一天漲5%一天跌8%，韓國(guó)散戶越爆倉越梭哈

01：超級(jí)過山車

論玩股市過山車，現(xiàn)在沒有任何一個(gè)國(guó)家比得過韓國(guó)。

從2025年開始，韓國(guó)股市迎來了一場(chǎng)“儲(chǔ)存超級(jí)周期”，KOSPI指數(shù)從2500點(diǎn)左右的低點(diǎn)，一路飆升至2026年6月18日的歷史最高點(diǎn)——9385.59！這夸張的增長(zhǎng)速度，既領(lǐng)跑全球股市，也羨煞全球投資者。

不過，這種火箭推背式的高歌猛進(jìn)，在步入今年六月后，就徹底變成了一場(chǎng)刺激的過山車游戲。

一 念 神 魔

今天暴跌，明天暴漲，后續(xù)行情更是拼心跳，開盲盒，似乎只有一件是確定的——波動(dòng)巨大。

別的地方說股市熔斷，都會(huì)默認(rèn)是虧大發(fā)了，在如今的韓國(guó)那可不一定。

可能是暴跌熔斷，也可能是暴漲熔斷，別國(guó)股市碰上大事兒才會(huì)熔斷一次，韓國(guó)現(xiàn)在熔斷成了基操。

一日珠峰，一日海溝

“大盤狂泄超8%”、“失手7500點(diǎn)”、“日內(nèi)超漲5%”、“指數(shù)重回8900點(diǎn)”、“跌幅擴(kuò)大至8%再次觸發(fā)熔斷”、“開盤熔斷！大幅高開！”......這些財(cái)經(jīng)簡(jiǎn)訊幾乎是六月以來韓國(guó)股市的縮影。

更何況，以上都還是市場(chǎng)級(jí)熔斷（Circuit Breaker），要算上六月截至目前的程序化交易暫停（Sidecar）次數(shù)，那可足足觸發(fā)了近20次，已經(jīng)創(chuàng)下自2008年金融危機(jī)以來同期最高紀(jì)錄。

在這種忽上忽下的劇烈震蕩下，行情說是冰火兩重天也不過分。

2026年市場(chǎng)級(jí)熔斷次數(shù)占據(jù)半壁江山

要讓不關(guān)心韓國(guó)股市的人來看，都可能以為是數(shù)據(jù)出錯(cuò)了，怎么一天一個(gè)樣啊？到底是漲了還是跌了？

隨著這種極端行情的反復(fù)出現(xiàn)，圍觀群眾的情緒也從后牙槽咬碎的羨慕變成了理性觀望。

六月中旬，中文互聯(lián)網(wǎng)上出現(xiàn)了一段“韓國(guó)女孩的夏天”，因帶有一種經(jīng)濟(jì)上行的美，得以迅速走紅。

其中洋溢的情緒確實(shí)很有感染力，雖然不知真?zhèn)危蠡飪航Y(jié)合對(duì)韓國(guó)大牛市的預(yù)期，只會(huì)越看越拍大腿。

“我這會(huì)兒要是韓國(guó)人就好了”，成為評(píng)論區(qū)的主旨思想。

除此之外，網(wǎng)上也出現(xiàn)了不少關(guān)于羨慕當(dāng)下韓國(guó)人的帖子，一旦有人說韓國(guó)股市現(xiàn)在有風(fēng)險(xiǎn)，就是酸了。

不過，隨著極端過山車行情愈加頻繁的出現(xiàn)，已經(jīng)有人寫好了“韓國(guó)女孩”的下半場(chǎng)自白：

她爆倉了，賬戶歸零，夏天轉(zhuǎn)瞬即逝地結(jié)束了......

這正是許多韓國(guó)散戶最近的內(nèi)心寫照，繃得住的大戶倒是能當(dāng)做是“技術(shù)性回調(diào)”，可加了杠桿的散戶們，那可真就是在瘋狂震蕩之間，高強(qiáng)度地爆大倉......

不知大爺現(xiàn)在的倉位幾何

據(jù)韓國(guó)金融投資協(xié)會(huì)6月26日公布的最新數(shù)據(jù)，6月1日至24日（共17個(gè)交易日），強(qiáng)制平倉總金額已達(dá)9054億韓元，是1月份全月強(qiáng)平金額（2142億韓元）的4.2倍。

其中單日強(qiáng)平金額超過1000億韓元的交易日，6月內(nèi)就有4天！

然而，爆倉歸爆倉，韓國(guó)人在網(wǎng)上卻沒有大規(guī)模地哭天喊地，反倒有一種愿賭服輸?shù)綉?zhàn)越勇的感覺。

本質(zhì)還是錯(cuò)失恐懼戰(zhàn)勝了一切

韓國(guó)人憑什么能這么淡定呢？

些許風(fēng)霜罷了，久經(jīng)考驗(yàn)的戰(zhàn)士，根本沒在怕。

今年放開的二倍單股追蹤ETF成了市場(chǎng)熱門

本次爆倉的大部分是散戶購買的杠桿ETF產(chǎn)品，這些ETF不僅自帶杠桿，還追蹤單一的龍頭公司（不是三星就是海力士），所以帶來的波動(dòng)不是一般的大。

韓國(guó)監(jiān)管當(dāng)局出于對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，曾長(zhǎng)期禁止了此類單一股票杠桿產(chǎn)品的發(fā)行，但為什么又放開了呢？

因?yàn)槎虏蝗缡瑁n國(guó)不讓買，想上杠桿的韓國(guó)股民就會(huì)跑到國(guó)外去買能上杠桿的產(chǎn)品......

杠 上 花

大量韓國(guó)投資者通過港股和美股的杠桿產(chǎn)品，將資金投向本國(guó)龍頭股票，結(jié)果卻導(dǎo)致資金流向了海外交易所。

所以看明白了吧，與其讓外人賺自家人錢，不如支持下本家梭哈。

韓國(guó)5月底推出的16只追蹤三星電子與SK海力士的杠桿ETF，初始總資產(chǎn)約30億美元，目前已增至約91億美元，持有人中約92%是散戶。分別追蹤三星電子和SK海力士雙倍每日漲跌的單股杠桿ETF的交易額則達(dá)到了129萬億韓元（約合5676億元人民幣），占據(jù)了整個(gè)ETF市場(chǎng)交易總額的約1/4......

據(jù)韓國(guó)金融投資協(xié)會(huì)透露，今年以來截至5月，為了獲得投資韓國(guó)國(guó)內(nèi)杠桿ETF資格而必須強(qiáng)制修完相關(guān)教育課程的人數(shù)已達(dá)87萬人。

韓國(guó)股民啊，還是那個(gè)強(qiáng)悍的“螞蟻軍團(tuán)”。

02：螞蟻軍團(tuán)

俗話說，平靜的海面培養(yǎng)不出優(yōu)秀的水手。

在韓國(guó)股市，大量散戶組成了被稱之為“螞蟻軍團(tuán)”的投資群體。

從上世紀(jì)的股海風(fēng)云開始，這支隊(duì)伍不會(huì)缺席任何一場(chǎng)資本戰(zhàn)役，1997年亞洲金融危機(jī)、2002年信用卡泡沫，甚至包括2008年全球金融危機(jī)之后，韓國(guó)散戶都是第一批開始加杠桿抄底股市的群體。

“螞蟻”這個(gè)說法最早出現(xiàn)在1989年前后。

當(dāng)時(shí)韓國(guó)股市KOSPI指數(shù)逼近1000點(diǎn)，大批民眾賣房賣車，追漲殺入，“跟風(fēng)炒股”的個(gè)人散戶蜂擁而至的場(chǎng)景，被業(yè)內(nèi)人士和媒體比喻為“像螞蟻一樣聚集到甜食周圍”，帶有明顯的嘲諷意味。

此后，“螞蟻”（??）這一稱謂被媒體和股市分析師長(zhǎng)期沿用，成為指代個(gè)人散戶投資者的固定用語。

基本跟咱們國(guó)服的“韭菜”之意差不多。

韓劇《請(qǐng)回答1988》亦有記載

不過，該詞真正在全球范圍內(nèi)出名，是因?yàn)?020年爆發(fā)了一場(chǎng)被命名為“東學(xué)螞蟻運(yùn)動(dòng)”的歷史事件。

2020年初，受新冠疫情沖擊，機(jī)構(gòu)與外國(guó)投資者以三星電子為首大舉拋售韓國(guó)股票，KOSPI指數(shù)急速下跌。
面對(duì)這一局面，個(gè)人投資者開始積極逆勢(shì)買入韓國(guó)股票。從下跌正式開始的2020年1月20日至3月31日，被稱為“東學(xué)螞蟻”的個(gè)人投資者凈買入規(guī)模達(dá)KOSPI市場(chǎng)19.9萬億韓元、KOSDAQ市場(chǎng)2.3萬億韓元，客戶預(yù)托金則從1月20日的28.1萬億韓元激增至3月31日的43萬億韓元。
尤其是在3月，KOSPI從2000點(diǎn)以上暴跌至1430點(diǎn)，散戶單月凈買入超過11萬億韓元。

越跌越買

因?yàn)檫@種為國(guó)護(hù)盤的壯烈感，如同1894年朝鮮王朝出現(xiàn)的愛國(guó)運(yùn)動(dòng)“東學(xué)農(nóng)民運(yùn)動(dòng)”，所以得名。

后來甚至衍生出了對(duì)應(yīng)的“西學(xué)螞蟻運(yùn)動(dòng)”，指代投資海外市場(chǎng)的行為。

如今隨著時(shí)間的推移，20-30歲的年輕群體成為了這場(chǎng)"全民炒股"運(yùn)動(dòng)的主力軍，被稱為"螞蟻軍團(tuán)"的核心力量。

疫情之后，螞蟻軍團(tuán)先猛沖美國(guó)股市（2022—2024年），在國(guó)內(nèi)出臺(tái)一系列利好政策，滬深港三地股市集體回暖后，他們又開始加速進(jìn)場(chǎng)（2024年末—2025年）。像什么小米集團(tuán)、比亞迪股份、寧德時(shí)代、阿里巴巴、老鋪黃金、泡泡瑪特等股票，都是螞蟻大軍們的心頭好，當(dāng)時(shí)的累計(jì)交易額輕松突破了千億人民幣。

當(dāng)初甚至在A股多輪暴跌的時(shí)候，都不乏有韓國(guó)投資者買入。

更有意思是，本次韓國(guó)牛市的螞蟻集結(jié)，還帶崩了韓國(guó)的加密貨幣市場(chǎng)。

在此之前，韓國(guó)年輕螞蟻們的資金主力梭哈的就是加密貨幣。2017年大牛市之時(shí)，韓國(guó)的ICO項(xiàng)目在短短幾個(gè)小時(shí)內(nèi)便能籌集刷新紀(jì)錄的資金量。虛擬貨幣資產(chǎn)備受歡迎，以至于韓國(guó)交易所的買家曾經(jīng)愿意以32%的溢價(jià)購買比特幣和其他虛擬貨幣，這種現(xiàn)象被稱為“泡菜溢價(jià)”Kimchi Premium。

從狗狗幣到PEPE，從LUNA到XRP，幾乎每一輪的瘋狂牛市都能看到韓國(guó)散戶的身影。在不少海外投資者眼中，螞蟻軍團(tuán)代表著全球加密市場(chǎng)的“終極情緒指標(biāo)”——只要韓國(guó)還在買，泡沫就沒到頂。

如今資金從幣圈撤退，又全軍殺進(jìn)股市：

韓國(guó)最大加密交易平臺(tái)Upbit的交易量相較去年同期下跌80%，比特幣韓元交易對(duì)的活躍度遠(yuǎn)不如往年；反而是韓國(guó)股市熱火朝天，在Kakao Talk、Naver論壇上，曾經(jīng)天天討論山寨幣的散戶，如今都在談?wù)搩?chǔ)存、AI、半導(dǎo)體。

可能唯一不變的投資信仰，就是上杠桿了，流水的投資標(biāo)的，鐵打的杠桿梭哈。

根據(jù)彭博社報(bào)道，韓國(guó)散戶投資者正大幅提高杠桿率，導(dǎo)致保證金貸款余額5年內(nèi)翻了一番。2025全年，韓國(guó)散戶杠桿資金占總持倉28.7%，3倍杠桿產(chǎn)品持倉從5.1%漲到12.8%，25-35歲年輕人杠桿使用率41.2%。

03：沒有條件創(chuàng)造條件

那么，如何用一句話形容韓國(guó)人炒股？

必然是“沒有條件也要?jiǎng)?chuàng)造條件”，借錢也得上，還是重傷都不下火線的那種。

像咱們熟悉的什么融資融券炒股，對(duì)韓國(guó)老螞蟻們而言，這簡(jiǎn)直基操得不能再基操。像把養(yǎng)老金和各種保險(xiǎn)的錢拿出來梭哈，在他們眼里才算是剛剛上道，可即便如此，我們還是低估了韓國(guó)人在“創(chuàng)造條件炒股”上的天賦與創(chuàng)意。

韓國(guó)有一個(gè)奇葩的租房制度叫“全租房”（jeonse）。

這可不是什么整租或合租的概念，而是介于購房和月租房之間的“以房加杠桿”。

全租房模式下，房客通常需要一次性支付占房?jī)r(jià)1/2甚至2/3的高額保證金，以此來換取一定期限（通常為兩年）內(nèi)的免費(fèi)居住權(quán)。期限滿后，房東需將保證金如數(shù)歸還房客，而在此期間內(nèi)，房東則能利用這筆保證金提供的流動(dòng)性進(jìn)行投資理財(cái)，不管是炒房炒股還是炒外匯，都能繼續(xù)錢生錢。

本質(zhì)利用資金流動(dòng)性與時(shí)間價(jià)值

可別小瞧這套玩法，該模式在朝鮮半島上有上百年的歷史。并借助韓國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的“漢江奇跡時(shí)代”快速在民間普及——因?yàn)楫?dāng)年民間銀行體系還不發(fā)達(dá)，無法給大量小企業(yè)提供融資，于是個(gè)體戶們通過這種方式來籌錢。

早期是融資做生意，等到后面韓國(guó)地產(chǎn)市場(chǎng)起飛，很多投機(jī)者便開始“以房套錢，用錢買房”，實(shí)現(xiàn)空手套白狼，只要房?jī)r(jià)上漲這個(gè)游戲就能玩得轉(zhuǎn)。這是相當(dāng)標(biāo)準(zhǔn)的地產(chǎn)杠桿，可比起商業(yè)貸款那一套玩法，風(fēng)險(xiǎn)高多了。

炒房之外，大部分錢自然往股市里流，這還不單是房東的錢，還有租客的錢。

一旦房東把錢玩脫，那就只有維權(quán)

全租房雖能讓房東能輕松獲得大量現(xiàn)金，但對(duì)于大部分房客而言，這筆錢不是什么小數(shù)目。

隨著后來商業(yè)貸款的發(fā)展，韓國(guó)銀行會(huì)為租房者專門提供為期2年的大額貸款，專門用于支付全租房房東的押金。在韓國(guó)政府的主導(dǎo)下，這類貸款通常適用優(yōu)惠利率，且還會(huì)有額外的政府支援貸款。

是的，相當(dāng)于這套制度還在，并沒有被咱們熟悉的房貸模式給代替。對(duì)于銀行而言，即便是低利息，在如此大的盤子面前，也能輕松賺上不少。

因全租房制度造成的詐騙與暴雷事件層出不窮

更何況，向它們貸款的是租客而非房東，假若房東投資失敗暴雷，租客也是最后償還貸款的責(zé)任方。以至于很多韓國(guó)租客都會(huì)額外購買一份全租房的保險(xiǎn)，怕的就是房東暴雷不退錢。

于是，租客承擔(dān)了風(fēng)險(xiǎn)，但能不出本錢獲得兩年期限的房子住，只用付銀行利息當(dāng)做“房租”（比正常租金低）。

那么每月省下的大部分資金，自然被很多租客投入到了股市當(dāng)中，畢竟主力租房人群就是愛投資的年輕人。

全租房制度影響下的神操作

這下好，房東拿到無息大額資金去投資，租客拿到低成本貸款后，省下的“租金差價(jià)”再流入股市，直接雙管齊下。

某種程度上，全租房制度為整個(gè)韓國(guó)社會(huì)提供了一套循環(huán)杠桿機(jī)制。

在2023年全租房市場(chǎng)的最高點(diǎn)，韓國(guó)經(jīng)濟(jì)研究所統(tǒng)計(jì)全國(guó)的全租房保證金規(guī)模高達(dá)1058萬億韓元（當(dāng)年匯率換算人民幣約合5.5萬億），占當(dāng)時(shí)韓國(guó)GDP的比例高達(dá)157%，是國(guó)際金融協(xié)會(huì)追蹤的60個(gè)國(guó)家中最高的。

盡管近兩年相比高點(diǎn)回縮了部分，但整體盤口依舊巨大，再加上這輪大行情刺激了不少貸款，總體杠桿依舊巨大。

這簡(jiǎn)直為全民大梭哈提供了巨大養(yǎng)分。

在這背后的韓國(guó)政府，其實(shí)心情很矛盾，看著股市起飛心里爽，但又怕吹成泡沫，畢竟下面動(dòng)輒就想梭哈。

在面對(duì)六月以來的過山車行情，韓國(guó)總統(tǒng)李在明表示：“股市波動(dòng)是不可避免的，韓國(guó)股市仍然被低估。”

與此同時(shí)，又派出監(jiān)管機(jī)構(gòu)來降火。

韓國(guó)金融監(jiān)督院院長(zhǎng)李粲珍坦言：“杠桿衍生品上市時(shí)股市已大幅走高，本有疑慮，但最終未能阻止”，并表示擔(dān)心“會(huì)變成一個(gè)賭場(chǎng)”。

不過，引擎已經(jīng)徹底燒紅，別說剎車踩死了，現(xiàn)在踩點(diǎn)剎都恐怕有點(diǎn)費(fèi)勁。

彼時(shí)彼刻恰逢此時(shí)此刻

李粲珍還表示：”杠桿產(chǎn)品因極高的換手率，導(dǎo)致券商賺得盆滿缽滿。我個(gè)人非常擔(dān)憂的是，參與交易的投資者沒有實(shí)際收益，只有資管運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)從中獲利。”

由于當(dāng)下該類產(chǎn)品的峰值換手率接近200%，經(jīng)測(cè)算，單靠這類產(chǎn)品的交易手續(xù)費(fèi)，韓國(guó)券商最高可賺取10萬億韓元（約折合440億元人民幣），所以券商和股民都想賺錢，根本不想停。

韓劇觀眾上帝視角看了肯定拍大腿

尤其現(xiàn)在坐過山車根本無法逆轉(zhuǎn)螞蟻們的心態(tài)，反倒是一暴跌一暴漲之間，讓眾人的“錯(cuò)失恐懼”愈加強(qiáng)烈。

但話又說回來，誰知道是抄到了底，還是接了飛刀呢？

能碰上時(shí)代機(jī)遇賺一波大的，那自然是絕好之事，但能否拿得住拿得穩(wěn)，那又是個(gè)人命運(yùn)了。

過山車駛過的呼嘯聲，韓國(guó)女孩的夏天，螞蟻軍團(tuán)的野望......