轉(zhuǎn)債大漲與兌付危機(jī)齊飛：ST龍大的最后72小時

出品|圓維度

7月6日，A股市場上演了一出令人瞠目的戲碼——“龍大轉(zhuǎn)債”漲停，報81.960元；正股ST龍大（002726.SZ）同步上漲9.70%，報1.47元。這已經(jīng)是“龍大轉(zhuǎn)債”連續(xù)第三個交易日大漲。

然而就在當(dāng)晚，ST龍大的一紙公告給這場狂歡潑了一盆冷水：公司當(dāng)前貨幣資金余額預(yù)計無法覆蓋“龍大轉(zhuǎn)債”到期本息，存在無法按期兌付本息的重大風(fēng)險。

一邊是資金瘋狂涌入推高價格，一邊是發(fā)行人坦承“沒錢兌付”——這矛盾的一幕，將ST龍大推到了風(fēng)口浪尖。

三日漲超30%，誰在刀尖上跳舞？

7月6日，ST龍大發(fā)布可轉(zhuǎn)債交易異常波動公告稱，“龍大轉(zhuǎn)債”連續(xù)3個交易日（2026年7月2日、3日、6日）收盤價格漲幅偏離值累計超過30%，屬于可轉(zhuǎn)債交易異常波動情形。

截至7月6日收盤，“龍大轉(zhuǎn)債”價格為81.96元/張，債券面值為100元/張，轉(zhuǎn)股價值為75.3846元/張，轉(zhuǎn)股溢價率為8.72%。盡管價格有所回升，但相比面值仍有約18%的折價。

公司經(jīng)自查后表示，前期披露的信息不存在需要更正、補(bǔ)充之處，經(jīng)營情況及內(nèi)外部經(jīng)營環(huán)境未發(fā)生重大變化，不存在導(dǎo)致可轉(zhuǎn)債價格異常波動的重大信息。

換言之，公司自己也不知道這輪大漲因何而起。

“龍大轉(zhuǎn)債”發(fā)行于2020年7月，發(fā)行總額9.5億元，每張面值100元，2020年8月7日起在深交所掛牌交易。根據(jù)公告，該轉(zhuǎn)債將于2026年7月12日到期，到期兌付價格為115元/張（含稅及最后一期利息）。

然而截至7月3日，尚有699.09萬張“龍大轉(zhuǎn)債”未轉(zhuǎn)股，占發(fā)行總張數(shù)的73.59%。按115元/張計算，剩余未轉(zhuǎn)股部分對應(yīng)到期本息約8.04億元。

這筆錢對眼下的ST龍大來說，無異于天文數(shù)字。

財報數(shù)據(jù)顯示，截至2026年3月31日，公司賬面貨幣資金僅2.30億元。而公司一年內(nèi)需要償付或結(jié)清的流動負(fù)債高達(dá)34.51億元，約為貨幣資金的15倍。2025年，龍大美食實現(xiàn)營業(yè)收入約100.19億元，但歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損約7.36億元。2026年一季度，公司營收20.58億元，同比下滑19.25%，歸母凈利潤仍虧損99.35萬元。

轉(zhuǎn)股價從9.30下修到1.95，為何還是沒人轉(zhuǎn)股？為了推動轉(zhuǎn)債持有人轉(zhuǎn)股、降低兌付壓力，ST龍大在轉(zhuǎn)股價上做了“極限操作”。

2026年2月，公司將轉(zhuǎn)股價格由9.30元/股下修至4.20元/股，降幅55%；6月24日，再次將轉(zhuǎn)股價格由4.20元/股下修至1.95元/股，再降54%。兩次下修后，轉(zhuǎn)股價累計降幅近80%。

但效果有限。截至7月2日，仍有749萬張轉(zhuǎn)債未轉(zhuǎn)股，占發(fā)行總量的78.85%。大幅下修轉(zhuǎn)股價，依然沒能改變大部分持有人選擇持債到期的局面。

庭外重組，最后的自救？

7月3日，ST龍大連發(fā)四份公告，宣布啟動庭外重組程序，并同步公開招募重整投資人。

所謂庭外重組，是指公司未進(jìn)入司法破產(chǎn)程序的前提下，通過市場化方式與債權(quán)人、股東、潛在投資人等相關(guān)方自主協(xié)商，就債務(wù)清償、債權(quán)調(diào)整、引入增量資金等事項達(dá)成一致安排，以化解公司債務(wù)風(fēng)險、恢復(fù)持續(xù)經(jīng)營能力。

在投資人招募上，公司分兩類：產(chǎn)業(yè)投資人保證金3000萬元，財務(wù)投資人保證金1000萬元，報名截止時間為2026年7月20日17:30。

但需要警惕的是，庭外重組屬于各方自主協(xié)商行為，不具有司法強(qiáng)制效力，相關(guān)事項能否達(dá)成一致、能否順利推進(jìn)存在重大不確定性。

對于持有“龍大轉(zhuǎn)債”的投資者而言，未來幾天有幾個不容錯過的時間節(jié)點：7月7日（今日），“龍大轉(zhuǎn)債”最后一個交易日、7月8日 ，“龍大轉(zhuǎn)債”停止交易、7月10日，“龍大轉(zhuǎn)債”最后轉(zhuǎn)股日和兌付登記日。

在停止交易后、轉(zhuǎn)股期結(jié)束前（即7月8日至7月10日），持有人仍可以將轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換為公司股票。但考慮到ST龍大目前1.57元的股價和1.95元的轉(zhuǎn)股價，轉(zhuǎn)股本身也并非穩(wěn)賺不賠的選擇。

值得一提的是，就在兩個月前的5月11日，公司實際控制人戴學(xué)斌因涉嫌刑事犯罪已被達(dá)州市公安局刑事拘留。戴學(xué)斌未在公司擔(dān)任職務(wù)，不參與日常經(jīng)營決策。但實控人出事、業(yè)績連虧、轉(zhuǎn)債臨期、資金枯竭——多重風(fēng)險疊加之下，ST龍大正在經(jīng)歷至暗時刻。

“龍大轉(zhuǎn)債”的大漲究竟是市場對其庭外重組成功抱有期待，還是單純的投機(jī)炒作，目前尚難判斷。但可以確定的是，距7月12日到期僅剩5天，留給ST龍大的時間已經(jīng)不多了。