四川
六月十七號，美聯儲新任主席沃什上任后的第一次會議上，利率未做調整卻引發市場劇烈震蕩，道瓊斯指數暴跌 507 點，標普指數下跌 1.21%，兩年期美債收益率單日飆升 16 個基點，創下 1994 年以來美聯儲主席上任首次會議中最慘烈的市場反應。
這場波動的核心并非利率變動，而是游戲規則的轉變 —— 沃什將美聯儲政策從開卷考試變為閉卷考試，具體變化包括：會后聲明從 341 詞縮短至 130 詞，為 2007 年以來最短，僅陳述事實不解釋原因。
取消前瞻指引，不再暗示未來利率走向；放棄點陣圖工具，不再提交利率預測，通脹預測從 3 月的 2.7% 上調至 3.6%，且 9 人預計加息，其中 6 人認為不止一次。
表面上美聯儲喊著緊縮，實則通過 SLR 改革進行隱性放水，2025 年 7 月美聯儲提出修改補充杠桿率方案，11 月通過，2026 年 4 月生效。
該改革將大型銀行杠桿要求從 6% 降至 4%，銀行資本占用減少約 28%，釋放的資金可用于購買國債，效果與量化寬松類似，被稱為影子 QE。波士頓聯儲研究顯示，SLR 每放松 1 個百分點，銀行國債持有量增加約 10%。
2020 年疫情期間臨時豁免 SLR 時，銀行國債持有量明顯上升，而此次是永久性改革，隱性流動性已流入金融系統。
長線資金正堅定配置硬資產，全球央行 2025 年購買黃金 863 噸，遠超 2010 到 2021 年的年均 473 噸，2026 年一季度再買 244 噸，43% 的央行計劃繼續增持。
家族辦公室方面，UBS 報告顯示黃金和貴金屬是增長最快的資產類別，近 1/5 的家族辦公室已配置。全球礦業 ETF 資產規模一年翻了一倍多，從 374 億美元增至 874 億美元。
同時，標普高盛商品指數與標普 500 的比值跌至 50 年最低，上一次如此低的水平是 2000 年，隨后大宗商品迎來超級周期，銅價從 1000 美元漲至 10000 美元，油價從 25 美元升至 147 美元。
在當前環境下，建議配置五類資產構建防御系統，黃金抗通脹能力強，央行持續增持，高盛給出 5400 美元的目標價，短期回調不影響長線邏輯，短債與貨幣基金在加息時利息更高，期限短本金穩定，年化收益可達 5% 以上，能獲取確定收益。
能源與大宗商品可直接從通脹中獲利，油價雖因美伊協議下跌但和平局面脆弱，銅因供需缺口擴大值得關注。
價值股與紅利股盈利穩定分紅確定，銀行和保險在加息時利差擴大，有定價權的公司能轉嫁成本，現金則留作抄底彈藥，市場暴跌時可低價買入資產。
特別聲明：以上內容(如有圖片或視頻亦包括在內)為自媒體平臺“網易號”用戶上傳并發布，本平臺僅提供信息存儲服務。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
