湖北
當全球制藥界還在為GLP-1類藥物的產能競賽焦頭爛額時，韓國CDMO巨頭三星生物悄然扣動了并購扳機，目標直指瑞士多肽專業戶PolyPeptide Group。
這并非一次簡單的產能補倉，而是一場關于“下一代療法定義權”的戰略卡位。
7月20日，三星生物（KRX:207940.KS）正式宣布，以全現金公開要約方式收購PolyPeptide（ISIN CH110760852）100%完全稀釋股本，每股作價44.31瑞士法郎，對應隱含股權價值約14.6億瑞郎（約合18億美元）。
這一價格較今年4月10日傳聞前的“未受干擾股價”溢價40%，較60日均價亦高出11.6%，足見三星對這筆資產的志在必得。
“肽”在風口，GLP-1紅利催生并購窗口
PolyPeptide并非無名之輩。
擁有70余年API生產歷史的老牌CDMO，迄今已產出超1000個治療性多肽，是歐美少數能同時覆蓋研發至商業化規模的專業玩家。
2025年，其全年收入達3.89億歐元，而2026年上半年便交出2.366億歐元的成績單，同比暴增41.6%（固定匯率），增長引擎幾乎全部來自GLP-1等代謝類多肽的井噴需求。
不過，業績狂奔背后，PolyPeptide也面臨獨立擴張的資本與規模瓶頸。
今年4月，彭博率先曝出EQT、KKR等私募巨頭對其虎視眈眈，彼時市場估值預期已超10億美元。
如今，三星生物以近兩倍體量的報價截胡，不僅終結了PE圈的競購懸念，更將一場供應鏈話語權的爭奪推向了新高度。
從“抗體之王”到“多模態巨人”：三星的野望
“這不是產能疊加，而是能力躍遷。”一位接近交易人士向記者形容。三星生物常年穩坐全球生物藥CDMO頭把交椅，但其優勢集中于抗體及ADC領域。
而GLP-1類長鏈多肽，在化學合成、純化、放大工藝上自成體系，與抗體生產的生物發酵路徑截然不同。
通過此次并購，三星生物將一舉攬入PolyPeptide在瑞典、比利時、法國、美國、印度及瑞士的全球工廠網絡，以及位于斯特拉斯堡的獨立創新中心。
更關鍵的是，其將獲得一支深耕多肽化學超半個世紀的成熟團隊和深度后期管線儲備，從而在“抗體-ADC-多肽”三大版圖上完成閉環，成為真正意義上橫跨生物與化學兩大范式的“多模態CDMO”。
三星生物董事會主席兼CEO John Rim直言：“這項收購不僅拓寬了治療模態，更將我們的地理足跡扎進美國、歐洲和印度——這正是客戶最渴求的‘近岸+區域’產能安全網。”
換言之，在全球化供應鏈裂痕加劇的當下，三星正在用真金白銀構建一個“任何分子、任何地點、任何規模”的超級賦能平臺。
董事會力挺、大股東鎖倉：交易幾無懸念
PolyPeptide董事會獨立成員已一致建議股東接受要約，而持股約55.65%的控股股東更提前簽署不可撤銷承諾。
這在瑞士收購法中極為罕見，幾乎為交易掃清了最大障礙。
要約尚需滿足最低66%接受率及常規監管審批，但市場普遍預期，在核心股東背書下，交易大概率于2026年底前順利完成。
值得一提的是，三星生物明確表示，成功收購后將擠出剩余少數股權并推動PolyPeptide從瑞士證券交易所退市。
這意味著，這家歐洲多肽老字號將徹底融入韓國巨頭的全球版圖，結束其公開市場的獨立生涯。
當減肥神藥的軍備競賽從分子設計蔓延至制造端，誰能率先將“多肽產能”變成標準配置，誰就握住了下一張行業王座。
三星生物這步棋，買的不是過去，而是GLP-1之后、多肽新適應癥遍地開花的那十年。
可以預見，這筆交易將引發全球CDMO格局的深層震蕩：不僅因為18億美元的價格標簽，更因為它宣告了“單一模態”時代的終結，以及“全能型制造巨獸”的正式登場。
接下來，我們只需等待監管綠燈，并觀察三星如何將PolyPeptide的化學靈魂，注入自己的生物制造軀體。
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