人工智能世代的經(jīng)濟(jì)空心化

世代因素導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)空心化

2026年6月29日

詹妮弗·M·哈里斯

哈里斯女士曾在拜登白宮擔(dān)任經(jīng)濟(jì)官員。

我們正目睹美國現(xiàn)代史上規(guī)模最大的和平時期資本動員之一。預(yù)計到明年，人工智能領(lǐng)域的投資額將超過每年1萬億美元，其規(guī)模有望與以往的技術(shù)繁榮時期——例如鐵路、電氣化和互聯(lián)網(wǎng)革命——相媲美，甚至超越后者。

許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，在通貨膨脹加劇、就業(yè)市場疲軟和全球動蕩的當(dāng)下，人工智能的繁榮支撐著美國經(jīng)濟(jì)。“一場與人工智能泡沫相關(guān)的衰退”，知名播客主持人PJ Vogt如此描述這種觀點。然而，仔細(xì)觀察就會發(fā)現(xiàn)，情況并非如此簡單。人工智能正在吞噬我們大量的土地、人才、半導(dǎo)體芯片、建筑材料——尤其是我們大量的資金，以至于它開始擠占其他經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的生存空間。

換句話說，人工智能不僅僅是在彌補(bǔ)經(jīng)濟(jì)其他領(lǐng)域的疲軟，它至少在一定程度上也是造成這種疲軟的原因。

凱雷投資公司研究主管杰森·托馬斯在1月份的一份報告中指出，數(shù)據(jù)中心投資可能已經(jīng)膨脹到幾乎耗盡所有可用于非住房領(lǐng)域新增投資的私人資金的地步。研究人員、經(jīng)濟(jì)學(xué)家和其他市場分析師也發(fā)出了同樣的警告。他們尤其擔(dān)心，大量投資（其中大部分都投入了數(shù)據(jù)中心）正開始使其他經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域（更不用說人才和實物資源）資金短缺。

流向人工智能領(lǐng)域的資金繞過了我們國家一些最重要的優(yōu)先事項。

先從住房說起。本可以緩解住房負(fù)擔(dān)能力危機(jī)的新房并沒有建成，因為原本計劃用于住宅建設(shè)的土地被賣給了數(shù)據(jù)中心開發(fā)商。以弗吉尼亞州北部的威廉王子縣為例，該地區(qū)估計缺口超過7.5萬套住房。一位住宅開發(fā)商曾斥資5000多萬美元購入當(dāng)?shù)赝恋兀媱澖ㄔ熳≌罱K卻以7億美元的價格將部分土地賣給了亞馬遜。

土地成本更高了——在達(dá)拉斯附近的一些地區(qū)，地價甚至比三年前高出17倍以上。當(dāng)?shù)刈≌玫亻_發(fā)商斯科特·芬弗告訴《華爾街日報》，對于房屋建筑商來說，“根本不可能接受這樣的價格。”那些決定新建住房數(shù)量和選址的金融家們，正將資金從住宅領(lǐng)域轉(zhuǎn)移到數(shù)據(jù)中心建設(shè)熱潮中。

兩大政黨都大力倡導(dǎo)重振美國制造業(yè)，但這項舉措也岌岌可危。會計事務(wù)所RSM的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家約瑟夫·布魯蘇拉斯擔(dān)心， “政府借貸和人工智能投資相結(jié)合，可能會擠占其他工業(yè)部門獲得資金和關(guān)鍵原材料的機(jī)會。”

去年制造業(yè)建設(shè)投資大幅下降，而數(shù)據(jù)中心建設(shè)支出到年底同比增長近30%。由于建筑商和供應(yīng)鏈紛紛涌向利潤更高的數(shù)據(jù)中心建設(shè)領(lǐng)域，替代能源和電動汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目也陷入停滯。

此外，還有風(fēng)險投資，這類投資有助于決定未來哪些行業(yè)將引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。人工智能公司在2025年獲得了全球近三分之二的風(fēng)險投資，高于2022年的約30%。

一位知名風(fēng)險投資人向我感嘆，一個隨手寫在餐巾紙上的人工智能創(chuàng)意，竟能搖身一變成為估值十億美元的公司，而其他熱門行業(yè)的那些真正運營的公司，卻無法獲得發(fā)展所需的資金。彭博風(fēng)險投資公司彭博Beta的負(fù)責(zé)人羅伊·巴哈特告訴《華盛頓郵報》，隨著少數(shù)人工智能超級明星的橫空出世，“初創(chuàng)企業(yè)的中產(chǎn)階級正在萎縮”。硅谷銀行的數(shù)據(jù)顯示，那些沒有人工智能現(xiàn)象級產(chǎn)品光環(huán)的初創(chuàng)企業(yè)所獲得的融資已跌至十年來的最低點。

這種動態(tài)甚至可能正在推高通貨膨脹。尤其是對稀缺半導(dǎo)體芯片的火熱需求，正在推高依賴這些芯片的消費品的價格，從汽車到筆記本電腦再到手機(jī)，無一例外。周四，蘋果公司將部分Mac和iPad的價格提高了200美元或更多：其首席執(zhí)行官蒂姆·庫克稱，鑒于內(nèi)存和存儲成本飆升，這樣的漲價“不可避免”。

這種資金短缺甚至對人工智能產(chǎn)業(yè)本身也造成了不利影響，因為其未來很大程度上依賴于向其他企業(yè)銷售產(chǎn)品。企業(yè)可能資金過于緊張，無力更換老舊設(shè)備，也無力培訓(xùn)員工以充分利用這項技術(shù)。相反，企業(yè)可能僅僅將人工智能視為一種削減成本的工具（即取代工人）。

所有涌入人工智能領(lǐng)域的投資都與鐵路擴(kuò)張和互聯(lián)網(wǎng)的早期發(fā)展有著相似之處。

始于19世紀(jì)20年代的鐵路建設(shè)在19世紀(jì)50年代平均每年消耗了美國國內(nèi)生產(chǎn)總值的2%。但多年后，鐵路熱潮并未帶來投資者承諾的經(jīng)濟(jì)效益，經(jīng)濟(jì)陷入蕭條。大約18000家企業(yè)在兩年內(nèi)倒閉。到1876年，失業(yè)率高達(dá)約14%。

互聯(lián)網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)泡沫的興起也印證了這一點。當(dāng)時的投資規(guī)模與如今人工智能領(lǐng)域的投資規(guī)模相當(dāng)。但是，與鐵路類似，互聯(lián)網(wǎng)最初的生產(chǎn)力提升遠(yuǎn)沒有人們普遍認(rèn)為的那么顯著，而且到2004年，這些優(yōu)勢基本上已經(jīng)耗盡。

2000 年代初的經(jīng)濟(jì)衰退部分源于前高盛分析師杰夫·柯里所說的“舊經(jīng)濟(jì)的反撲”。柯里先生在 2023 年的一次采訪中表示，“這個詞是在 2002 年 2 月創(chuàng)造出來的，旨在描述這樣一個事實：在過去的十年里，互聯(lián)網(wǎng)泡沫從舊經(jīng)濟(jì)中竊取了太多資本”，以至于扼殺了舊經(jīng)濟(jì)增長所需的投資。

這并非意味著鐵路或互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)不值得投資——也并非意味著人工智能在今天不值得投資。鐵路最終幫助開發(fā)了西部地區(qū)，并造就了洛杉磯；互聯(lián)網(wǎng)催生了數(shù)字通信、云計算和遠(yuǎn)程醫(yī)療等全新產(chǎn)業(yè)，并改變了我們許多人的日常生活。關(guān)鍵在于，在這些益處顯現(xiàn)之前，這些技術(shù)繁榮可能會帶來巨大的機(jī)會成本，因為經(jīng)濟(jì)中那些急需投資的領(lǐng)域?qū)o法從中受益。通常情況下，如果管理不當(dāng)，這些成本會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退。

事后看來，一項新技術(shù)帶來的經(jīng)濟(jì)效益并非憑空而來，而是取決于我們?nèi)绾芜\用這項技術(shù)所做出的種種選擇。目前，正如鐵路或互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展歷程一樣，這項技術(shù)帶來的經(jīng)濟(jì)收益最初往往滯后。

那么，我們該怎么辦？從歷史上看，我們大多只是袖手旁觀，承受繁榮帶來的種種后果，然后坐等好處顯現(xiàn)。但我們可以做得更好。我們可以采取行動，應(yīng)對伴隨科技繁榮而來的陣痛。幸運的是，我們可以利用現(xiàn)有的政策工具，這些工具曾幫助我們擺脫經(jīng)濟(jì)衰退或抑制投機(jī)泡沫。

聯(lián)邦政府和美聯(lián)儲應(yīng)該確保在人工智能持續(xù)發(fā)展的同時，住房、創(chuàng)業(yè)、能源基礎(chǔ)設(shè)施和關(guān)鍵供應(yīng)鏈等重要領(lǐng)域不會陷入困境。這可以通過提供折扣貸款來促進(jìn)對這些領(lǐng)域的投資。眾所周知，幾乎所有這些關(guān)鍵領(lǐng)域的短缺都是導(dǎo)致通脹的罪魁禍?zhǔn)住ｋS著通脹再次抬頭，投資這些領(lǐng)域的潛在通縮效應(yīng)足以成為采取此類措施的理由。

接下來，政策制定者可以制定一項真正意義上的人工智能產(chǎn)業(yè)政策——補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠、監(jiān)管和不同的所有權(quán)結(jié)構(gòu)——優(yōu)先考慮將這項技術(shù)應(yīng)用于我們想要生活的那種經(jīng)濟(jì)：價格低廉、擁有清潔能源、生物醫(yī)學(xué)突破和先進(jìn)制造業(yè)。

最后，我們應(yīng)該改革企業(yè)必須遵守的繁雜規(guī)則，使企業(yè)更加專注于開發(fā)新產(chǎn)品和服務(wù)，而不是僅僅為了抬高股價而進(jìn)行的金融運作。例如，可以限制企業(yè)利用閑置資金在市場上回購股票的行為，研究表明這種做法會抑制創(chuàng)新。鼓勵更多試驗，并提高股東的耐心，可以加快新技術(shù)轉(zhuǎn)化為切實經(jīng)濟(jì)效益的進(jìn)程。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特·索洛那句著名的俏皮話——計算機(jī)時代無處不在，唯獨生產(chǎn)力統(tǒng)計數(shù)據(jù)沒有變化——可以理解為一種關(guān)于耐心的警示。不過，我們也可以將其重新解讀為一種把握主動權(quán)的邀請。在等待不確定的回報的同時，我們可以避免再次經(jīng)歷價格飆升和經(jīng)濟(jì)衰退。相反，我們可以看到，人工智能確實在改善我們的日常生活，并且也確保了通往美好未來的旅程比我們目前所面臨的要更加平穩(wěn)。

詹妮弗·M·哈里斯是威廉和弗洛拉·休利特基金會經(jīng)濟(jì)與社會倡議項目的負(fù)責(zé)人。她此前曾在拜登政府的白宮擔(dān)任經(jīng)濟(jì)官員。

The Generational Force Hollowing Out the Economy

June 29, 2026

ennifer M. Harris

Ms. Harris served as an economic official in the Biden White