廣東
百度在資本市場，又落了一步關鍵棋。
7月16日，百度集團在港交所發布公告，董事會已批準將港股上市地位從二次上市自愿轉換為雙重主要上市，相關籌備工作已授權管理層推進，預計整個轉換事項將于2026年內生效。完成轉換后，百度將同時在港交所主板與納斯達克全球精選市場擁有同等上市地位，A類普通股與美國存托股份仍可繼續互相轉換、分別交易。
對普通投資者而言，這一調整最直接的看點，就是百度離納入港股通又近了一大步。按照現有規則，二次上市的中概股無法進入港股通標的范圍，內地投資者只能通過美股賬戶參與交易。而轉換為雙重主要上市后，只要滿足后續常規條件，百度就有資格被納入港股通，內地投資者可直接通過A股賬戶交易，這將直接盤活股票的流動性，進一步擴大投資者基礎。有市場分析預計，若流程順利，百度大概率能趕上今年9月的港股通定期調整窗口。
很多人可能分不清二次上市和雙重主要上市的區別。簡單來說，此前的二次上市更像是“借港交所開了個分號”，美股仍是核心上市地；雙重主要上市則是港美兩地都是“主店”，法律地位完全平等，即便其中一個市場出現變動，也不會直接影響另一個市場的上市資格，本質上是給上市公司加了一層風險緩沖墊。
資本市場的動作，從來都跟著業務基本面走。就在兩個月前，百度交出了一份AI轉型的里程碑式財報：2026年第一季度總營收321億元，略高于市場預期的314.9億元；其中AI業務收入達到136億元，占百度核心業務收入的比例首次突破50%，來到52%，連續多個季度保持高速增長。
這意味著百度已經徹底從“搜索公司”轉向“AI公司”。從業務細節看，AI云業務受益于企業級算力需求爆發持續走強；自動駕駛品牌蘿卜快跑全無人駕駛訂單量保持三位數增長，累計測試運營里程已達3.3億公里，同時正在英國、瑞士、中東等海外市場推進測試，加速國際化落地。
高速轉型的背后是持續的高強度投入。一季度百度歸母凈利潤34億元，同比出現明顯下滑，主要增量成本都來自AI研發與算力基礎設施建設。與此同時，百度在一季度執行了1.72億美元的股份回購，向市場傳遞對長期價值的信心。
事實上，百度并非首個選擇轉換上市地位的中概股。近年已有多家在美中概股陸續將港股升級為主要上市地，本質上都是在全球資本市場環境變化下，分散單一市場風險、提升融資韌性的共同選擇。對業務重心持續聚焦國內AI產業的百度而言，這次上市地位的升級，恰好與其轉型節奏形成了呼應。
上市身份的切換只是資本層面的戰術調整，真正決定公司價值的，始終是AI業務能不能持續拿出硬成果。
來源：星河商業觀察
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