上海
更深層的邏輯在于保險業經營模式的轉型。“資產驅動負債”已不再適配當前行業監管與經營導向，行業整體回歸保險本源。對于大家財險而言，保費破百億意味著競爭格局從區域性中小險企的混戰，升級為與全國性頭部公司的正面較量。
7月9日，上海聯合產權交易所披露掛牌信息，大家財產保險有限責任公司擬轉讓深圳南山區后海中心區兩處商業物業，包含財富金融大廈C11寫字樓、D06四棟獨棟商業，合計建筑面積約4.47萬平方米，市場參考估值超40億元，意向投資人征集截止9月9日。該資產處置動作一經披露，便引發市場關注。
圖片來源：上海聯合產權交易所
保費破百億與資本補充需求
單論經營數據，大家財險2025年的成績不錯。全年實現保險業務收入106.48億元，同比增長12.96%，首次突破百億大關；凈利潤1.39億元，同比增長447%；綜合成本率降至99.83%，成立以來首次實現承保盈利。總經理梁鑫杰帶領團隊壓縮成本，撤銷三級機構10家、四級機構118家，綜合費用率從40.22%降至38.81%。
圖片來源：大家財產保險有限責任公司2025年度信息披露報告
在整體經營保持平穩的同時，相關指標也呈現出階段性變化。2026年一季度償付能力報告顯示，公司年化投資收益率為0.66%，綜合投資收益率0.06%，較2025年投資端2.74%收益率水平出現階段性回落。與此同時，償付能力充足率從2025年四季度的222.32%變動為199.77%，核心原因在于最低資本增加1.31億元，而實際資本增加0.27億元，最低資本增幅高于實際資本增幅。
圖片來源：大家財產保險有限責任公司2026年第1季度償付能力季度報告摘要
資產端經營動作與資本補充需求形成聯動影響。2024年四季度，大家財險將財富金融大廈由“在建工程”轉為“投資性房地產”，這一項會計處理導致償付能力充足率下降17.43個百分點。截至2025年底，公司投資性房地產賬面價值22.8億元，在建工程10.3億元，合計超33億元的房產資產，全年帶來222萬元租金收入，對應資產回報率約0.07%。而不動產長期占用監管資本額度，截至2026年一季度對應的房地產價格風險最低資本達3.3億元。在此背景下，公司擬增加注冊資本15億元，由全資股東大家保險集團以自有資金全額認繳，該事項目前尚待國家金融監督管理總局批復。
圖片來源：大家財產保險有限責任公司2024年第4季度償付能力季度報告摘要
圖片來源：大家財產保險有限責任公司2025年度信息披露報告
圖片來源：大家財產保險有限責任公司2026年第1季度償付能力季度報告摘要
圖片來源：大家財產保險有限責任公司2026年第1季度償付能力季度報告摘要
因此，出售不動產更多是在當前資本補充渠道約束下開展的資產優化安排，是將沉淀在低效資產上的資金置換為高流動性資產的一種務實舉措。
高空置率下的資產邏輯
2026年7月，戴德梁行發布報告，上半年深圳甲級寫字樓空置率為29.1%，全市平均租金降至144.2元/㎡/月，較2025年末下跌3.4%。后海片區雖為深圳總部經濟核心區，月均租金略高于全市均值，但供應持續增加，競爭壓力不減。因此從市場端而言，大家財險的不動產處置決策也有行業共性。
圖片來源：戴德梁行研究部
財富金融大廈項目總建筑面積約21.72萬平方米，其中辦公面積約13萬平方米、商業約2.6萬平方米。位于C12地塊的大家財險總部大廈已建成273米地標，自用之余尚需消化大量辦公面積，因此繼續持有同一項目群內的C11、D06商業地產，租金收益與資本占用的錯配愈發凸顯。
更深層的邏輯在于保險業經營模式的轉型。“資產驅動負債”已不再適配當前行業監管與經營導向，行業整體回歸保險本源。對于大家財險而言，保費破百億意味著競爭格局從區域性中小險企的混戰，升級為與全國性頭部公司的正面較量。產品、渠道、科技、品牌均需持續投入，資產規模與保費體量相比，杠桿率偏低。將低效的不動產置換為可投入主業的現金流，可謂低利率環境下險資資產配置的理性修正。
作者 | 怡婷
編輯 | 吳雪
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