黃金當(dāng)下的資產(chǎn)配置性價(jià)比究竟還有多高？

先回顧上周四公布的美國(guó)通脹數(shù)據(jù)，不管是月度核心PCE物價(jià)指數(shù)年率、月率，還是一季度經(jīng)濟(jì)終值，整體通脹波動(dòng)幅度都非常小，沒(méi)有出現(xiàn)大幅升溫的情況。一二三月的一季度數(shù)據(jù)已經(jīng)落地，而四五六月的數(shù)據(jù)影響有限，真正受霍爾木茲海峽封鎖影響的通脹數(shù)據(jù)，會(huì)集中在三季度公布。目前市場(chǎng)已經(jīng)提前消化了這部分預(yù)期，且本月通脹數(shù)據(jù)并未上漲，整體通脹保持平穩(wěn)。

從這套數(shù)據(jù)邏輯來(lái)看，通脹沒(méi)有持續(xù)走高，意味著市場(chǎng)加息預(yù)期會(huì)持續(xù)降溫，降息預(yù)期會(huì)逐步升溫。我依舊看好新任美聯(lián)儲(chǔ)主席沃什上任后的寬松貨幣政策取向。

現(xiàn)階段黃金的這一輪下跌，本質(zhì)是市場(chǎng)提前消化恐慌情緒，是資金對(duì)沃什上任后縮表動(dòng)作的提前反應(yīng)。但這波深度下跌，反而給黃金帶來(lái)了充足性價(jià)比。第一，金價(jià)回落至低位，能夠持續(xù)吸引場(chǎng)外抄底買盤進(jìn)場(chǎng)；第二，后續(xù)市場(chǎng)會(huì)逐步交易新預(yù)期，也就是沃什縮表落地后，美聯(lián)儲(chǔ)重啟降息的行情邏輯。

這里有一個(gè)讓我非常困惑的數(shù)據(jù)反差。此前美國(guó)4月耐用品訂單月率公布8.5%，小幅修正后為8%，當(dāng)時(shí)網(wǎng)友解釋是美國(guó)民用飛機(jī)訂單暴拉帶動(dòng)數(shù)據(jù)走高。但本月耐用品訂單數(shù)據(jù)直接斷崖式跳水，大幅回落至-4.5%。

這組數(shù)據(jù)反差極大，我也由衷感慨，正如沃什所說(shuō)，美國(guó)官方經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)真實(shí)性存疑，商務(wù)部的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)確實(shí)存在很大偏差，參考價(jià)值有限。

再看資金端，全球最大黃金、白銀ETF持倉(cāng)，目前沒(méi)有出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)抄底信號(hào)，整體資金態(tài)度搖擺不定，增持、減持交替出現(xiàn)。黃金ETF在上周一連續(xù)增持之后，周二、周三、周四甚至周五持續(xù)減持，減持力度相對(duì)偏強(qiáng)。

有意思的是，資金持續(xù)減持的同時(shí)，金價(jià)反而小幅回升。從技術(shù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，當(dāng)下黃金偏向筑底震蕩，底部反復(fù)夯實(shí)，但暫時(shí)不具備直接單邊大漲的條件，行情還在蓄力等待突破信號(hào)。

國(guó)際消息面沒(méi)有太多新增變量，最核心的重點(diǎn)只有一個(gè)：美聯(lián)儲(chǔ)主席沃什正式任命兩位資深央行經(jīng)濟(jì)學(xué)家擔(dān)任個(gè)人顧問(wèn)。

大家要結(jié)合6月美聯(lián)儲(chǔ)例會(huì)聯(lián)動(dòng)理解這一動(dòng)作。此前6月例會(huì)，沃什放棄點(diǎn)陣圖投票，同時(shí)牽頭成立五個(gè)專項(xiàng)工作小組，全面調(diào)查整改美國(guó)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)體系、美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部架構(gòu)以及貨幣政策框架。

我一直強(qiáng)調(diào)一個(gè)核心觀點(diǎn)：新官上任，雖不說(shuō)三把火，但想要站穩(wěn)腳跟、掌控貨幣政策話語(yǔ)權(quán)，必然是一朝天子一朝臣。

沃什現(xiàn)在先搭建專屬顧問(wèn)團(tuán)隊(duì)，再通過(guò)專項(xiàng)調(diào)查梳理美聯(lián)儲(chǔ)票委存在的問(wèn)題，后續(xù)就能順理成章更換、培育貼合自身政策理念的票委，為后續(xù)靈活調(diào)整貨幣政策、落地寬松思路鋪路，這是長(zhǎng)期影響金銀走勢(shì)的核心底層變量。

中東局勢(shì)依舊是拉鋸拉扯的格局，以色列態(tài)度始終強(qiáng)硬，堅(jiān)決不會(huì)停戰(zhàn)，美國(guó)也沒(méi)有有效制衡手段，美伊對(duì)峙大概率會(huì)進(jìn)入長(zhǎng)期持久戰(zhàn)模式。

目前市場(chǎng)唯一的利好變化，就是油價(jià)持續(xù)回落。但新的不確定性已經(jīng)出現(xiàn)，俄羅斯官方承認(rèn)國(guó)內(nèi)燃油供應(yīng)短缺，考慮全面禁止柴油出口。

之前特朗普為了緩解全球能源緊張、平抑油價(jià)，一度放寬對(duì)俄羅斯的能源制裁，允許俄能源流入市場(chǎng)?，F(xiàn)在俄羅斯自身出現(xiàn)燃油短缺，主動(dòng)收緊出口，無(wú)需美方限制。這也意味著全球通脹依舊存在不確定性。

疊加近期美國(guó)石油庫(kù)存持續(xù)大幅下降，后續(xù)油價(jià)隨時(shí)存在反彈回升的可能。這也會(huì)打破市場(chǎng)固有誤區(qū)：很多人覺(jué)得油價(jià)漲、黃金跌，油價(jià)跌、黃金漲，這套邏輯根本不成立。

原油與黃金的聯(lián)動(dòng)，是周期性、結(jié)構(gòu)性的雙向影響，核心看油價(jià)波動(dòng)對(duì)通脹預(yù)期、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的影響，以及市場(chǎng)恐慌情緒的強(qiáng)弱。后續(xù)完全有可能出現(xiàn)原油、黃金同漲的格局，這是我們當(dāng)下需要重點(diǎn)留意的新變化。

整體而言，我中長(zhǎng)期依舊看漲黃金，但現(xiàn)階段盤面多頭力度極弱，沒(méi)有明確的止跌反轉(zhuǎn)信號(hào)。所以實(shí)操上必須一切從實(shí)際出發(fā)，堅(jiān)持分批建倉(cāng)，不能憑主觀感覺(jué)盲目抄底。

并不是說(shuō)黃金進(jìn)入熊市，只是本輪回調(diào)尚未完全見(jiàn)底。行情想要企穩(wěn)，至少需要今日不再創(chuàng)新低、明日順利企穩(wěn)夯實(shí)底部。下跌周期中，我們保留充足子彈，分批低吸布局，耐心等待黃金牛市回歸即可。

基本面梳理完畢，接下來(lái)給大家拆解今日技術(shù)面行情，結(jié)合盤面結(jié)構(gòu)、指標(biāo)、關(guān)鍵點(diǎn)位，講清楚日內(nèi)交易機(jī)會(huì)。

小周期級(jí)別整體偏多，一小時(shí)級(jí)別MACD快慢線站穩(wěn)0軸上方正值區(qū)，指標(biāo)給出明確的多頭上漲信號(hào)。目前盤面出現(xiàn)死叉，僅代表當(dāng)下處于上漲回調(diào)階段，回調(diào)就是低吸機(jī)會(huì)。

嚴(yán)格遵循30-85、85-30交易原則，當(dāng)前金價(jià)報(bào)價(jià)4071，日內(nèi)核心震蕩區(qū)間鎖定4030-4085。

關(guān)鍵壓力與支撐重點(diǎn)關(guān)注：上方短期壓力4095，突破看4100，進(jìn)一步上看4140-4150區(qū)間承壓做空；下方關(guān)鍵支撐4022，若有效跌破4010，下方終極支撐看3970，到位可看漲接多。以上是日內(nèi)大小四個(gè)核心交易機(jī)會(huì)。

再解讀看漲核心邏輯：第一，一小時(shí)級(jí)別指標(biāo)持續(xù)運(yùn)行在正值多頭區(qū)間；第二，小周期結(jié)構(gòu)走出低點(diǎn)抬升、高點(diǎn)上移的多頭形態(tài)。

今早盤面低點(diǎn)至關(guān)重要，四小時(shí)盤面走出紅三兵K線形態(tài)，這是典型的強(qiáng)勢(shì)底部反轉(zhuǎn)信號(hào)。上周四周五盤面持續(xù)震蕩筑底，夯實(shí)底部支撐后，三根強(qiáng)勢(shì)陽(yáng)線拉升，本次回踩4045位置，剛好是紅三兵第三根K線的最低點(diǎn)，屬于強(qiáng)勢(shì)結(jié)構(gòu)支撐，也是資金二次進(jìn)場(chǎng)的核心機(jī)會(huì)。

短線依托4045支撐看漲，波段上方核心壓力4220，下方防守支撐3955。

四小時(shí)大周期目前依舊處于下跌結(jié)構(gòu)，大結(jié)構(gòu)反轉(zhuǎn)需要突破兩大關(guān)鍵壓力：首先站穩(wěn)4220，徹底打破短期下跌結(jié)構(gòu)；后續(xù)有效突破4390，四小時(shí)級(jí)別才能真正開啟單邊上漲趨勢(shì)，大周期牛市行情才算正式啟動(dòng)。

目前金價(jià)整體運(yùn)行在3960-4390下跌波段區(qū)間內(nèi)，大周期偏空、小周期偏多，周期結(jié)構(gòu)相互矛盾。所以日內(nèi)最優(yōu)思路，依舊是依托震蕩區(qū)間，執(zhí)行30-85、85-30高拋低吸，不猜單邊、不賭突破。