黑色星期一：三大股指集體重挫，誰在砸盤？

7月13日，A股市場遭遇“黑色星期一”。

滬指跌超1%，深成指、創(chuàng)業(yè)板指雙雙跌超2%，全市場超4500只個(gè)股下跌。地緣沖突升級(jí)、科技股獲利盤集中兌現(xiàn)、超級(jí)IPO臨近三重壓力疊加，市場避險(xiǎn)情緒急劇升溫。

7月13日一開盤，A股便顯露出疲態(tài)。滬指報(bào)3966.02點(diǎn)，低開0.75%；深成指報(bào)14908.98點(diǎn)，低開0.92%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)3809.86點(diǎn)，低開0.86%。盤面上，半導(dǎo)體、算力硬件產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)跌，存儲(chǔ)器、PCB、先進(jìn)封裝等方向跌幅居前。

跌勢(shì)并未止步。截至10時(shí)50分，上證指數(shù)報(bào)3945.93點(diǎn)，下跌1.26%；深證成指報(bào)14741.94點(diǎn)，跌幅擴(kuò)大至2.03%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)3783.67點(diǎn)，跌1.54%。兩市合計(jì)成交額突破1.5萬億元，資金出逃跡象明顯。

地緣“黑天鵝”突襲，全球風(fēng)險(xiǎn)偏好驟降

本輪下跌最直接的導(dǎo)火索，來自中東。伊朗宣布霍爾木茲海峽無限期關(guān)閉，美軍一周內(nèi)第四次對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)打擊。地緣沖突急劇升級(jí)，國際油價(jià)應(yīng)聲大漲，WTI原油價(jià)格突破74美元/桶，漲幅超3%。

油價(jià)飆升推高了全球通脹預(yù)期，海外主要經(jīng)濟(jì)體加息預(yù)期再度升溫。亞太股市集體承壓：韓國綜合指數(shù)跌幅一度擴(kuò)大至6%，SK海力士跌超10%；日經(jīng)225指數(shù)跌近2%。恐慌情緒從亞太向A股傳導(dǎo)，成為當(dāng)日市場低開的直接推手。

如果說地緣沖突是外因，那么科技股內(nèi)部的籌碼松動(dòng)則是內(nèi)因。

殺跌主力集中在前期爆炒的高價(jià)科技股。200元以上標(biāo)的全線飄綠，平均跌幅接近7%。半導(dǎo)體板塊成為重災(zāi)區(qū)：有研硅跌超11%，兆易創(chuàng)新跌超6%，北方華創(chuàng)、瀾起科技等行業(yè)龍頭悉數(shù)走弱。算力硬件賽道同樣慘烈，中際旭創(chuàng)、東山精密等光模塊核心標(biāo)的跌幅居前。

資金流向數(shù)據(jù)揭示了這場踩踏的規(guī)模。截至13日開盤一小時(shí)，大盤主力資金凈流出658.90億元，其中電子板塊凈流出超281億元，半導(dǎo)體板塊凈流出超140億元。個(gè)股方面，兆易創(chuàng)新主力凈賣出超24億元。上半年科技賽道持續(xù)走強(qiáng)，高位個(gè)股積累了海量獲利盤，一旦情緒松動(dòng)，資金集中兌現(xiàn)便形成踩踏。

有機(jī)構(gòu)指出，本輪由流動(dòng)性、產(chǎn)業(yè)敘事引發(fā)的調(diào)整或已接近尾聲。廣發(fā)證券認(rèn)為，從歷史經(jīng)驗(yàn)看，本輪A股科技板塊的調(diào)整空間已經(jīng)比較充分。但調(diào)整時(shí)間較歷史情形還略有不足，短期高波動(dòng)格局或難快速扭轉(zhuǎn)。

超級(jí)IPO臨近，市場面臨“抽血”考驗(yàn)

市場面臨的第三重壓力，來自年內(nèi)最大IPO——長鑫科技。

作為國產(chǎn)存儲(chǔ)芯片龍頭，長鑫科技將于7月16日開啟科創(chuàng)板網(wǎng)上申購，計(jì)劃募資295億元，為年內(nèi)A股募資規(guī)模最高的新股，在科創(chuàng)板歷史上排名第二。市場普遍擔(dān)憂，巨量新股發(fā)行將分流場內(nèi)存量資金，帶來明顯的虹吸效應(yīng)。

華泰證券研報(bào)分析稱，歷史上申購周至上市前半導(dǎo)體板塊通常承壓。在存量資金博弈格局下，295億的募資規(guī)模對(duì)短期流動(dòng)性的沖擊不容忽視。

在一片慘綠中，并非全無亮點(diǎn)。燃?xì)狻⑹吞烊粴狻⒚禾康饶茉窗鍓K逆勢(shì)走強(qiáng)。中藥概念股表現(xiàn)活躍，隴神戎發(fā)“20cm”漲停。創(chuàng)新藥板塊同樣展現(xiàn)出抗跌屬性。

這背后是資金在科技賽道高位回調(diào)背景下的“高低切換”——從高估值的成長板塊流向低估值防御性板塊。

興業(yè)證券判斷，海外流動(dòng)性及情緒波動(dòng)、全球AI產(chǎn)業(yè)敘事這兩個(gè)此前影響市場調(diào)整的核心因素，均在近期迎來積極信號(hào)，投資者對(duì)后續(xù)市場無須過度擔(dān)憂。中信建投證券也認(rèn)為，考慮到當(dāng)前A股企業(yè)盈利仍處于上行周期，國內(nèi)流動(dòng)性保持充裕，行情尚不具備系統(tǒng)性轉(zhuǎn)換的基礎(chǔ)。

不過，7月15日是A股上市公司半年度業(yè)績預(yù)告的強(qiáng)制披露截止日，市場核心博弈焦點(diǎn)將向基本面驗(yàn)證傾斜。在業(yè)績“大考”來臨之際，缺乏業(yè)績支撐的高位題材股，恐怕仍將面臨考驗(yàn)。