賺1334萬、分紅1.04億！陳建軍掌舵大亞圣象6年，利潤縮水98%

出品 | 子彈財經

作者 | 王亞靜

編輯 | 蛋總

美編 | 倩倩

審核 | 頌文

完成2025年分紅近一個月后，大亞圣象高管陳鋼快速拋出了減持計劃。

在大亞圣象，陳鋼已擔任財務總監長達18年，自然十分熟悉企業的財務、經營情況，而他計劃連續三年減持的行為，讓資本市場深感不安：大亞圣象到底怎么了？

大亞圣象當前以人造板、地板為主業，旗下擁有「圣象」地板和「大亞」人造板，品牌價值合計上千億，公司巔峰時期營收一度超過87億元。

但到了2025年，公司營收只剩下45.75億元，幾乎回落到近20年前的水平——早在2006年，其營收就已有42.19億元。

在資本市場，大亞圣象的股價更是“跌跌不休”。截至2026年6月24日，其股價報收5.51元/股，較今年1月的高點7.79元/股跌去約29%，總市值僅剩30億元，被投資者吐槽“現在估值還沒同行的零頭”。

但這并不影響陳建軍家族拿走大額分紅。2025年，在公司歸母凈利潤只有1334萬元的情況下，大亞圣象豪擲1.04億元分紅，股利支付率高達780%。作為持有大亞圣象46.44%股權的控股股東，陳建軍家族間接控制的大亞集團拿走超4800萬元分紅。

在業績承壓、股價下滑之下，陳建軍家族加速“收割”現金的舉動難免加劇市場擔憂：大亞圣象究竟能否重回增長正軌？

1、財務總監套現上百萬，歸母凈利潤6年縮水98%

2026年6月9日收盤后，大亞圣象發布公告披露，因個人資金需求，公司高管陳鋼擬減持不超過5.06萬股公司股票。若頂格減持，這些股票約占其所持股份的1/4。

這已經不是陳鋼第一次拋出減持計劃。2024年，陳鋼減持9萬股，套現71.55萬元；2025年，再次減持6.75萬股，套現50.42萬元，2年累計套現超120萬元。

（圖 / 大亞圣象公告）

「子彈財經」注意到，上述所減持股票皆是陳鋼獲得的股權激勵股份，而在過去兩年減持之時，陳鋼每次都選擇將無限售條件股份全部清倉。

在大亞圣象，陳鋼的地位并不一般。2025年財報披露，2008年5月至今，陳鋼任公司財務總監，2019年12月起出任董事，2020年6月起又兼任副總裁，是公司的“老臣”。

2024年和2025年，陳鋼每年的薪酬都超過70萬元，這一薪資水平僅次于公司董事長兼總裁陳建軍。

既然如此，陳鋼為何自2024年以來連續減持套現？兩次清倉無限售股份后，接下來是否會全部清倉所持股權？是否對公司未來發展缺乏信心？對此，「子彈財經」試圖向大亞圣象方面進行了解，但截至發稿仍未獲回復。

對資本市場而言，近三年來，陳鋼計劃“每年減持一次”的節奏似乎在傳遞“消極信號”，尤其是公司業績已連續下滑多年。

將時間倒回至2020年，這一年是大亞圣象的一個重要轉折點。

2020年5月31日，公司時任董事長陳曉龍因病去世；6月，陳曉龍的哥哥陳建軍出任董事長一職。

陳建軍接手第一年，大亞圣象就交出了一份營收、利潤雙下滑的“成績單”：2020年，公司營收同比減少0.46%至72.64億元，時隔3年再次下滑；歸母凈利潤的下挫幅度則達到13.07%。

2021年，陳建軍終于將大亞圣象的營收拉回增長，達到歷史巔峰的87.51億元，但并未同步帶動凈利潤修復，當年歸母凈利潤同比下滑4.86%至5.95億元。

此后，恰逢上游房地產“遇冷”，壓力快速傳導至主營地板的大亞圣象。從2022年開始，大亞圣象的營收一降再降，到2025年時只剩下45.75億元，較巔峰時期接近“腰斬”。

在陳建軍掌舵的6年時間（2020年至2025年）里，公司歸母凈利潤從2020年的6.26億元逐年下滑到2025年的1334萬元，累計縮水約98%。

（圖 / Wind（單位：億元））

即便是這樣的利潤表現，還要依賴政府補助、金融資產升值等一次性收益的助力，若扣除非經常性損益，其2025年扣非后歸母凈利潤已經轉入虧損，虧損金額達到1761萬元，同比大跌115.98%。

2、主業地板明顯承壓，跨界新能源進展緩慢

在一定程度上，大亞圣象可以看作是「大亞」和「圣象」兩個品牌的集合。

大亞集團的歷史可以追溯至1978年。當時，集團的前身丹陽縣埤城城南農機拋光廠產品沒有市場，經營舉步維艱。在村支書的邀請下，陳興康放棄南京的“鐵飯碗”，帶著全部7000元積蓄回到家鄉，作為創業啟動資金投入到農機拋光廠。

此后，陳興康又進軍鋁箔市場。1999年，陳興康將「江蘇大亞新型包裝材料股份有限公司」送上深交所，主營煙酒、醫藥、食品等包裝用的鋁箔復合紙和卡紙，煙用濾嘴材料聚丙烯絲束等產品。

為了撬動“第二增長曲線”，陳興康在2002年決定收購圣象集團60%股權；2009年，大亞圣象（時稱：大亞科技）又收購了圣象集團剩余40%的股權，將圣象集團完全收入囊中。

由于圣象有“中國強化地板之父”的稱號，品牌價值上千億，于是大亞2016年融合圣象品牌，形成了現在的大亞圣象，地板和人造板逐漸成為兩大核心主業。

其中，「圣象」品牌有強化木地板、三層實木地板、多層實木地板等；人造板業務主要產品有「大亞」中高密度纖維板和刨花板等。

時至今日，房地產市場仍處于深度調整期中，家居行業也受到影響。在大亞圣象，兩大核心產品的表現不甚理想。2025年，木地板營收同比下滑16.11%、中高密度板則同比下滑18.26%。

（圖 / 大亞圣象財報）

面對主業的頹勢，大亞圣象選擇了一條令市場意外的道路——跨界新能源。

2023年12月底，公司宣布計劃在廣西百色市投資新建年產12萬噸厚度低于0.5mm鋁板帶，以及4萬噸電池箔項目，項目總投資約21.4億元。其中，一期鋁板帶預計2024年建成投產、二期電池箔預計2025年建成投產。

據悉，電池箔下游消費以動力電池、儲能電池、數碼電子產品三大領域為主，確實屬于市場熱點，但這與大亞圣象的地板主業并無關聯，這也導致深交所快速下發了關注函，質疑公司“是否存在炒概念、蹭熱點的情形”？而大亞圣象對此予以否認，并堅稱投資項目合理、可行。

但現實情況是，大亞圣象計劃投資項目的進展相當緩慢，完全落后于預期。

2025年財報顯示，廣西鋁板帶項目已累計投資4.21億元，進展只有60%，未實現任何收益，而電池箔項目的具體進展甚至都沒有出現在財報之上。

（圖 / 大亞圣象2025年財報（單位：元））

在2026年4月舉行的業績會上，大亞圣象管理層表示廣西鋁板帶項目已投產，二期電池箔項目正在有序推進中。至于投資者追問的新能源合作客戶具體情況，管理層則避而不答。

「子彈財經」注意到，在宣布計劃于廣西百色市投資之后，公司于2024年1月收到政府補助的專項資金7196.92萬元。

（圖 / 大亞圣象2025年財報）

那么，公司在收到巨額專項資金之后，為何推進項目的進度如此緩慢？鋁板帶項目投產之后，開拓了哪些領域的客戶？大亞集團深耕鋁箔市場，是否為公司拓展客戶牽線搭橋？預計鋁板帶項目何時能產生收益？電池箔項目預計何時落地？2025年財報為何沒有披露電池箔的具體進展？

對此，「子彈財經」試圖向大亞圣象方面進行了解，但截至發稿仍未獲回復。

3、左手高薪右手高分紅，陳建軍加速"薅羊毛"？

在業績表現之外，大亞圣象還曾因激烈的家族內斗而成為市場焦點。

2015年4月，時年70歲的陳興康因意外摔倒去世，但生前未訂立遺囑。同年8月27日，大亞圣象披露，陳興康配偶戴品哎在率先分得50%夫妻共同財產后，又與三個子女陳巧玲、陳建軍、陳曉龍平均繼承了陳興康留下的遺產。

（圖 / 大亞圣象公告）

這種"均衡分配"的繼承模式，也為后來的家族內斗埋下了隱患。

繼承遺產前的2015年8月25日，陳興康次子陳曉龍被正式增補為大亞圣象董事；7天后（9月1日），又被選舉為董事長。作為哥哥的陳建軍在2015年10月才開始出任子公司圣象集團的總裁，直到2017年5月才開始出任大亞圣象的董事，兄弟二人的職位差異懸殊。

2018年至2019年，公司曾爆發多輪股權與管理層糾紛：陳曉龍、陳建軍在各自控制的公司“罷免”對方職位、雙方陷入“公章爭奪戰”、戴品哎將所持絕大部分股權轉讓予長子陳建軍……

直到2019年12月底，陳建軍才重回大亞圣象董事會；2020年5月31日，陳曉龍突發疾病去世；次月（2020年6月），陳建軍出任大亞圣象董事長。

在掌舵大亞圣象期間，陳曉龍從未在公司拿取薪酬，而是從關聯公司獲得報酬。上任董事長伊始，陳建軍也延續了這一傳統。

直到2024年，陳建軍突然轉向，當年從大亞圣象獲得高達195.5萬元的薪資；2025年又進一步提高至236.96萬元，占當年公司支付董事和高管總薪酬的61%。

（圖 / 2024年、2025年大亞圣象財報）

不僅如此，在2025年歸母凈利潤同比暴跌90.41%至1334萬元之時，大亞圣象卻派發了1.04億元現金分紅，占當期歸母凈利潤的780%。

這建立在公司積累的豐富利潤之上。截至2025年末，公司未分配利潤達到55億元。但Wind數據顯示，自1999年上市至2023年，大亞圣象的分紅比例從未超過50%。自2024年開始出現明顯上升，當期股權支付率達到70%以上。

（圖 / 大亞圣象2025年財報）

作為持有大亞圣象46.44%股權的控股股東，陳建軍家族間接控制的大亞集團2025年拿走超4800萬元分紅。在這背后，間接持有大亞集團股權比例最高的陳建軍獲利最豐。

在業績說明會上，有投資者直接提出質疑：“公司2025年反常大手筆分紅是（出于）什么考慮？”而管理層表示，公司積極實施現金分紅政策，以增強投資者信心。

但在業績說明會上，投資者明確提及公司市值低，也在詢問能否回購，而更多的投資者選擇“用腳投票”。

于2026年6月24日，大亞圣象的股價報收5.51元/股，較今年1月的高點7.79元/股跌去約29%，總市值僅剩30億元，被投資者吐槽“現在估值還沒同行的零頭”。

同日，同行企業菲林格爾的股價報收54.21元/股，總市值約193億元；德爾未來收于9.89元/股、總市值約79億元。

在利潤承壓之時，公司為何突然提高分紅比例？為何陳建軍從2024年開始突然在公司拿著約200萬元的高薪？當前大亞集團已將所持大亞圣象超70%股票質押，為何如此缺少資金？大亞集團此前曾發生過借款逾期，如今是否又陷入了資金鏈危機？

對此，「子彈財經」試圖向大亞圣象方面進行了解，但截至發稿仍未獲回復。

當核心主業被房地產拖累、跨界新能源前途未卜之時，大亞圣象又被“高分紅”拖入新的輿論戰場。外界更關注的是，當控股權與管理權高度集中，陳建軍最終會將大亞圣象帶向何方？

*文中題圖來自：大亞圣象官方微信公眾號。