山東
上交所債券項目平臺最新更新，山東微山湖港航發展集團一筆5億元的低碳轉型私募債，已正式終止審核。該項目2025年8月28日獲受理，歷經近11個月審核后最終未能通過。
這已經不是這家區縣國資平臺第一次發債遇阻。2025年5月，它一筆7億元的私募債已在深交所終止；其控股母公司一筆4.2億元的企業債，此前也在北交所終止。母子平臺三筆合計16.2億元的融資計劃接連擱置，資金壓力顯而易見。
發債屢屢不順，經營底子偏薄是重要原因。其全資子公司大運河港航公開財務數據顯示：2024年全年營收僅25.5萬元，凈虧損175.39萬元；2025年前9個月營收增至1527.47萬元，虧損仍達382.47萬元。截至2025年9月末，公司總資產2.8億元，負債規模就有2.29億元。去年10月，該公司還曾掛牌增資不低于5.13億元、擬出讓90%股權償還債務，自身造血能力有待提升。
不少人覺得國資平臺發債是財經圈的事，和普通老百姓沒關系，其實不然。這筆錢原本計劃用于港口環保升級、補充運營資金和償還存量債務。融資節奏放慢，港口改造、物流配套的推進速度大概率會受影響。微山依湖靠河，港口是當地貨運流通的重要節點，發展放緩后，周邊貨運、倉儲相關的就業和經營都會受牽連，說到底和地方發展、民生生計息息相關。
這種情況并非個例。僅7月8日當天，上交所就有4筆債券項目終止，合計金額36億元；7月13日深交所也終止了2筆合計12億元的私募債。近期債券市場審核標準持續優化，弱資質區縣級平臺的融資門檻正在逐步抬升。
站在老百姓的角度說句實在話：靠借債撐起來的發展終究不踏實。與其總在融資上想辦法，不如踏踏實實把港口運營做好，把自身盈利能力提上去，靠實實在在的經營換來的發展，才更穩、更長遠。（綜合自：上交所債券項目信息平臺、大河財立方、山東產權交易中心等平臺）
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