交付量遠超預期！特斯拉股價不漲反跌，市場關注點悄然轉向AI？

特斯拉第二季度全球汽車交付量大幅超出市場預期，但股價在消息公布后隨即大跌，印證了此前多日上漲已充分消化利好的市場邏輯。

該公司二季度共交付車輛480,126輛，同比增長25%，遠超彭博匯總的分析師平均預期不足40萬輛的水平。

盡管這是特斯拉有史以來最強勁的第二季度表現，但周四紐約盤中股價仍下跌8.2%，創下近一年最大單日跌幅——此前特斯拉股價已連續四個交易日上漲，僅周一一天便上漲約8%。

芝加哥Karobaar Capital LP首席投資官Haris Khurshid表示：

特斯拉在電動車交付量上仍落后于中國比亞迪。后者憑借557,090輛純電動汽車銷量位居全球第一。多位分析師認為，此次交付超預期主要由中國和歐洲市場驅動，美國補貼退出后的需求韌性亦超預期。

CFRA Research股票分析師Garrett Nelson表示，特斯拉此次交付數據"遠強于預期，主要受中國和歐洲市場驅動"。

彭博行業研究分析師Steve Man則指出，數據可能反映出口業務表現強勁。他表示，"美國7500美元購車補貼取消后，需求恢復速度快于預期"，并補充稱，"隨著補貼結束，美國競爭對手因需求減弱而收縮業務，韓國、日本等市場銷售表現較強，可能帶動了特斯拉交付量。"

William Blair分析師Jed Dorsheimer亦稱，這是特斯拉"有一陣沒如此大幅超出市場預期"的季度，是汽車業務仍具持續競爭力的積極信號。他估計，北美、歐洲和中國三大市場銷量均好于預期，而本季度可能是Model S和Model X最后一個受益于"最后機會銷售"效應的季度。

RBC Capital Markets分析師Tom Narayan同樣給予積極評價，認為此次表現"強勁"，并指出美國其他車企重新將重心轉向燃油車，以及歐洲燃油價格上漲等因素，均可能為特斯拉帶來額外利好。

目前特斯拉面向零售客戶僅提供三款車型，其中Model Y和Model 3幾乎貢獻了全部銷量。Cybertruck的需求持續疲軟，若非SpaceX自去年底起批量采購數千輛皮卡，整體交付數字將更為遜色。

特斯拉已于5月停產Model S轎車和Model X SUV，馬斯克將加州弗里蒙特工廠騰出的產能用于生產Optimus人形機器人。雖然特斯拉預計今年開始推進Semi卡車和Cybercab的量產，但前者面向商業客戶，后者目前僅處于公開道路測試的初始階段。

在資本支出方面，特斯拉今年計劃支出逾250億美元，約為去年的三倍，主要投向Optimus機器人和自動駕駛Cybercab等項目。摩根士丹利分析師Andrew Percoco指出，本季度是特斯拉自2023年第三季度以來汽車業務最高增速。

特斯拉儲能業務在經歷年初低迷后有所復蘇。二季度儲能產品部署量達13.5吉瓦時，較一季度增長53%。

不過，各方對儲能業務的評價存在分歧。William Blair的Dorsheimer指出，儲能業務雖有回升，但仍低于該行預期，不過他維持對需求環境的判斷，認為Megapack儲能電池仍將是AI數據中心和電力基礎設施建設的重要組成部分。

TD Cowen分析師Itay Michaeli亦認為儲能業務表現低于市場一致預期。

相比之下，摩根士丹利認為儲能業務好于預期，并預計儲能需求將繼續保持穩健。Tom Narayan則強調，受AI推動電力需求增長的結構性利好帶動，特斯拉儲能業務有望持續受益。

盡管汽車交付超預期，多位分析師認為，市場關注的重心已從交付數字本身轉向人工智能、自動駕駛和機器人業務的進展。

Truist分析師William Stein在維持"持有"評級的同時，將目標價從400美元上調至430美元，并將2027年每股收益預測從2.83美元上調至3.09美元。

但他同時指出，"汽車交付量明顯高于市場預期，但特斯拉并未發布AI項目和新車型方面的進展"，并強調"投資者應更加關注AI項目，尤其是FSD智能輔助駕駛，相比汽車交付量，AI的發展對特斯拉長期現金流和股價表現更為重要"。

他對自動駕駛領域進展的評價為"積極，但仍不夠完美"。

Tom Narayan亦認為，隨著Model S和Model X于2026年一季度末停產，特斯拉正將戰略重點向Robotaxi和人形機器人業務轉移，進一步淡化傳統汽車制造的地位。

TD Cowen的Itay Michaeli則表示，特斯拉與Rivian的業績共同支持該行關于"美國電動車市場即將復蘇"的判斷。