近10億元！青島半導體“龍頭”入主無錫企業

一場跨越青島與無錫的產業資本并購落地。

7月3日，無錫阿科力科技股份有限公司（以下簡稱“阿科力”）發布公告，公司股東朱學軍、崔小麗、朱萌、尤衛民、張文泉與青島華芯智基投資合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“華芯智基”）簽署股份轉讓協議，合計向華芯智基轉讓1699.85萬股上市公司股份。

據悉，華芯智基將以“協議轉讓+定增”兩步走的方式，用9.81億元拿下這家江蘇上市化工新材料公司的控股權。

交易完成后，阿科力的實控人將從朱學軍、崔小麗夫婦，變更為肖迪、鄭東。

穿透本次交易的收購主體華芯智基，其背后真正的操盤手是青島半導體材料領域的國家級專精特新“小巨人”華芯晶電以及青島高新區國資。

一家青島半導體材料小巨人，為何選擇南下收購高端化工新材料領域的阿科力？

為何投向這家無錫企業？

這樁交易的收購主體華芯智基，乍看是一家普通的投資合伙企業，但真正的操盤手是華芯晶電。

華芯晶電成立于2011年，總部位于青島市高新區，是行業領先的半導體材料研發與制造企業。

華芯晶電的生意，本質上是“種晶體”。藍寶石、磷化銦、氧化鎵，這些聽起來生僻的材料，是光通信芯片、Mini-LED顯示屏、晶圓代工產線不可或缺的“地基”。

年產能1200萬片，國家級專精特新“小巨人”的招牌，使其在細分領域里站穩了腳跟。

但華芯晶電顯然不滿足于只做這一門生意。

最近幾個月動作有些密集。

先是把旗下的磷化銦襯底業務打包出售，換回5500萬元現金；緊接著又擠進了青島“海鷗計劃”的赴港上市培育名單；此番又要在A股買下一家化工企業的控制權。

賣資產、沖港股、買A股這三件事放在一起看，邏輯就通了。

華芯晶電在重新梳理自己的業務版圖，把邊緣資產剝離變現，把核心賽道攥緊，同時借助資本市場的力量，為下一步的擴張儲備彈藥。

此時華芯晶電選擇的是位于無錫的阿科力。

阿科力成立于1999年，2017年在上交所上市，主營化工新材料的研發、生產與銷售，主要產品包括三大板塊：聚醚胺、光學級聚合物材料用樹脂、高透光材料（環烯烴共聚物COC）。

不同于資本市場激進的一次性股權收購，本次華芯智基采用“協議轉讓+定向增發”的分步落地模式。

交易首期為股份協議轉讓，華芯智基以每股35.64元的價格，收購阿科力多名創始股東合計1699.85萬股股份，交易總額6.06億元。

此次交割完成后，華芯智基以17.40%的持股比例成為阿科力第二大股東。同時，雙方提前敲定董事會席位調整方案，新投資方獲得多名董事、獨立董事提名權，能夠提前參與企業治理，為后續戰略落地鋪路。

這一階段的關鍵在于，原實控人持股比例僅稀釋至23.89%，依舊保留控制權，最大程度避免了股權大幅變動帶來的管理層震蕩與經營波動。

交易二期的定向增發，則為企業發展注入實打實的資金活水。

阿科力計劃向華芯智基定向發行不超過1221.5萬股股票，募集3.75億元資金全部用于補充流動資金。

定增落地后，華芯智基持股比例將升至26.57%，正式成為控股股東，肖迪、鄭東成為企業新的實際控制人，原股東持股比例進一步稀釋至21.24%，控制權實現平穩易主。

華芯智基還做了一些額外的承諾。這次買到的股份，五年內不賣。五年，在A股并購市場里算得上超長鎖定期了。

此外華芯智基還表示，如果定增之后持股比例沒能超過原實控人5個點以上，會繼續在二級市場增持，直到坐穩控股股東的位置。

以上這些，更多的是華芯智基對阿科力長期經營的一種表態。

長遠看此次并購

能讓華芯晶電不惜重金跨省“買殼”，阿科力手里必然有值得押注的“硬貨”。

但在此之前，這家無錫企業首先暴露在公眾面前的，是其沉重的財務壓力。

阿科力已經連續兩年陷入虧損泥潭。2025年，公司實現營業收入4.86億元，同比小幅增長4.32%，但增收不增利特征十分明顯，全年歸母凈利潤虧損3520.24萬元，虧損幅度同比擴大79.14%，扣非凈利潤虧損更是同比擴大近94%。而在2024年，企業歸母凈利潤已虧損1965萬元。

2026年一季度的數據也沒有帶來好消息。當季營收1.48億元，同比增長了40%，看起來勢頭不錯，但歸母凈利潤仍然虧損1300萬元。營收增長而利潤不增，說明公司要么在低價搶市場，要么成本端依然承壓，更甚是兩者兼有。

真正讓阿科力變得有吸引力，是它的一項業務——COC。

COC是一種高分子材料，透明得像玻璃，卻比玻璃輕得多、耐摔得多。它不吸水、耐高溫、光學性能極佳，用在手機鏡頭里能讓拍照更清晰，用在藥瓶里能讓藥品更穩定，用在芯片封裝里能保護精密的電路。

全球能批量生產這種材料的公司，一只手數得過來，基本上都是日本企業。中國每年要花大價錢進口，卻始終沒能實現規模化國產。

阿科力從2014年就開始布局該細分賽道。十余年時間，從實驗室的小試到中試，再到千噸級產線的搭建，硬是走通了這條路。

2026年，阿科力的COC已經賣出了近50噸，雖然跟3000噸的年產能相比微不足道，但“從0到1”這一步，已經邁過去了。

華芯晶電看中的，正是這個“1”。

對華芯晶電而言，自身深耕半導體襯底多年，手握海量光通信、顯示面板、晶圓代工領域的高端客戶資源，但業務僅聚焦半導體“基底材料”，產業鏈延伸受限。

而阿科力的COC材料，恰好是適配同一批客戶的光學、半導體功能材料，能夠形成“基底+功能材料”的一體化配套服務，從單一產品供應升級為一站式材料解決方案，將極大拓寬自身業務邊界與客戶價值。

不可忽視的是華芯晶電承諾五年不減持，說明其做好了長期抗戰的準備。

但阿科力的財務狀況不允許它慢慢來。連續兩年虧損、現金流由正轉負，如果COC業務不能在短期內實現突破性增長，阿科力的資金鏈會越來越緊張。

3.75億元的定增資金能撐多久，取決于COC的放量速度。如果放量不及預期，華芯晶電可能還要繼續往里砸錢。

當然，反過來說，如果COC真的做成了，華芯晶電的收益也是巨大的。

根據Verified Market Research數據，2023年全球COC/COP市場規模約為51億美元，預計到2030年將達到107億美元，復合年均增長率為11.2%。

眼下，中國市場幾乎全靠進口。阿科力是國內極少數跑通了量產工藝的企業，一旦突破客戶認證和市場導入的瓶頸，成長空間將不可限量。

到那時，華芯晶電花9.81億元買下的，就不只是一家化工企業的控制權，而是一個國產替代細分賽道的龍頭地位。