除了直接給居民轉(zhuǎn)移支付，沒有更好的選擇

上半年GDP指數(shù)4.7%，而居民收入的增長只有4%，社零增速從6.4%的高點(diǎn)一路滑落至0.9%，消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)仍不達(dá)預(yù)期，已經(jīng)連續(xù)五年出現(xiàn)這樣的指數(shù)背離，這是一個(gè)非常深刻，也非常的痛苦的矛盾。

先說清楚一個(gè)問題，居民可支配收入的增長口徑中，有一個(gè)極大的模糊數(shù)據(jù)，這就是1.2億個(gè)體工商戶的經(jīng)營凈收入，這個(gè)統(tǒng)計(jì)在理論上幾乎不可能，它是一個(gè)非常有限范圍選擇性的抽樣，當(dāng)然不會(huì)抽取關(guān)門的店鋪，在計(jì)算上，會(huì)與家庭總收入重疊。坦率地說，我對這個(gè)4%存疑，實(shí)際只會(huì)更低，不會(huì)更高。

再說清楚另一個(gè)問題，按統(tǒng)計(jì)，我們在過去十幾年，大多數(shù)年份居民可支配收入增速，都跑贏了GDP，那么，需求不足就成了徹頭徹尾的反直覺現(xiàn)象。

于是，有了一個(gè)值得尊重的學(xué)者高善文的懷疑：“我們并不知道中國實(shí)際增長的真實(shí)數(shù)字”。

2025年，中國居民收入占GDP的比重僅為43.5%，遠(yuǎn)低于60%左右的世界平均水平，居民可支配收入低，是一個(gè)不爭的事實(shí)，我們高喊提高居民收入，已經(jīng)喊了很多年了，但只聞口號聲，不見有什么落地的政策，能把43.5的比重，拉到發(fā)達(dá)國家的平均水平80%左右，按現(xiàn)在的節(jié)奏，恐怕是防守，而不是擴(kuò)張。

為什么？因?yàn)槿鄙俅蠓嵘用袷杖氲穆窂健?/p>

第一次分配要看市場，企業(yè)不做擴(kuò)表，就不可能增加就業(yè)崗位，提升工資中位數(shù)；第二次分配要看財(cái)政，大多數(shù)城市入不敷出，也很難提升全民共享的社會(huì)保障體系。

我們知道，提高農(nóng)民基礎(chǔ)養(yǎng)老金，是十五五的議題，從2009年到2026年，17年，從每月55元，增加到了163元，按這個(gè)節(jié)奏要追趕瑞典全民共享的普惠養(yǎng)老金7300元（不用交社保），算算需要多少年。

當(dāng)然，這種對比并不嚴(yán)格，但中國社會(huì)保障的距離，本質(zhì)上代表著共同富裕的距離，政策也高度重視，前提是要有提升的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和制度保證。

正是在這樣的背景下，很多學(xué)者都主張直接補(bǔ)貼，也就是直接給居民發(fā)鈔，但量級都很有限。現(xiàn)在的局面，不但要補(bǔ)貼，而且量級不能小，否則沒意義。

為什么必須這么做。這個(gè)事已經(jīng)爭論了好幾年，說到底是兩個(gè)問題，當(dāng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下行壓力時(shí)，理論上可以強(qiáng)化投資，也可以強(qiáng)化消費(fèi)。這里有一個(gè)細(xì)節(jié)要說明，中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下行壓力，并不是這幾年的事，至少從2012年已經(jīng)開始了，2011年末鋼鐵、水泥等國企主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)，已經(jīng)明確無誤地出現(xiàn)了產(chǎn)能過剩。

業(yè)界已經(jīng)有了生產(chǎn)端與消費(fèi)端的爭論，從結(jié)果上看，一直到今天為止，本質(zhì)上是林毅夫的“有為政府”的觀點(diǎn)代表主流，巨大的投資、產(chǎn)業(yè)政策、財(cái)政赤字；形式上很像凱恩斯主義拯救危機(jī)方案，也就是所謂的挖坑理論。

但凱恩斯主義與哈耶克新自由主義有一個(gè)共同點(diǎn)，都是建立在成熟的市場經(jīng)濟(jì)之上，沒有這個(gè)前提，通過行政令引導(dǎo)資源配置，凱恩斯的挖坑理論就真的是在給中國經(jīng)濟(jì)制造巨大的資源錯(cuò)配。

為什么這么說？

因?yàn)橘Y源沒有流向市場需求，而是流向了低效的部門，這決定了投資無法充分地帶動(dòng)起需求與就業(yè)，實(shí)現(xiàn)從生產(chǎn)到消費(fèi)的閉環(huán)，我們還是非常奇怪在追求GDP，而不是把力量用在居民收入的提高上。比如，大蕭條時(shí)期的羅斯福政府，投資田納西水壩，目的就是以工代賑，直接提供就業(yè)，而不是什么為了GDP業(yè)績指標(biāo)。凱恩斯的本色，也是要落地于居民收入的增加，如果不是這樣，資金流向了低效，脫離了市場需求，甚至成為異質(zhì)資產(chǎn)，結(jié)果就是今天看到的指數(shù)背離。

長期背離意味著什么？

意味著你的投資有很大一部分是無效投資，是資源浪費(fèi)，是在挖空國力，是在堆積債務(wù)，而債務(wù)利息的增速已經(jīng)超財(cái)政收入增速近兩倍。

最終意味著除了直接向居民轉(zhuǎn)移支付，已經(jīng)沒有立竿見影的好辦法，一個(gè)也沒有。

在中國尤其要避免多環(huán)節(jié)，直接轉(zhuǎn)移支付，不要任何替代方式，簡單、粗暴、直達(dá)。事實(shí)證明，近五年采用過的所有辦法，都因這樣那樣的原因，沒有真正推高收入的增長，這個(gè)周期繼續(xù)拉長，會(huì)失去時(shí)間窗口，那就不是發(fā)鈔的事，而是印鈔的事了。

直接補(bǔ)貼當(dāng)然不是最優(yōu)選，但是最不壞的選擇，至少避免了漏桶效應(yīng)。