再賠超1700萬(wàn)！升達(dá)林業(yè)虛假陳述案持續(xù)發(fā)酵，高增凈利實(shí)為紙面繁榮

持續(xù)多年的證券虛假陳述糾紛，仍在持續(xù)拖累升達(dá)林業(yè)（002259）。6月30日晚間，升達(dá)林業(yè)披露最新訴訟進(jìn)展，公司再度被判賠付千萬(wàn)元級(jí)賠償，這場(chǎng)牽扯數(shù)百名投資者的維權(quán)官司仍未落幕。與此同時(shí)，公司看似亮眼的業(yè)績(jī)?cè)鏊俦澈螅挡刂鳂I(yè)疲軟、現(xiàn)金流惡化的真實(shí)經(jīng)營(yíng)困境，所謂的業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)實(shí)則依靠財(cái)務(wù)調(diào)節(jié)實(shí)現(xiàn)，含金量嚴(yán)重不足。

根據(jù)公司公告，此次收到四川省成都市中級(jí)人民法院針對(duì)劉德芬等69名投資者案件的一審民事判決，法院判令升達(dá)林業(yè)向69名原告合計(jì)賠償1717.66萬(wàn)元，同時(shí)駁回原告的其他訴訟請(qǐng)求。

據(jù)了解，本次案件系四川省高級(jí)人民法院發(fā)回重審的系列案件，最初涉及101名投資者。案件重審審理期間，13名投資者主動(dòng)申請(qǐng)撤訴，另有19名投資者與公司在法院主持下達(dá)成和解。該部分投資者原訴訟標(biāo)的額約81.66萬(wàn)元，最終雙方和解金額為40.83萬(wàn)元，公司另需承擔(dān)訴訟費(fèi)3212.19元。

截至目前，升達(dá)林業(yè)證券虛假陳述責(zé)任糾紛系列案件累計(jì)涉及371名投資者，整體涉案訴訟金額達(dá)1.79億元。從審理進(jìn)度來(lái)看，目前已有201人的案件完成審結(jié)，其中5人撤訴，多起案件已完成執(zhí)行或和解；剩余仍有部分案件處于司法審理階段，趙延學(xué)、趙毅明及耿會(huì)云等合計(jì)69人相關(guān)案件仍在二審過(guò)程中，后續(xù)賠付壓力尚未完全出清。

對(duì)于本次一審判決結(jié)果，升達(dá)林業(yè)表示，目前公司正積極研判上訴可行性及后續(xù)應(yīng)對(duì)方案，案件最終結(jié)果仍存在不確定性。公司已針對(duì)系列訴訟事項(xiàng)提前計(jì)提預(yù)計(jì)負(fù)債，本次判決不會(huì)對(duì)公司當(dāng)期及期后利潤(rùn)造成重大影響，后續(xù)將嚴(yán)格按照法院終審判決及企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則相關(guān)規(guī)定完成會(huì)計(jì)處理，最終財(cái)務(wù)影響以會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)結(jié)果為準(zhǔn)。

訴訟風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)暴露的同時(shí)，升達(dá)林業(yè)此前亮眼的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)也被揭開(kāi)“偽裝”，超高凈利增速完全脫離主業(yè)經(jīng)營(yíng)基本面，屬于典型的“紙面富貴”。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2025年升達(dá)林業(yè)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.32億元，同比大幅增長(zhǎng)998.75%，增速接近十倍，單從賬面數(shù)據(jù)來(lái)看業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)跨越式增長(zhǎng)。但拆解利潤(rùn)結(jié)構(gòu)不難發(fā)現(xiàn)，此次業(yè)績(jī)暴漲并非來(lái)自主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利改善，核心依賴(lài)非經(jīng)常性損益加持。

2025年，公司非經(jīng)常性損益金額高達(dá)1.03億元，占當(dāng)期歸母凈利潤(rùn)比重接近80%。其中9910.29萬(wàn)元收益，來(lái)源于成都農(nóng)商行案、富嘉租賃案及本次證券虛假陳述系列案件的預(yù)計(jì)負(fù)債、費(fèi)用沖回調(diào)整。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，公司賬面利潤(rùn)的大幅增長(zhǎng)，并非靠經(jīng)營(yíng)賺錢(qián)，而是前期計(jì)提的賠償款項(xiàng)沖回形成的賬面收益，無(wú)任何真實(shí)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入支撐。

剔除一次性損益干擾后，公司真實(shí)經(jīng)營(yíng)水平原形畢露。2025年升達(dá)林業(yè)扣非凈利潤(rùn)僅2894.84萬(wàn)元，同比大幅下滑43.30%，主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力顯著收縮。

進(jìn)入2026年一季度，公司業(yè)績(jī)分化、主業(yè)疲軟的態(tài)勢(shì)進(jìn)一步加劇。當(dāng)期公司歸母凈利潤(rùn)7692.25萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)576.67%，賬面依舊維持高增長(zhǎng)，但核心經(jīng)營(yíng)指標(biāo)持續(xù)惡化。一季度扣非凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)負(fù)至-322.92萬(wàn)元，同比暴跌118.96%，主業(yè)已陷入虧損狀態(tài)。

相較于可調(diào)節(jié)的賬面利潤(rùn)，更能反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量的現(xiàn)金流數(shù)據(jù)，凸顯出公司嚴(yán)峻的經(jīng)營(yíng)壓力。2025年，升達(dá)林業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為6744.34萬(wàn)元，同比大幅下降40.06%，經(jīng)營(yíng)性造血能力明顯弱化。

2026年一季度，公司現(xiàn)金流危機(jī)進(jìn)一步凸顯，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額由正轉(zhuǎn)負(fù)，降至-769.93萬(wàn)元，同比驟降120.68%。營(yíng)收利潤(rùn)虛增、主業(yè)持續(xù)疲軟、現(xiàn)金流持續(xù)惡化，疊加尚未落幕的巨額虛假陳述訴訟風(fēng)險(xiǎn)，升達(dá)林業(yè)后續(xù)的經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性與合規(guī)發(fā)展能力，仍面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。

作者：楊易

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