富達(dá)計(jì)劃“殺回”黃金市場(chǎng)：預(yù)測(cè)黃金明年重返牛市！

金價(jià)近期經(jīng)歷回調(diào)，但資產(chǎn)管理巨頭富達(dá)國際正計(jì)劃重新增持早些時(shí)候減持的黃金頭寸。該機(jī)構(gòu)堅(jiān)信黃金的長(zhǎng)期邏輯未變，且有望在2027年重返牛市。

富達(dá)國際計(jì)劃在未來某個(gè)時(shí)點(diǎn)重新增持此前減持的黃金倉位。這家資產(chǎn)管理公司認(rèn)為，支撐黃金長(zhǎng)期走勢(shì)的核心因素并未被破壞，只是重新加倉的時(shí)機(jī)仍在觀察中。

富達(dá)國際多資產(chǎn)投資組合經(jīng)理Ian Samson在最近一次采訪中表示：“我們有計(jì)劃重新超配黃金。”他同時(shí)說：“現(xiàn)在的問題是何時(shí)行動(dòng)。”

今年早些時(shí)候，Samson已將黃金倉位從超配降至中性。按照他的說法，這一調(diào)整發(fā)生在1月至2月之間，而當(dāng)時(shí)正值黃金多年牛市突然中斷之際：金價(jià)自1月下旬開始從接近每盎司5600美元的歷史高位回落，并在一個(gè)月后沖突爆發(fā)時(shí)加速下跌。

進(jìn)入二季度后，黃金累計(jì)下跌14%，這是自2013年以來最差的季度表現(xiàn)。近幾周，金價(jià)一直在每盎司4000美元附近整理。

這一變化與伊朗沖突爆發(fā)前的市場(chǎng)預(yù)期形成鮮明反差。彼時(shí)，市場(chǎng)更傾向于預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)下調(diào)借貸成本；而在中東沖突推高油價(jià)之后，通脹風(fēng)險(xiǎn)隨之升溫，包括富達(dá)國際多資產(chǎn)團(tuán)隊(duì)在內(nèi)的投資者，已將年底前加息的可能性納入考量。對(duì)黃金而言，利率水平十分關(guān)鍵，因?yàn)楫?dāng)利率較低時(shí)，持有黃金相對(duì)生息資產(chǎn)所放棄的收益更少。

周四，金價(jià)小幅回落，背景是中東局勢(shì)持續(xù)升級(jí)且沒有任何緩和跡象。IndusInd Securities高級(jí)研究分析師Jigar Trivedi表示：“隨著中東不斷升級(jí)的襲擊繼續(xù)推動(dòng)油價(jià)本周大幅走高，人們對(duì)通脹的擔(dān)憂依然存在，金價(jià)正在下跌。”

長(zhǎng)期邏輯未變，短期仍需等待更合適時(shí)點(diǎn)

盡管短期走勢(shì)承壓，Samson并未改變對(duì)黃金長(zhǎng)期配置價(jià)值的判斷。他表示，當(dāng)前黃金市場(chǎng)從戰(zhàn)術(shù)角度看，多空因素并存。

Samson說：“從戰(zhàn)術(shù)層面來看，目前面臨的逆風(fēng)和順風(fēng)一樣多。”對(duì)于今年剩余時(shí)間，他的判斷是：“我預(yù)計(jì)到今年年底，金價(jià)會(huì)比現(xiàn)在略高一些，”同時(shí)他預(yù)計(jì)，黃金將在2027年的某個(gè)時(shí)候重返牛市。

在他看來，只要全球宏觀環(huán)境沒有發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變，黃金的長(zhǎng)期看漲邏輯就仍然成立。Samson表示，除非“我們身處的世界里，各國政府重新回歸正統(tǒng)的財(cái)政政策，且各國央行切實(shí)努力將通脹降下來，否則看漲黃金的邏輯就不會(huì)受到削弱。但我認(rèn)為我們當(dāng)前所處的世界并非如此。”

不過，具體何時(shí)修復(fù)漲勢(shì)，以及修復(fù)幅度多大，他認(rèn)為仍取決于多個(gè)變量。其中包括未來油價(jià)走向、美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)利率的政策選擇，以及黃金市場(chǎng)自身能否重新積聚并維持上行動(dòng)能。

圍繞利率路徑，最新的美聯(lián)儲(chǔ)官員表態(tài)也受到市場(chǎng)密切關(guān)注。美聯(lián)儲(chǔ)理事庫克周三表示，如果通脹不能很快開始放緩，她“準(zhǔn)備采取行動(dòng)”。美聯(lián)儲(chǔ)主席沃什也表明了壓低通脹的決心，但未披露具體方式。接下來，投資者正等待達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席洛根和美聯(lián)儲(chǔ)副主席杰斐遜稍晚發(fā)表講話。

技術(shù)信號(hào)與央行買盤仍被視為后續(xù)支撐來源

從技術(shù)面觀察，Samson認(rèn)為金價(jià)短期內(nèi)可能繼續(xù)在當(dāng)前區(qū)域獲得支撐，但更明確的轉(zhuǎn)強(qiáng)信號(hào)還沒有出現(xiàn)。他指出，第一個(gè)偏看漲的信號(hào)，將是50日移動(dòng)平均線上穿更長(zhǎng)期指標(biāo)，或者金價(jià)重新升至每盎司4300美元。

Samson表示：“這將意味著出現(xiàn)了一些上行壓力。”換言之，在出現(xiàn)更明確的趨勢(shì)信號(hào)前，富達(dá)對(duì)黃金重新超配的動(dòng)作仍會(huì)保持審慎。

除技術(shù)因素外，央行需求仍被視為中長(zhǎng)期支撐金價(jià)的重要力量。Samson特別提到，各國央行持續(xù)購買黃金，是此前推動(dòng)金市牛市的重要原因之一，這一因素預(yù)計(jì)還會(huì)繼續(xù)發(fā)揮支撐作用。

世界黃金協(xié)會(huì)與YouGov Plc近期聯(lián)合開展的一項(xiàng)調(diào)查顯示，計(jì)劃在今年增持黃金的央行數(shù)量升至歷史最高水平。對(duì)Samson而言，這類買盤具有結(jié)構(gòu)性和戰(zhàn)略性特征，因此意義并不局限于短期價(jià)格波動(dòng)。

他說：“如果有這些大型的結(jié)構(gòu)性、戰(zhàn)略性買家存在，那金價(jià)幾乎不可避免地會(huì)被推高。”