炸鍋，新能源滲透率飆升！車企銷量目標(biāo)難完成，誰(shuí)在硬扛不松勁？

1257萬(wàn)輛。

這是2026年上半年中國(guó)乘用車的批發(fā)銷量。同比下降5%。新能源汽車零售滲透率在6月達(dá)到62.8%，單月零售100.7萬(wàn)輛，雙雙創(chuàng)下歷史新高。從數(shù)據(jù)上看，電動(dòng)化的勝利已經(jīng)板上釘釘。

但同一天出來(lái)的另一組數(shù)字，讓人沒(méi)法輕松起來(lái)。2026年一季度，中國(guó)汽車行業(yè)利潤(rùn)率跌到了3.2%。對(duì)比一下，2021年這個(gè)數(shù)字是6.1%。也就是說(shuō)，車賣得越來(lái)越多，技術(shù)越來(lái)越先進(jìn)，品牌越來(lái)越響亮，但利潤(rùn)率在五年之內(nèi)腰斬了快一半。

上半年幾乎所有主流車企的年度目標(biāo)完成率都卡在30%到42%之間。

上汽賣了204.54萬(wàn)輛排第一，但離500萬(wàn)的年度目標(biāo)還差一大截。比亞迪半年180.85萬(wàn)輛，放在任何一年都是亮眼的成績(jī)，但按最低500萬(wàn)輛的目標(biāo)算，完成率剛過(guò)36%。奇瑞135.75萬(wàn)輛排第三，增速是自主五強(qiáng)里最快的，但70%的銷量來(lái)自出口。

這不是哪一家的問(wèn)題。整張牌桌上的人，實(shí)際上都沒(méi)有拿到輕松過(guò)關(guān)的資格。2026上半年中國(guó)車市交出的這份成績(jī)單，每一頁(yè)都在說(shuō)同一件事：增長(zhǎng)還在繼續(xù)，但增長(zhǎng)背后的代價(jià)正在變得越來(lái)越大。

新能源滲透率突破63%，放在五年前是不可想象的速度。2021年中國(guó)新能源滲透率剛過(guò)14%，五年間增長(zhǎng)到近四倍。這本身是技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的結(jié)果，值得肯定。

但滲透率飆升的同時(shí)，行業(yè)利潤(rùn)卻在系統(tǒng)性地往下走。乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2026年1到5月汽車行業(yè)利潤(rùn)率僅為3.4%，低于下游工業(yè)6.1%的平均水平。一季度單季更只有3.2%，創(chuàng)下了有統(tǒng)計(jì)以來(lái)的新低。從2023年的5.0%，到2024年的4.3%，再到2025年的4.1%，再到2026年Q1的3.2%，下滑的斜率很陡。

電動(dòng)化降低了造車門檻，三電系統(tǒng)比發(fā)動(dòng)機(jī)加變速箱的組合更標(biāo)準(zhǔn)化、模塊化。門檻降低帶來(lái)了更多競(jìng)爭(zhēng)者入場(chǎng)，過(guò)去三年新能源品牌數(shù)量大幅增加。競(jìng)爭(zhēng)者激增導(dǎo)致產(chǎn)品同質(zhì)化，同質(zhì)化引發(fā)價(jià)格戰(zhàn)，價(jià)格戰(zhàn)把單車的利潤(rùn)空間一壓再壓。

一頭是車價(jià)漲不動(dòng)，一頭是成本在漲，利潤(rùn)被兩頭夾著，自然越做越薄。成本端并不配合降價(jià)。銅、鋁、鋼、石化產(chǎn)品等原材料價(jià)格從2025年下半年開(kāi)始持續(xù)上漲，單車成本同比增加了6.7%。

2026年以來(lái)已有多家新能源車企上調(diào)了部分產(chǎn)品售價(jià)或收緊了終端優(yōu)惠。不是不想繼續(xù)卷了，是再卷下去，賬就算不過(guò)來(lái)了。

如果你最近去4S店逛過(guò)，你應(yīng)該能感受到這種微妙的變化：優(yōu)惠縮水了，有些熱門車型甚至要排隊(duì)。價(jià)格戰(zhàn)的彈藥庫(kù)正在見(jiàn)底。

上半年銷量目標(biāo)完成率最高的奇瑞也只有42%，最低的在33%上下。按照時(shí)間過(guò)半、任務(wù)過(guò)半的標(biāo)準(zhǔn)，沒(méi)有一家車企達(dá)標(biāo)。

但沒(méi)有一家車企調(diào)低了年度目標(biāo)。

目標(biāo)沒(méi)完成卻不降目標(biāo)，不是因?yàn)槊つ孔孕牛且驗(yàn)檎l(shuí)先降，誰(shuí)就先承受三重壓力。資本市場(chǎng)這層最直接，調(diào)低目標(biāo)等于向二級(jí)市場(chǎng)發(fā)出盈利預(yù)警，股價(jià)立刻承壓。

經(jīng)銷商這層同樣微妙，目標(biāo)下調(diào)意味著廠家對(duì)市場(chǎng)判斷轉(zhuǎn)弱，渠道信心一旦動(dòng)搖，退網(wǎng)潮就會(huì)跟上。供應(yīng)鏈這層更隱蔽但影響更廣，目標(biāo)降、采購(gòu)量縮、供應(yīng)商報(bào)價(jià)就會(huì)漲。

三重壓力疊加在一起，所有車企不約而同地選擇了同一個(gè)策略：不先眨眼。賭的是下半年市場(chǎng)回暖，賭的是對(duì)手比自己先扛不住。

但這個(gè)策略也有代價(jià)。如果不回暖呢？比亞迪下半年月均銷量需要做到53萬(wàn)到62萬(wàn)輛，上半年月均只有30萬(wàn)輛出頭。按奇瑞320萬(wàn)輛的年度目標(biāo)計(jì)算，下半年還需要賣出184萬(wàn)輛，月均需要31萬(wàn)輛，上半年月均不到23萬(wàn)輛。這些缺口不是靠咬牙就能填平的。

某種意義上，這是全行業(yè)參與的一場(chǎng)沉默的等待游戲。等市場(chǎng)回暖，等對(duì)手先犯錯(cuò)，等下一個(gè)季度的財(cái)報(bào)給出更明確的方向。

出口是上半年中國(guó)汽車行業(yè)最亮的數(shù)據(jù)，沒(méi)有之一。1-5月出口405.9萬(wàn)輛，同比暴增63%，上半年預(yù)計(jì)接近500萬(wàn)輛，全年有望首破千萬(wàn)，將是日本同期出口量的約2.5倍。5月歐洲31國(guó)市場(chǎng)中，中國(guó)乘用車月度新車注冊(cè)量份額達(dá)到12.01%，首次超越了日本車企。

奇瑞是這場(chǎng)出口盛宴的領(lǐng)跑者，半年出口94萬(wàn)輛，刷新中國(guó)車企的單月和半年出口紀(jì)錄。比亞迪79萬(wàn)輛緊隨其后，上汽73.5萬(wàn)輛穩(wěn)居第三。三家合計(jì)貢獻(xiàn)了全國(guó)整車出口總量的約六成。

出口扛起了增長(zhǎng)的大旗。出口的高速增長(zhǎng)幫車企填上了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的窟窿。國(guó)內(nèi)大盤降了5%，出口漲了63%，一降一增之間。

但這個(gè)模式也有脆弱的一面。

奇瑞94萬(wàn)輛出口占其總銷量的70%，意味著每賣10臺(tái)車有7臺(tái)不在中國(guó)市場(chǎng)。出口毛利率高于國(guó)內(nèi)是事實(shí)，但海外市場(chǎng)受制于關(guān)稅壁壘和地緣環(huán)境的不確定性也更高。歐盟已于2024年10月對(duì)華純電動(dòng)車反補(bǔ)貼終裁落地，美國(guó)自2024年8月起將中國(guó)電動(dòng)車關(guān)稅從25%提升至100%，巴西等新興市場(chǎng)也在調(diào)整進(jìn)口稅率。

這些本地化舉措本身就是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的主動(dòng)對(duì)沖。

你可能會(huì)問(wèn)：那出口這條路還能走多遠(yuǎn)？坦率地說(shuō)，當(dāng)出口從錦上添花變成生存必需品，行業(yè)的安全邊際確實(shí)在變薄。好在頭部車企已經(jīng)在加快海外產(chǎn)能布局，比亞迪在巴西、匈牙利建廠，奇瑞在多個(gè)國(guó)家落地CKD組裝，這些本地化舉措本身就是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的主動(dòng)對(duì)沖。把工廠建到市場(chǎng)里去，關(guān)稅的籬笆就拿你沒(méi)辦法了。

上半年最觸目驚心的數(shù)字來(lái)自日系車。本田在中國(guó)半年只賣了20.58萬(wàn)輛，同比暴跌35%，連續(xù)第五年下滑。豐田在中國(guó)賣了69.47萬(wàn)輛，下滑17%，時(shí)隔一年再次半年度負(fù)增長(zhǎng)。日產(chǎn)1至5月累計(jì)19.99萬(wàn)輛，同比下滑11.4%。日系品牌在中國(guó)市場(chǎng)的整體份額已經(jīng)跌破了10%。

這不只是某款車沒(méi)做好，而是合資品牌在中國(guó)市場(chǎng)賴以生存的幾塊基石同時(shí)松動(dòng)了。省油的標(biāo)簽被電動(dòng)車干掉了，保值的標(biāo)簽被三年的價(jià)格戰(zhàn)打穿了，品牌的溢價(jià)被國(guó)產(chǎn)智能車的產(chǎn)品力追平了。

中國(guó)汽車消費(fèi)市場(chǎng)的成熟度在快速提升。但換一個(gè)角度看，這恰恰說(shuō)明中國(guó)汽車消費(fèi)市場(chǎng)的成熟度在快速提升。

如果你身邊有朋友最近買了車，你會(huì)發(fā)現(xiàn)一個(gè)有趣的變化：以前大家會(huì)問(wèn)這個(gè)是什么牌子的，現(xiàn)在更多人在討論這臺(tái)車的智駕好不好用、續(xù)航夠不夠?qū)嵲凇④嚈C(jī)流不流暢。消費(fèi)者不再為品牌的光環(huán)買單，轉(zhuǎn)而更關(guān)注產(chǎn)品本身的體驗(yàn)，這是任何一個(gè)成熟汽車市場(chǎng)都會(huì)經(jīng)歷的階段，只是中國(guó)市場(chǎng)把這個(gè)過(guò)程壓縮到了三五年之內(nèi)。

上汽上半年自主品牌銷量占到總量的七成以上，MG在歐洲市場(chǎng)的表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。廣汽的埃安在新能源領(lǐng)域保持著穩(wěn)定的月銷規(guī)模。這個(gè)過(guò)程當(dāng)然伴隨著陣痛，但方向是清晰的。

回過(guò)頭看這份半年成績(jī)單，它傳遞的信號(hào)比單純的悲觀或樂(lè)觀要復(fù)雜得多。

行業(yè)正在經(jīng)歷的不是一場(chǎng)危機(jī)，而是一次深度的結(jié)構(gòu)性調(diào)整。新能源滲透率從14%漲到63%只用了五年，這種速度在全球汽車工業(yè)史上沒(méi)有先例。速度本身的代價(jià)是，產(chǎn)能跑在了需求前面，價(jià)格打在了成本線下方，利潤(rùn)被壓縮到了令人不適的水平。

調(diào)整本身是健康的。它能擠出那些單純靠融資輸血、缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力的玩家，讓真正有技術(shù)、有品牌、有規(guī)模的企業(yè)活下來(lái)并且活得更結(jié)實(shí)。過(guò)去兩年多，已經(jīng)有不止一家新勢(shì)力因?yàn)橘Y金鏈斷裂而停產(chǎn)，這是市場(chǎng)出清的必然過(guò)程。

下半年的看點(diǎn)不在于銷量排名。單純的銷量增長(zhǎng)在63%的滲透率面前，邊際效應(yīng)已經(jīng)在大幅遞減。

如果你是投資者或行業(yè)內(nèi)的人，你會(huì)發(fā)現(xiàn)真正值得關(guān)注的不是誰(shuí)多賣了幾萬(wàn)輛，而是在出口紅利窗口還在的有限時(shí)間里，誰(shuí)能更快地完成海外本地化布局；在價(jià)格體系重塑的過(guò)程中，誰(shuí)能把品牌溢價(jià)重新建立起來(lái)；在行業(yè)利潤(rùn)率觸底之后，誰(shuí)能率先實(shí)現(xiàn)盈利能力的企穩(wěn)回升。

這些問(wèn)題的答案，比任何一條月度銷量曲線都更值得你關(guān)注。因?yàn)樗鼈儧Q定的不只是下半年的業(yè)績(jī)，而是未來(lái)三到五年中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)在全球坐標(biāo)系里的位置。

這場(chǎng)比賽的本質(zhì)是耐力賽，比的是誰(shuí)調(diào)整得快，比的是誰(shuí)在順境中能沖出去、在逆境中能穩(wěn)下來(lái)。半年考已經(jīng)結(jié)束了，沒(méi)有人拿到滿分。

中國(guó)汽車工業(yè)走到如今這一步，底盤已經(jīng)比五年前厚實(shí)了太多。接下來(lái)要做的，是在速度和質(zhì)量之間找到一個(gè)更好的平衡點(diǎn)。如果你關(guān)注中國(guó)制造的每一步進(jìn)展，這份成績(jī)單不算完美，但足夠讓人看到方向。