷售額，占集團總收入的一半以上。這意味著，三星、SK海力士等韓國內存巨頭，既是蒙太奇科技內存接口芯片的核心客戶，如今又成為其所在監管轄區內的調查背景。這種高度集中的客戶地理結構，在商業層面本已構成風險，在此次監管風波中更顯脆弱。
值得注意的是，就在調查消息公開的同一天，蒙太奇科技發布了2026年上半年業績預告，預計上半年營收約33.35億元人民幣，同比增長26.6%，凈利潤也將大幅提升。公司的基本面增長邏輯并未因調查而改變，AI推動的數據中心內存需求依然旺盛，對內存接口芯片的拉動效應仍在持續釋放。
反壟斷調查的結果具有高度不確定性，處理周期往往以年計。一旦調查坐實價格操縱行為，面臨的不僅是高額罰款，還可能涉及刑事追訴和市場準入限制。對于一家收入高度依賴韓國和全球頭部內存廠商的企業而言，這種不確定性對其長期商業關系的潛在沖擊，遠比單日股價下跌更值得警惕。
蒙太奇科技的這場風波，也是中國芯片企業國際化擴張過程中面臨的一個典型縮影：市占率越高，監管的目光就越難回避。
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